恒大業(yè)績持續(xù)強(qiáng)勁，基本面好，將長期支持其股價造好。加上近期恒大股價持續(xù)沖高，分析人士指出，這一狀況反映了投資者對公司實力和高成長的認(rèn)可，此次大手筆回購進(jìn)一步增強(qiáng)了市場的信心。隨著恒大盈利預(yù)期持續(xù)改善、土地儲備等利好因素逐步釋放，未來估值水平有望繼續(xù)提升。
股價強(qiáng)勢有望延續(xù)
今年以來恒大股價表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，不斷創(chuàng)出新高。自3月28日公布年度業(yè)績以來，股價累計升幅已達(dá)30%，現(xiàn)報8.28港元。
一位券商分析師表示，在業(yè)績繼續(xù)快速增長、估值回歸等利好因素帶動下，恒大將持續(xù)受到資本市場追捧，強(qiáng)勢表現(xiàn)有望延續(xù)。
年報數(shù)據(jù)顯示，2016年公司實現(xiàn)合約銷售3733.7億元，同比增85.4%，在刷新行業(yè)紀(jì)錄的同時，也超越同行成為國內(nèi)的房企“一哥”。截至2016年末，公司總資產(chǎn)達(dá)13508.7億，同比大增78.4%，營業(yè)收入2114.4億、核心業(yè)務(wù)利潤約208.1億，均錄得大幅增長。
今年以來，恒大銷售持續(xù)高速增長，一季度公司合約銷售金額達(dá)1069.3億，同比增長逾六成。
“此次恒大大手筆回購，還向市場釋放公司對未來發(fā)展充滿信心的信號，有利于提振市場信心，從而支撐股價繼續(xù)走高。”上述分析師表示。
筆者注意到，中海、萬科、碧桂園的最新市值都超過了2000億，作為國內(nèi)房企一哥的恒大僅為1000億左右，市值差距明顯。
“與內(nèi)房股板塊估值水平相比，雖然恒大近期股價持續(xù)上揚(yáng)，但仍被嚴(yán)重低估，脫離其基本面表現(xiàn)，預(yù)計后期仍有估值回歸的需求。”上述券商分析師表示。
盈利前景持續(xù)向好
資料顯示，2013-2016年，恒大銷售復(fù)合增長率達(dá)55%，在龍頭房企中一枝獨秀。然而同期核心業(yè)務(wù)利潤率約為9.8%，利潤增速滯后于規(guī)模增長。
但據(jù)了解到，恒大的地產(chǎn)主業(yè)已在今年開始向“規(guī)模+效益型”轉(zhuǎn)變，核心業(yè)務(wù)利潤率有望每年提升2-3個百分點。
數(shù)據(jù)顯示，其一季度銷售均價為9465元/平方米，同比增8.2%，3月均價更達(dá)到10160元/平方米，銷售均價提高有望帶來更大利潤空間。
此外，恒大總裁夏海鈞在年度業(yè)績發(fā)布會上曾表示，今年將償還三分之二的永續(xù)債。資料顯示，去年永續(xù)債持有人應(yīng)占利潤為106億，隨著恒大逐步償還永續(xù)債，股東應(yīng)占利潤將大幅提升。
最近花旗、美林、海通等多家知名券商發(fā)布報告，稱恒大盈利能力將進(jìn)一步提升，增長潛力大。花旗等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，恒大開始追求“規(guī)模+效益”，并承諾償還永續(xù)債，開始去杠桿化，同時專注于四大產(chǎn)業(yè)，這些措施將有力提升恒大盈利能力。
高成長性突出
“雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩、樓市持續(xù)盤整等不利因素，但恒大土地儲備豐富、現(xiàn)金充足，高成長性依然突出”，房地產(chǎn)行業(yè)人士表示。
公開資料顯示，目前恒大已進(jìn)入全國209個城市，項目總數(shù)582個，總土儲2.29億平方米，世邦魏理仕對此估值7005億，且七成以上土儲位于一二線城市，占比約74.7%，增長潛力巨大。
有專家指出：“恒大手握3000多億現(xiàn)金，在行業(yè)集中度加速提升的背景下，有望通過行業(yè)整合，進(jìn)一步提升發(fā)展?jié)摿Γ瑢崿F(xiàn)持續(xù)高增長”。
據(jù)統(tǒng)計，花旗、聯(lián)昌國際、農(nóng)銀國際、中銀國際、國泰君安、海通證券等十多家國內(nèi)外大型機(jī)構(gòu)近期發(fā)布恒大研報，紛紛給予“買入”評級并上調(diào)目標(biāo)價，目標(biāo)價最高至10港幣。海通證券指出，龐大土地儲備將為恒大業(yè)績增長及銷售回款奠定基礎(chǔ)，增加公司安全系數(shù)。同時，恒大在深圳、太原、石家莊、西安等地共有35個舊改項目，潛在銷售額達(dá)4900億，這亦將為其未來增長提供新動力。