荀玉根最新股市評論，歷史大底仍需時間。這次從2638點以來圓弧筑底階段，與歷史上的02/1-05/6、12/1-14/6中期底部階段類似，但從基本面見底，政策影響資金面的市場背景來看更類似02/1-05/6。這輪圓弧底的打磨仍需時間，宏微觀基本面自16年2季度來已經見底企穩，但是去杠桿背景下資金供求一直緊張，圓弧底右側即新一輪牛市要等去杠桿高峰過去，資金供求關系出現拐點。從去杠桿的角度來看，BIS數據顯示2017年我國整體杠桿率255.7%，低于日本373.1%、英國283.3%、歐元區258.3%，與美國251.2%接近。總量看我國杠桿率不算高，但結構性問題顯著，我國非金融企業部門杠桿率明顯偏高，我國160.3%，日本103.4%、歐元區101.6%、英國83.8%、美國73.5%，其中國企尤其是地方國企杠桿率最高，尤其是地方融資平臺。未來去杠桿的高峰需要看到地方融資平臺的杠桿比率下降，這意味著結構性去杠桿取得實質成效，資金面或迎來轉折點。
短期反彈窗口仍開著。短期仍維持7月8日周報《反彈窗口期》以來的觀點，階段性反彈已經開啟，主要源于市場前期跌幅大、估值低，國內政策持續微調。近期市場二次探底，形態上類似15/8月底-9月底、16/1月底-2月底。歷次政策寬松后，市場情緒修復有個過程，即在政策底之后迎來市場底，在這個階段往往上證50指數相對表現更強，類似于08/10、15/8、16/1，在反彈后半段成長表現更好。從情緒指標來看，近期強勢股已經開始補跌，前期強勢股恒瑞醫藥、格力電器、貴州茅臺從6月以來最大跌幅27%、24%、16%。從歷史上看，在慢跌、緩跌的市場背景下，最后往往會有強勢股補跌現象，如在05/5、11/12、12/11，強勢股補跌幅度往往在20%-30%。并且近期分級基金密集下折，6月中旬以來已有16只分級基金出現下折，類似于15/8、16/1、17/5。前期市場跌幅較大，強勢股補跌、階段性底部密集出現分級基金下折，這些都反映市場已經處于市場階段性底部。
向上超預期看改革加速。展望未來市場中可能出現的超預期因素，未來市場向上超預期的可能因素是國內大力推進改革。今年是改革開放40周年，4月國家領導人在出席博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式時表示，中國決定在擴大開放方面采取一系列新的重大舉措，包括大幅度放寬市場準入、創造更有吸引力的投資環境、加強知識產權保護等。后續主要觀察時點是10月左右將召開的聚焦經濟改革的十九屆四中全會，如果四中全會推進改革，最可能的突破口是財稅體制改革。對股市而言改革加快將顯著提升市場風險偏好，典型的例子如2012年11月中國共產黨第十八次全國代表大會召開，改革預期提升，低估值的銀行板塊率先領漲。
歷史大底仍需時間，短期反彈窗口仍開著
歷史大底仍需時間，短期反彈窗口仍開著
歷史大底仍需時間，短期反彈窗口仍開著
歷史大底仍需時間，短期反彈窗口仍開著
荀玉根最新股市評論，更多股票資訊請關注財經365官網！