作為曾經(jīng)政策性債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)的王者，華融、信達(dá)、東方和長(zhǎng)城四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）如今均劍指“金控模式”。這當(dāng)中，信托是其重要布局之一。不過眼下，信托業(yè)派系眾多且豪強(qiáng)林立。這些有AMC股東背景的信托公司在競(jìng)爭(zhēng)力上還遠(yuǎn)不及行業(yè)第一軍團(tuán)。對(duì)于他們而言，未來將如何破局？

　　實(shí)力偏弱

　　以2016年合并凈利潤(rùn)看，平安信托是信托業(yè)當(dāng)之無愧的老大。Wind數(shù)據(jù)顯示，其以接近50億元的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)規(guī)模傲視群雄。緊隨其后的，依次是重慶信托、中信信托、安信信托(14.39 +2.27%,診股)(600816,股吧)和中融信托。其中，重慶信托、中信信托、安信信托去年凈利潤(rùn)均在30億元以上。而這基本構(gòu)成了現(xiàn)有信托業(yè)的第一軍團(tuán)。

　　雖說凈利潤(rùn)規(guī)模并非行業(yè)第1，但中信信托卻在信托資產(chǎn)規(guī)模上摘得2016年桂冠，其所管理的信托資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1.4萬億元。與凈利潤(rùn)排名相比，信托公司的信托資產(chǎn)排名則有較大變化。在前5名中，銀行系信托占據(jù)3席，分列2、3、4位。所對(duì)應(yīng)的公司依次是建信信托、興業(yè)信托和上海信托。

　　兩大排名在反映信托業(yè)第一陣營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也折射出他們業(yè)務(wù)模式的差異。但無論合并凈利潤(rùn)規(guī)模，還是信托資產(chǎn)規(guī)模，四大AMC系信托均與前者存在較大差距。

　　在四大AMC系信托中，華融信托2016年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)排名最高，但據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，其在行業(yè)內(nèi)也僅列第25位，規(guī)模不足10億元。長(zhǎng)城新盛信托是四大AMC系信托公司中凈利潤(rùn)最少的一家公司，2016年的業(yè)內(nèi)排名已在60多位，只有1億多元。

　　作為長(zhǎng)城資產(chǎn)旗下的信托公司，長(zhǎng)城新盛信托在去年年報(bào)中稱，要按照“大資管、大投行、大協(xié)同”發(fā)展戰(zhàn)略，以投資投行為手段，以并購重組業(yè)務(wù)為核心，堅(jiān)持創(chuàng)新盈利與風(fēng)險(xiǎn)管控并重，完成規(guī)模與凈利潤(rùn)雙目標(biāo)。

　　但鑒于現(xiàn)有行業(yè)內(nèi)信托公司數(shù)量只有區(qū)區(qū)68家，長(zhǎng)城新盛信托這樣的業(yè)績(jī)排名無疑十分尷尬。不僅如此，在信托資產(chǎn)規(guī)模排名方面，長(zhǎng)城新盛信托去年僅高于華宸信托，位列行業(yè)倒數(shù)第2。早前，新金融觀察記者曾就此向長(zhǎng)城新盛信托總部詢問并發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿未能獲其回復(fù)。

　　其實(shí)，以注冊(cè)資本規(guī)模來看，長(zhǎng)城新盛信托在行業(yè)內(nèi)也是墊底，只有區(qū)區(qū)3億元。而Wind數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，多家行業(yè)排名靠前公司都在百億元以上。10億元以上注冊(cè)資本的，也有64家。20億元及以上的，有46家。30億元及以上的，有30家。長(zhǎng)城新盛信托方面也未回應(yīng)記者有關(guān)是否考慮增資的詢問。但值得一提的是，另一家AMC系信托公司，東方資產(chǎn)旗下的大業(yè)信托則在今年3月完成工商變更登記（備案）手續(xù)，其中將注冊(cè)資本由人民幣3億元增加至10億元。

　　結(jié)構(gòu)差異

　　在四大AMC系信托公司中，東方資產(chǎn)對(duì)旗下信托公司的持股比例最低，比如其持有大業(yè)信托的股權(quán)只有41.67%。而信達(dá)資產(chǎn)持有金谷信托92.29%的股權(quán)，華融資產(chǎn)持有華融信托98.40%的股權(quán)，長(zhǎng)城資產(chǎn)通過自身及其全資子公司德陽市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司合計(jì)持有長(zhǎng)城新盛信托62%的股權(quán)。

