截至2016年末，信托行業(yè)已正式邁入“20萬(wàn)億”時(shí)代，這一資產(chǎn)規(guī)模，在資管主體中位列第二，且與前一年相比增幅高達(dá)24.01%。不過(guò)，大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者注意到，2017年，在去通道與降杠桿的監(jiān)管趨勢(shì)下，嚴(yán)監(jiān)管的效應(yīng)已開始在信托業(yè)慢慢顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，4月份集合信托融資規(guī)模降幅超過(guò)三成，那么，放眼未來(lái)，這一行業(yè)是否還具備投資價(jià)值？我們又該如何選擇投資標(biāo)的？
去年資產(chǎn)規(guī)模同比增逾20%
數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 20.22萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)24.01%。從季度環(huán)比增速看，2016年四個(gè)季度的環(huán)比增速分別為1.70%、4.25%、5.11%和11.29%，呈現(xiàn)出回暖趨勢(shì)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，全行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)772億元，同比增長(zhǎng)2.83%，信托報(bào)酬率加速上升至0.73%。此外，截至四季度末的不良率為0.58%。
“2016年信托資產(chǎn)規(guī)模增速扭轉(zhuǎn)之前頹勢(shì)得益于通道業(yè)務(wù)監(jiān)管新規(guī)，通道業(yè)務(wù)面臨洗牌，券商、基金通道業(yè)務(wù)擠出，信托相對(duì)受益。”興業(yè)證券分析師吳畏指出。
中投證券非銀金融分析師張鐳也指出，2016年信托行業(yè)業(yè)績(jī)高增的原因主要在于通道業(yè)務(wù)回流疊加主動(dòng)管理增效。“2016年通道業(yè)務(wù)回流同比增長(zhǎng)18%，占比達(dá)64%。為信托整體業(yè)績(jī)回暖起到奠基作用；主動(dòng)管理業(yè)務(wù)提升則引領(lǐng)信托整體業(yè)績(jī)錦上添花，集合類信托規(guī)模2016年同比增長(zhǎng)37%，占比為36%，進(jìn)一步拉動(dòng)信托業(yè)規(guī)模整體增速。”
發(fā)行市場(chǎng)先抑后揚(yáng)逐步企穩(wěn)
進(jìn)入2017年，針對(duì)金融行業(yè)特別是銀行的各項(xiàng)監(jiān)管政策密集出臺(tái)，也對(duì)作為銀行重要通道方的信托機(jī)構(gòu)形成了間接抑制，這種抑制效應(yīng)從今年4月份開始有所顯現(xiàn)。
用益金融信托研究院發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月共發(fā)行509個(gè)集合資金信托產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模1133.32億元，環(huán)比下降6.01%；成立產(chǎn)品543個(gè)，成立規(guī)模796.90億元，環(huán)比大幅下降35.87%。從資金投放領(lǐng)域來(lái)看，金融、地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和其他領(lǐng)域信托的成立規(guī)模分別為253.49億元、73.18億元、30.14億元和309.07億元，分別下降了38.52%、30.59%、82.42%和25.74%。從資金運(yùn)用方式來(lái)看，證券投資、貸款、股權(quán)投資、權(quán)益投資和其他投資信托的規(guī)模分別為60.44億元、147.83億元、23.05億元、294.74億元和179.40億元，較上月分別下降了53.40%、9.63%、17.31%、47.64%和33.26%。
“4月證券投資類信托下滑最為顯著，這可能與近段時(shí)間金融去杠桿對(duì)債市、股市造成震蕩有關(guān)。”一分析師進(jìn)一步指出，新的監(jiān)管要求將使信托業(yè)通道業(yè)務(wù)承壓，或?qū)?duì)未來(lái)信托業(yè)的增長(zhǎng)形成一定制約，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)會(huì)有所受限，政信合作業(yè)務(wù)也會(huì)受到一定沖擊。
不過(guò)，記者注意到，經(jīng)歷一段時(shí)間的低迷之后，上周集合信托成立市場(chǎng)雖環(huán)比繼續(xù)回落 (成立規(guī)模環(huán)比持續(xù)下跌36.13%)，但發(fā)行市場(chǎng)已逆轉(zhuǎn)前一周下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，上周集合信托發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)36.05%。用益金融信托研究院助理研究員黃琬娜表示，上周發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)升溫趨勢(shì)，反映出市場(chǎng)在嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下已逐步站穩(wěn)腳步。
看好“里子”和“面子”的向上趨勢(shì)
廣發(fā)證券分析師曹恒乾指出，為加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)，一行三會(huì)正醞釀出臺(tái)資管行業(yè)監(jiān)管新規(guī)，核心要點(diǎn)包括“穿透監(jiān)管、去杠桿、去通道化”等，政策一旦出臺(tái)雖將一定程度沖擊信托公司通道業(yè)務(wù)，但由于主動(dòng)業(yè)務(wù)與通道業(yè)務(wù)盈利能力存在約10:1的差異，對(duì)盈利的影響也不過(guò)5%-15%。
展望2017年信托行業(yè)，中投證券分析師張鐳認(rèn)為隨著證監(jiān)會(huì)近期態(tài)度表明IPO提速、再融資收緊已成大方向，資金需求預(yù)計(jì)將部分轉(zhuǎn)向信托等渠道。隨著個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模上升，信托作為主流理財(cái)工具之一亦有較大上升空間。“我們對(duì)信托行業(yè)今年增速持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)仍可維持在10%-20%的水平。”