降杠桿影響幾何
根據(jù)2017年底出臺的《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》相關條款：“金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務”。
這意味著，“規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求”的通道業(yè)務將被全面禁止。
另一項政策是：自1月11日起，北京和上海等銀監(jiān)部門已經(jīng)對信托公司進行了窗口指導，要求規(guī)范信托公司證券投資類業(yè)務，暫停設置有中間級（夾層）的結構化證券投資類業(yè)務。
在信托公司開展的配資業(yè)務中，最常見的是優(yōu)先、中間、劣后結構化配資，即“3:2:10”和“3:1:8”結構模式。目前，監(jiān)管層叫停了中間級。
據(jù)行業(yè)分析，政策指導下發(fā)后，如果對存量和新增的股票配資業(yè)務一刀切，就容易造成一些個股出現(xiàn)閃崩現(xiàn)象。
那么信托的杠桿可以達到多少呢？沈萌表示，因為很多信托持股都是高杠桿做市值管理下的產物，現(xiàn)在業(yè)績即將水落石出，賣出情緒導致股價持續(xù)回落、逼近平倉線，反而進一步加大股價壓力。
他表示，所謂高杠桿做市值管理，也就是說，基本上采用信托進行持股的，不是股東增持就是私募投資，一般都會自己出劣后資金，然后找資金做夾層或優(yōu)先配資、加杠桿。有的是通過信托計劃增持股份，有的是和股東無關的私募機構想利用杠桿投資擴大收益率。
“信托在其中就是通道作用，以后通道業(yè)務的難度更大了，集合資金信托的門檻也更高，作為配資通道的空間更小。”沈萌說。
嚴監(jiān)管、收緊杠桿的局面下，未來滬深兩市可能還會發(fā)生個股瞬間崩盤的情況。業(yè)內人士分析，除去個別利空股票外，集合資金資管計劃、信托集合資金計劃在股價連跌之后的平倉行為，降杠桿行為都是根源。
不過，廣發(fā)策略戴康團隊認為，1月中旬以來信托就已經(jīng)陸續(xù)收緊結構化通道業(yè)務，因此最近的下跌既有資金面的影響也有情緒化的宣泄。短期信托行業(yè)高杠桿的配資行為將繼續(xù)受到約束，但監(jiān)管層目前并未全面叫停信托結構化業(yè)務，而是以部分省市針對部分信托機構窗口指導的形式進行規(guī)范，且“限期清理”也留有緩沖彈性，因此監(jiān)管“正本清源”并不會對全市場造成“持續(xù)沖擊”。
海通證券首席策略師荀玉根、李影表示，近期市場調整源于業(yè)績地雷、資管清盤。
海通證券認為，績差個股成交量萎縮已是A股常態(tài)，利空對小市值公司的沖擊還需時間消化，尤其是股價下跌又會觸發(fā)質押股的平倉風險。盈利趨勢決定市場風格，維持堅守價值風格的判斷。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關注財經(jīng)365網(wǎng)站。