央行8月31日傍晚發布的同業存單新規正在發酵，最明顯的效應就是貨幣市場利率出現明顯下行。同業存單新規部分解決了金融資源長期在金融體系內流轉的弊病，是對實體經濟的支持。
2013年12月份，同業存單正式推出。這一業務的推出滿足了利率市場化環境下金融機構同業往來的需要。為引導金融機構做好流動性管理，央行于8月中旬通過《貨幣政策執行報告》宣布，擬從2018年一季度開始，將不超過1年期（含）的同業存單納入宏觀審慎評估（MPA）的同業負債占比指標。同業存單新規的推出即是與此相配合的一項制度性安排。
同業存單新規最顯著的變化就是自2017年9月1日起，金融機構不得新發行期限超過1年（不含）的同業存單，此前已發行的1年期（不含）以上同業存單可繼續存續至到期。此前，同業存單包含2年期和3年期品種。截至今年6月末，1年期（不含）以上同業存單余額為1115億元，僅占同業存單余額總量的1.4%。這也就是說，理論上將有1115億元的資金從之前在金融體系內循環被趕至體系外。而這就是同業存單新規要實現的政策目標之一。
引導資金脫虛向實是今年以來政策的主要發力點之一。新規在縮短同業存單業務期限的同時，將促使其回歸到調劑金融體系內部資金余缺的本質屬性上來，避免金融資源長期在金融體系內流轉，從而實現加大金融對實體經濟的支持力度?？梢灶A見，同業存單新規的這個政策目標將在后續業務開展中得以進一步體現。
同業存單新規的另一個政策目標是培育貨幣市場基準利率。具體來說，就是通過鼓勵金融機構發行1年期（含）以內的浮動利率同業存單，讓Shibor利率發揮其應有的作用。
9月4日，Shibor隔夜利率再度下降6.3個基點至2.7500%。這是同業存單新規發布之后Shibor隔夜利率連續第三個交易日下降，較8月30日創出的階段性高點2.9237%下降了5.9%。由此可見，同業存單新規對貨幣市場利率下行的引導作用非常明顯。貨幣市場利率的這種走勢與筆者稍早前的預測相一致。
筆者8月10日在《證券日報》刊發的《央行強化流動性緊平衡格局 引導市場利率下行存可能》一文就明確提出，隨著監管層對金融機構通過資金多層嵌套進行監管套利實施約束，金融去杠桿的效果會更加明顯。在理順了這些關系之后，央行將進一步采取措施降低實體經濟融資成本，其中就包括引導貨幣市場利率下行。（原標題：同業存單新規立竿見影隔夜利率三天降5.9%）