葉檀財(cái)經(jīng)最新文章，今晚，美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息。

問了一圈住在美國的朋友，美國物價(jià)漲沒漲？暫時(shí)沒漲，也沒跌。這就是加息的原因，物價(jià)穩(wěn)定。這是腫么回事？三次加征關(guān)稅，340億，160億，2000億，按理美通脹應(yīng)該上升，但沃爾瑪超市中的面條價(jià)格、服裝價(jià)格不漲反跌，為什么？8 月，美國 CPI 同比增長 2.7%，環(huán)比上漲0.2%，低于預(yù)期的0.3%；核心 CPI 增長 2.2%，環(huán)比上漲0.1%，都不及市場預(yù)期。

更離譜的是，當(dāng)月，美國服裝價(jià)格出現(xiàn)約七十年來的最大降幅，月度跌幅1.6%，天價(jià)的醫(yī)療保健費(fèi)用也在下降，給了美國人一個(gè)喘息之機(jī)。不出意料，第三季度，美國醫(yī)療保健類股上漲13%，在標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)類股中表現(xiàn)最佳，有望創(chuàng)下五年多來最強(qiáng)勁表現(xiàn)。原因是資金管理機(jī)構(gòu)把醫(yī)療保健類股視為一項(xiàng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，尤其是在9月份大型科技類股重挫之后。美國為什么短期通脹沒有上升，難道以往以通脹壓消費(fèi)者的路徑出現(xiàn)偏差？原因到底在哪里？

第一， 在關(guān)稅上漲前提前搶運(yùn)，增加庫存，控制物價(jià)。

京東金融的沈建光先生在2000億關(guān)稅前做了一次調(diào)研，結(jié)果是，很多出口商搶在2000億出臺(tái)前搶運(yùn)貨物。具體表現(xiàn)就是，7月、8月、9月，到美國的航運(yùn)價(jià)格大幅上揚(yáng)，但是總出口航運(yùn)價(jià)格并沒有變化。這說明，出口到美國的貨物增加了，出口到其他地方的數(shù)量下降了。出口商表示，出口到美國的貨物已經(jīng)“爆倉”，甚至已經(jīng)定不到倉位了。但是宣布之后，影響應(yīng)該會(huì)更大，因?yàn)閾屵\(yùn)結(jié)束了。明年1月1號(hào)，如果關(guān)稅上升到25%，會(huì)增加市場壓力，但貨物運(yùn)輸數(shù)量不會(huì)下降，最有可能的是，中美從對方的進(jìn)口下降，但從第三方的進(jìn)口上升，比如，從巴西、阿根廷進(jìn)口的大豆規(guī)模上升。新的產(chǎn)業(yè)、貨運(yùn)鏈條正在形成。不光企業(yè)，消費(fèi)者也在囤貨，有孩子的美國家庭在圣誕季可能多買玩具。美國玩具評價(jià)網(wǎng)站Toy Insider總編輯布雷爾（Jackie Breyer）表示，盡管9月24日生效的關(guān)稅清單不含玩具成品，卻包含部分玩具采用的原物料及化學(xué)成份：明年玩具價(jià)格會(huì)上漲：“今年年終購物季的好消息是玩具制造商早已完成備料，但明年就是另一回事了?！?nbsp;

美國貿(mào)易政策沒有辦法讓美國制造商在美國國內(nèi)生產(chǎn)玩具，就算把關(guān)稅計(jì)算在內(nèi)，中國制造成本還是比美國便宜。美國本土制造玩具、生產(chǎn)服裝，這個(gè)辦法蠢透了。美國玩具產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)邦政府事務(wù)部門副總裁蒙德（Rebecca Mond）表示，美國至今實(shí)施的關(guān)稅清單已包含兒童家具及腳踏車等一般玩具店會(huì)賣的商品，“整體而言，關(guān)稅戰(zhàn)已經(jīng)傷及玩具業(yè)?！?/span>有些產(chǎn)品今年不漲價(jià)，明年會(huì)漲，就看庫存什么時(shí)候用完了。

第二， 玩具、服裝不加關(guān)稅，以免反噬自己。

美國挑選行業(yè)攻擊，有研究、聽證等流程，確保在尋找到新的產(chǎn)業(yè)鏈前，對美國不會(huì)產(chǎn)生致命沖擊。要知道，沒有兩三年，根本不可能建立新的國際產(chǎn)業(yè)鏈。沖擊包括，在配件領(lǐng)域?qū)μO果等美國重要公司產(chǎn)生巨大打擊，美國進(jìn)口量特別大、有可能提升通脹的基礎(chǔ)產(chǎn)品。興業(yè)證券宏觀團(tuán)隊(duì)的分析表明，經(jīng)過聽證，USTR對擬議名單進(jìn)行了修改，刪去了7月11日公布的提議清單中的297條關(guān)稅細(xì)目，保留了其余的5745條關(guān)稅細(xì)目。

被刪除的產(chǎn)品包括智能手表和藍(lán)牙設(shè)備等電子產(chǎn)品、用于制造業(yè)紡織業(yè)及農(nóng)業(yè)的化學(xué)品、自行車頭盔和兒童安全汽車座椅等健康和安全產(chǎn)品。他們暫時(shí)放過從中國進(jìn)口比重較高的產(chǎn)品，所以，玩具不在2000億美元里面。同時(shí)，挑選一兩樣比重比較高的，湊滿2000億，所以，像家具這種占美國進(jìn)口50%的產(chǎn)品也放在里面。美國進(jìn)口中國的產(chǎn)品，按金額來看，電機(jī)電器設(shè)備占美國進(jìn)口比重40.8%、家具占比50.4%。按份額看，玩具高達(dá)82%。9月25日，中遠(yuǎn)航運(yùn)e刊分析，2000億美元清單對中國影響最大的行業(yè)是機(jī)電行業(yè)。

2017年，美國進(jìn)口中國機(jī)電產(chǎn)品2566.3億美元，占美國進(jìn)口中國商品總額的50.8%。根據(jù)機(jī)電商會(huì)統(tǒng)計(jì)，在500億美元加2000億美元的加稅清單中，涉及機(jī)電產(chǎn)品稅則號(hào)占總量的27.5%，成為受影響最大的行業(yè)。我國推出大幅提升出口退稅政策，部分抵消加征關(guān)稅的沖擊。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，截止2018年8月初，中美兩國已經(jīng)生效的關(guān)稅措施影響的海運(yùn)貿(mào)易量約為4800萬噸（按2017年中美海運(yùn)貿(mào)易規(guī)模估算），占全球海運(yùn)貿(mào)易總量的0.4%。