據統計,自2006年以來,我國A股市場共發生4869次股權質押,其中2388次質押有公開的質押起始日和解除日。其中,有68.17%的股票在質押期間出現上漲,有23.44%的股票下跌幅度在40%以內。由于質押率在50%~60%的情況較為普遍,因此這91.61%的股權質押產品可以認定為“安全”。
而剩余的接近一成的股權質押,由于股票下跌幅度超過40%,若在下跌過程中沒有補倉措施,或無法保障安全。其中,下跌幅度在40%~50%之間的有76次,下跌幅度在50%~60%之間的有54次,下跌幅度在60%以上有70次,跌幅最大者甚至達到84.71%。也就是說,雖然擁有高達40%以上的折扣措施,但股票在極端情況下巨大的波動性,也使得其保障的產品并不是百分之百安全。
不過,據中原信托、百瑞信托等多家信托公司人士介紹,為了防止在極端情況下,股票巨大的跌幅造成其保障資金安全的作用失效,信托產品在設計時,一般都設有警戒線。即股價跌破一定程度(如融資金額的1.5倍),融資方需要追加保證金,或增加質押股票的數量。警戒線的設置,成為該類信托產品重要安全保障。
目前,股權質押信托已經成為繼銀信產品、房地產信托之后,市場上最火熱的產品之一。據統計,如今信托每月參與A股股權質押的次數已達到60次左右,同時信托參與股權質押的占比也大幅提高到了50%左右。多家信托公司對記者表示,較低的質押率和補倉機制是信托搶占市場的重要砝碼。
據用益信托人士介紹,之所以當前資本市場如此熱衷股權質押信托產品,主要是因為一方面相關企業的資金需求非常旺盛,另一方面是這類產品往往設計成固定收益率產品,操作簡單,且安全性極佳。
據好買基金研究中心的統計,A股股權質押總數已從2006年初的每月20起逐年上升,目前每月發生120起左右。其中,信托參與的次數已從2006年部分月份的零參與,飛速發展到了如今每月參與60次左右。與此同時,信托公司參與股權質押的占比,在過去5年內也處于明顯的上升趨勢。目前,已有50%的質押股票,質押給了信托公司。
值得一提的是,2009年開始的信托產品爆發性增長,也帶來了信托產品架構的逐漸穩定。如今,固定收益類信托產品中,每月均有10%~30%涉及上市公司股權質押。
在股權質押產品中,質押率是重要的產品安全性考量指標。根據機構的統計,從2006年以來,固定收益類信托合同所規定的股權質押,其質押率一般維持在50%~60%左右。