財(cái)經(jīng)365訊 記者了解發(fā)現(xiàn)，在收購(gòu)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)之前，融創(chuàng)在資本市場(chǎng)已是動(dòng)作頻頻。截至7月10日，融創(chuàng)對(duì)外收購(gòu)交易金額已經(jīng)超過(guò)千億元。而受樂(lè)視影響，融創(chuàng)總市值在縮水超過(guò)80億元之后還剩577.66億元。
融創(chuàng)方面稱此次收購(gòu)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)涉及資金完全來(lái)自融創(chuàng)自有資金。但本報(bào)記者了解發(fā)現(xiàn)，融創(chuàng)的資金來(lái)源除卻銷(xiāo)售回款之外，還包含大量的融資加杠桿，今年上半年負(fù)債率更是一度超過(guò)200%，位居眾房企之首。分析人士稱，伴隨著融創(chuàng)2017年激進(jìn)并購(gòu)的推進(jìn)，公司負(fù)債率下降幾乎是不可能的事情。
總收購(gòu)金額超千億，賬面資金僅900多億元
融創(chuàng)此次斥巨資收購(gòu)萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)令市場(chǎng)震驚。事實(shí)上，身為房企中的“并購(gòu)?fù)酢保鼉赡陙?lái)，融創(chuàng)可謂動(dòng)作頻繁。記者梳理發(fā)現(xiàn)，僅2016年，融創(chuàng)就對(duì)外發(fā)起16筆收購(gòu)，涉及資金595億元。
今年上半年，融創(chuàng)擴(kuò)張步伐更加明顯，入股鏈家，增持金科股份，入股樂(lè)視，收購(gòu)天津星耀、大連潤(rùn)德乾城、華城富麗的股權(quán)及債權(quán)，收購(gòu)恒大嘉凱城股份等，總收購(gòu)金額超過(guò)300億元。
截至7月10日，融創(chuàng)今年的收購(gòu)交易金額已經(jīng)超過(guò)1000億元。但從賬面現(xiàn)金來(lái)看，融創(chuàng)年報(bào)顯示，截止2016年年底，融創(chuàng)手持現(xiàn)金僅為698.13億元。
融創(chuàng)7月5日業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，融創(chuàng)2017上半年合約銷(xiāo)售金額1118.4億元， 其中權(quán)益合同銷(xiāo)售金額為750.3億元。因此，即便如孫宏斌所說(shuō)，6月30日之前，賬面還有900多億資金，但其中包含一部分是受限資金，除去這些受限資金，此次交易的632億元交易金額將消耗融創(chuàng)絕大部分現(xiàn)金。
并且，從此次631.7億元的交易來(lái)看，不僅數(shù)額高，交易時(shí)間也非常緊張。公告顯示，雙方需在7月31日前簽訂詳細(xì)協(xié)議，并盡快完成付款、資產(chǎn)及股權(quán)交割。此外，截至目前為止，融創(chuàng)與樂(lè)視的交易還有25億元沒(méi)有到位。
在同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉看來(lái)，一般這種收購(gòu)背后，都是有財(cái)團(tuán)支持的，肯定不是100%自有資金去拿的。對(duì)于此次收購(gòu)相關(guān)事宜，記者致電融創(chuàng)董秘高曦，其表示一切以公告為準(zhǔn)，其他無(wú)法回答。
市值縮水超過(guò)80億，負(fù)債率達(dá)200%
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)前融資市場(chǎng)環(huán)境不斷收緊，持續(xù)加碼的并購(gòu)會(huì)帶來(lái)很多成本，如融資成本提高，潛在的償債壓力會(huì)增大，以及銷(xiāo)售回籠資金的節(jié)奏會(huì)放緩等，這都是融創(chuàng)需要警惕的一個(gè)內(nèi)容。
事實(shí)上，受賈躍亭及樂(lè)視控股資產(chǎn)被凍結(jié)的危機(jī)影響，7月4日以來(lái)，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)已開(kāi)始了持續(xù)性的下跌。截至7月7日收盤(pán)，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)報(bào)14.8港元，跌幅6.92%，總市值為577.66億元。這場(chǎng)危機(jī)導(dǎo)致融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日的下跌，市值縮水超過(guò)80億元。
就在市場(chǎng)為融創(chuàng)的資金擔(dān)憂的同時(shí)，7月10日，融創(chuàng)又將萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)打包收入囊中。對(duì)此，一些券商對(duì)融創(chuàng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。中銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告稱，在大量貸款的支持下，融創(chuàng)中國(guó)在2016年的過(guò)熱環(huán)境下進(jìn)行了快速擴(kuò)張，導(dǎo)致其毛利率縮窄、財(cái)務(wù)成本和銷(xiāo)售、管理及一般性費(fèi)用激增。
記者梳理融創(chuàng)年報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2012年到2016年，其5年的銷(xiāo)售額從356億增長(zhǎng)到1506億元，對(duì)應(yīng)的毛利潤(rùn)分別為25.8%、23.3%、17.3%、12.4%、13.7%，幾乎下降一半。2016年，其長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)分別為802億元和302億元，融創(chuàng)凈負(fù)債率已由2015年底的75.9%上升到了121.5%，提高了45.6個(gè)百分點(diǎn)。
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