天風金工擇時體系顯示從5月19日當周開始wind全A指數轉為下跌趨勢，截至5月26日，我們定義的用來區別市場環境的wind全A長期均線(120日)和短期均線(20日)的距離繼續拉大，20日線收于4174點，120日線收于4354點，長期均線位于短期均線之上，由上周的-3.7%變為-4.3%，屬于我們定義的下跌市格局(小于-3%)，顯示wind全A指數長期指標進入下跌市。 目前指數已經是第二周處于下跌市中，根據我們模型的設計，在下跌格局中我們模型的建議都是回避，反彈提供的都是減倉機會。但由于假期發布了重大的減持新規，這不屬于我們模型能夠預測到的范圍，通過分析我們認為，反彈的重點指數將是中小創受減持壓力較大的標的，前期有減持計劃但尚未實施結束的股票有望迎來補漲，創業板反彈的幅度我們推測低于10%，反彈到目標幅度后仍建議減倉。主要理由如下：1、類比2001年10月22日的國有股減持暫停的政策出臺后的市場表現，市場在經歷兩天的大幅反彈(兩天反彈12.98%)后重新進入下跌通道，趨勢面前政策很無助。 2、從影響股價的兩個因素EPS和PE的角度進行解讀，主要需要評估股票潛在供給的大幅減少帶來PE的提升幅度。在新規之下，很多股票的流通股本可以近似于次新股，從整體估值上看應該略低于次新股，深次新股指目前的估值為53倍，而創業板綜目前的估值為48倍，估值差在10%，所以單純從這個角度看，潛在補漲幅度在10%以內。3、從標的選擇上看，減持新規主要抑制了減持動力較強的中小盤股的股東減持力度，短期而言前期有減持計劃但尚未實施結束沖擊較大的股票有望迎來補漲。4、由于增發等外延式擴張帶來的股份減持受到一定約束，部分正在計劃中的增發方案可能會有一定的調整，對于目前存在增發方案的股票需要小心應對。5、長期而言，由于股票流通盤的實際降低，二級市場的資金話語權加大將帶來波動率的提升(可參照次新股的波動率)，因此未來股票的波動率有可能不降反升，但預測難度加大，主題投資下助漲的可能更大。6、更長期而言，部分沒有業績也無法依靠外延擴張同時和未來主題投資相關性較低的公司，可能面臨較大的壓力，反彈之后小市值因子的失效有可能持續。
