一年一度的杰克森霍爾（Jackson Hole）中央銀行家年會(huì)結(jié)束，受關(guān)注的美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局主席耶倫及歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉的演說(shuō)，都對(duì)即將邁入2018的貨幣政策三緘其口，兩位在年會(huì)上的發(fā)言并無(wú)明確的貨幣政策指向，僅僅對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的問題討論。 這結(jié)果與2016耶倫會(huì)議中指出，持續(xù)加息條件已成熟，發(fā)出異常鷹派訊號(hào)。然而會(huì)議后，美匯指數(shù)從94水平彈升，至今年1月見15年高位的103.8始回落；美國(guó)10年期國(guó)庫(kù)債券孳息率則從1.56厘，漸升至今年3月高位的2.62 厘才見頂。
先前美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局”縮表”計(jì)劃已在今年六月宣布，分為兩部分:一是縮減國(guó)債，初時(shí)每月縮減60億美元，每季再遞增60億美元/每月，持續(xù)一年內(nèi)調(diào)高規(guī)模共4次，直到最高達(dá)到一年后每月縮減金額達(dá)到300億美元的上限；二是縮減抵押債券 （MBS），初時(shí)每月縮減40億美元，每季再遞增40億美元/每月，持續(xù)一年內(nèi)調(diào)高規(guī)模共4次，直到最高達(dá)到一年后每月縮減金額達(dá)到200億美元的上限。計(jì)劃一旦啟動(dòng)，平均一年將縮減6000億美元，預(yù)計(jì)可減少約一半（約2.5萬(wàn)億）的目前資產(chǎn)負(fù)債表（目前為4.5萬(wàn)億）。然而，根據(jù)美國(guó)無(wú)黨派非營(yíng)利公共預(yù)算研究組織（Committee for a Responsible Federal Budget）表示，特朗普稅改方桉如果執(zhí)行，未來(lái)10年里美國(guó)政府最多將減少7萬(wàn)億美元的收入，平均或達(dá)5.5億美元上下。縮表與稅改間的差距相互抵消下，也不難解釋債市與匯市的表現(xiàn)無(wú)感于縮表的計(jì)劃了。
九月一日公布的7月就業(yè)（非農(nóng)）報(bào)告增幅實(shí)際與預(yù)測(cè)值明顯差距很大，在過去六年來(lái)明顯發(fā)現(xiàn)預(yù)測(cè)數(shù)字始終過于樂觀，也是成就了歐元往上沖頂達(dá)1.207的部分原因，然而，歐元的強(qiáng)勢(shì)卻不利于歐洲地區(qū)的出口，并減弱通脹的增速，導(dǎo)致延后削減QE的時(shí)程表，相信本周四（9/7）在歐洲央行會(huì)議后不難預(yù)期會(huì)有如何結(jié)果。
此次哈維颶風(fēng)重創(chuàng)德洲，美國(guó)國(guó)家氣象數(shù)據(jù)中心估算此次帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失將高達(dá) 1600億美元，如此龐大數(shù)字，必定導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步降低聯(lián)儲(chǔ)局在今年內(nèi)加息的決定，目前市場(chǎng)預(yù)估12月加息機(jī)會(huì)降低至34%。
現(xiàn)階段已有人冀望提高美國(guó)國(guó)債之余，倘若縮表時(shí)程不變，美匯在因欠缺持續(xù)向上攀升的經(jīng)濟(jì)支持下，頂多也只限于92~95區(qū)間震蕩；相對(duì)于歐元政策因素不變下，預(yù)估也難持續(xù)站上 1.20。