可以說(shuō)，過(guò)年出境游玩已成城市居民的一種新選擇。當(dāng)前匯率比較穩(wěn)定，日本、東南亞簽證政策在持續(xù)放寬，一些短途出境目的地也逐步回暖，不出意外的話，出境游的景氣度仍然是持續(xù)的。

  有什么性價(jià)比高的線路或新玩法推薦?

  華創(chuàng)證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)首席分析師 王薇娜

  國(guó)內(nèi)5A景點(diǎn)節(jié)假日人流基本飽和，隨著國(guó)人出行增多，國(guó)外熱門(mén)景點(diǎn)和度假區(qū)春節(jié)也一樣人滿為患，錯(cuò)峰出行不失為一個(gè)好選擇。

  如果選擇春節(jié)期間錯(cuò)峰度假，我們推薦幾種玩法：

  1、可以嘗試用休閑度假代替?zhèn)鹘y(tǒng)觀光，選擇一些配套設(shè)施齊備，適宜親子、合家休閑的目的地。比如江浙或西南地區(qū)的休閑小鎮(zhèn)。

  2、選擇一些還沒(méi)有完全熱門(mén)起來(lái)但性價(jià)比很高的目的地。特點(diǎn)是文化遺跡眾多、娛樂(lè)方式多樣。比如越南、馬來(lái)西亞、柬埔寨、俄羅斯等。

  3、“觀光”和“度假”之外的體驗(yàn)游也值得嘗試。比如東歐攝影、畫(huà)畫(huà)的藝術(shù)之旅，去南歐學(xué)習(xí)舞蹈、美食等。

  4、如果有老有少，眾口難調(diào)，推薦郵輪出行，體驗(yàn)海上舒適度假。

  從基本面出發(fā)，旅游相關(guān)子行業(yè)中，哪一塊景氣度最高?

  我們認(rèn)為免稅的景氣度是最高的。在電商法的影響下，合規(guī)購(gòu)物方式，比如跨境電商、免稅店購(gòu)物的需求越來(lái)越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)跟蹤來(lái)看，無(wú)論是傳統(tǒng)的機(jī)場(chǎng)免稅店，還是海南的離島免稅，都是持續(xù)景氣的。

  過(guò)去兩年，國(guó)旅演繹了波瀾壯闊的大牛行情，我們認(rèn)為牌照收束帶來(lái)的并表增長(zhǎng)階段基本結(jié)束，未來(lái)要著眼于新增政策放開(kāi)，比如海南新店、北京上海的市內(nèi)免稅店。

  酒店行業(yè)怎么看?

  華創(chuàng)證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)首席分析師 王薇娜

  酒店行業(yè)帶有比較明顯的周期屬性。一是需求大頭來(lái)自商旅，和宏觀經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)強(qiáng)度掛鉤;二是固定成本較高，收入增長(zhǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的彈性很大。

  因?yàn)轭A(yù)期調(diào)整，酒店去年經(jīng)歷了較多回調(diào)，當(dāng)前A股酒店板塊估值對(duì)應(yīng)19年15-20倍這個(gè)區(qū)間，估值很低。

  我們認(rèn)為A股在2016年后才有了純粹的酒店連鎖公司，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)完整的酒店周期。對(duì)于估值問(wèn)題，市場(chǎng)有一些不確定;但酒店自身升級(jí)改造的趨勢(shì)沒(méi)有結(jié)束。

  美股經(jīng)驗(yàn)顯示：酒店集團(tuán)的成長(zhǎng)有很明確的路徑，能建立護(hù)城河，長(zhǎng)出大市值的公司。

  對(duì)酒店業(yè)績(jī)的悲觀預(yù)期已經(jīng)釋放得差不多了，當(dāng)下應(yīng)該更看重酒店的消費(fèi)股屬性，看到長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

  作為可選消費(fèi)品，餐飲旅游是不是也存在順周期屬性?

  華創(chuàng)證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)首席分析師 王薇娜

  餐飲旅游是可選消費(fèi)末端行業(yè)。除了個(gè)別逆周期行業(yè)之外，各行各業(yè)其實(shí)都會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，但餐飲旅游相對(duì)來(lái)說(shuō)影響較小。

  一是消費(fèi)頻度低。景區(qū)、出境游的景氣度更多和休假政策相關(guān)，是低頻消費(fèi)。

  二是受益于習(xí)慣改變和家庭結(jié)構(gòu)變化的長(zhǎng)周期。比如餐飲，增速一直超過(guò)經(jīng)濟(jì)增速。

  三是報(bào)表相對(duì)比較健康，收現(xiàn)比好，也沒(méi)有什么庫(kù)存囤貨的壓力。

  如何看電商和新零售領(lǐng)域的趨勢(shì)和機(jī)會(huì)?

  華創(chuàng)證券社會(huì)服務(wù)行業(yè)首席分析師 王薇娜

  電商里的明星個(gè)股，比如阿里、京東、拼多多都在美股上市，但A股中的電商股票也不容小覷。比如蘇寧易購(gòu)，以傳統(tǒng)線下家電商起家，現(xiàn)在進(jìn)行線上線下全渠道的進(jìn)一步融合，同時(shí)在三四線城市的渠道下沉和做平臺(tái)化戰(zhàn)略的推進(jìn)，在電商中增速是第一梯隊(duì)。

  我們認(rèn)為，線上紅利邊際減弱的時(shí)候，線下很強(qiáng)、業(yè)務(wù)融合較好的公司，是可以得到價(jià)值重估的。

  新零售的最終形態(tài)，我們?nèi)匀辉谑媚恳源?019年我們預(yù)計(jì)最熱門(mén)的零售概念，一個(gè)是電商，進(jìn)一步下沉惠及更廣泛的人群;一個(gè)是內(nèi)容電商和社交電商的快速崛起以及到家服務(wù)。3公里生活圈配送能力提升，將會(huì)覆蓋到更多的消費(fèi)領(lǐng)域。

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