財經365訊 央行數據顯示，7月M2同比增長9.2%，續創歷史新低；新增人民幣貸款8255億元，預期增0.76萬億元，前值增1.54萬億元；7月社會融資規模增量為1.22萬億元，比上年同期多7415億元；7月末社會融資規模存量為168.01萬億元，同比增長13.2%。
申萬宏源認為，7月新增信貸8255億元，同比多增3619億元。其中，居民中長貸增加4544億元，同環比均有所回落，與地產銷售回落相印證。企業中長貸增加4332億元，同比多增2818億元，企業融資需求仍較強。中長貸合計8876億元，已超過新增信貸。在強監管格局下，票據融資依然較為低迷。值得注意的是，今年以來普遍存在著債券融資轉信貸的需求，但7月的信貸超預期是在債券融資回升的背景下實現的，由此反映出企業的信貸需求依然強勁。
企業債券融資回暖，社融明顯強于季節性。7月新增社融1.22萬億元，同比多增7415億元。其中，實體信貸增加9152億元，社融仍主要來自表內。表外社融合計減少644億元，環比仍大幅回落，但同比大幅改善。而企業債券融資顯著回升至2840億元，環比多增3009億元，同比多增632億元，反映出7月的流動性環境和市場情緒有所緩和。值得注意的是，7月地方債凈融資7537億元，廣義社融更為強勁，反映出實體融資意愿較強。7月社融余額增長13.2%，大幅回升0.4個百分點。
M2再創新低，但無需擔憂。7月M2增速再度回落至9.2%的歷史低點，主因財政存款多增。M2對經濟的指示意義在弱化，對其增速回落無需過度擔憂。由于監管的影響，存款派生受到抑制，M2高增長格局很難出現。M1增速小幅回升至15.3%，預計與7月地方債置換大幅回升有關。
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