　　在2016年年報(bào)中，大業(yè)信托稱公司以建設(shè)國內(nèi)一流的信托公司為目標(biāo)，要依托廣東省的區(qū)位經(jīng)濟(jì)金融優(yōu)勢(shì)，并充分利用股東方的行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位，以提升自主管理能力為著力點(diǎn)，以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力為保障，通過持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷完善理財(cái)產(chǎn)品線和客戶服務(wù)體系，形成公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)和主導(dǎo)產(chǎn)品，樹立公司信托理財(cái)品牌，實(shí)現(xiàn)以產(chǎn)品為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)模式向以客戶需求為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，逐步形成以投資能力、研發(fā)能力、營(yíng)銷能力為主要內(nèi)容的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為在部分細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位、在國內(nèi)具有較大影響力的信托公司。

　　從數(shù)據(jù)看，無論凈利潤(rùn)規(guī)模，還是信托資產(chǎn)規(guī)模，大業(yè)信托在去年均高于金谷信托和長(zhǎng)城新盛信托，但行業(yè)排名也只有50多位。不過就金谷信托而言，其也志在追趕。金谷信托在2016年年報(bào)中就表示，要從自身實(shí)際出發(fā)，依托股東優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建獨(dú)具特色、可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)架構(gòu)和盈利模式，爭(zhēng)取在未來五年內(nèi)，使公司在財(cái)務(wù)指標(biāo)、風(fēng)控指標(biāo)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等各方面達(dá)到行業(yè)中等以上水平。

　　在收入結(jié)構(gòu)方面，金谷信托去年有超過64%的收入來自信托手續(xù)費(fèi)，投資收益占比超過30%。在信托資產(chǎn)分布方面，金谷信托有12.35%投向了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，有10.77%投向了房地產(chǎn)，有4.9%投向了實(shí)業(yè)，有4.68%投向了證券市場(chǎng)，有2.46%投向了金融機(jī)構(gòu)，但“其他”項(xiàng)高達(dá)64.84%。對(duì)于“其他”項(xiàng)的內(nèi)容，金谷信托并未在年報(bào)中解釋。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，四大AMC系信托公司中，華融信托在凈利潤(rùn)、信托資產(chǎn)規(guī)模上排名最高。其中前者第25位，后者第28位。華融信托在去年年報(bào)中稱，要以中國華融“五年三翻番”創(chuàng)新轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略為綱領(lǐng)，積極推進(jìn)公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，全力打造國內(nèi)一流、國際知名的信托公司。努力實(shí)現(xiàn)“五年三變?nèi)卑l(fā)展目標(biāo)。一是主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)“一變?nèi)保?020年總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為2016年的三倍；二是業(yè)務(wù)模式“一變?nèi)保?020年構(gòu)建結(jié)構(gòu)合理的“資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、投資銀行”三駕馬車共同驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式，為客戶提供一站式、全球資產(chǎn)配置的綜合金融服務(wù)；三是資本實(shí)力和市場(chǎng)地位“一變?nèi)保?020年完成“增資、引戰(zhàn)、上市”，資本實(shí)力強(qiáng)、體制機(jī)制活、市場(chǎng)地位高，成為中國一流的信托金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　查閱去年年報(bào)，新金融觀察記者發(fā)現(xiàn)，信托手續(xù)費(fèi)收入占華融信托當(dāng)年收入的比重超過80%。而在信托資產(chǎn)分布方面，華融信托投向金融機(jī)構(gòu)的比例最大，為35.52%，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、工商企業(yè)領(lǐng)域占比分別為17.96%、14.14%、13.64%，證券投資則為13.12%。

　　對(duì)比來看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的長(zhǎng)城新盛信托，去年來自投行業(yè)務(wù)的收入占比為66.06%，信托手續(xù)費(fèi)收入占比則只有25.57%。而在信托資產(chǎn)分布方面，有超過52%投向了房地產(chǎn)。在同業(yè)中，長(zhǎng)城新盛信托體現(xiàn)出對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)極高的依賴度。

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