美元創新低點，受益黃金上漲，受益美國股市。強勁美元對于美國股市未必就好，在一般情況下，黃金上漲，黃金股上漲，但也有例外。在黃金上漲時，黃金與黃金股投資哪個更好呢？
英國經濟學家對過去六個月黃金股GDX與黃金價格比例做了研究，近六個月，這個比例一直在0.0168至0.0205之間。與黃金價格相比，黃金股已處于相對較低。
黃金股與黃金有什么不一樣？黃金股是股票，回報率由股息，收益增長等因素決定，黃金與黃金股大多表現為同向相關性，但也有例外，例如2006年黃金上漲，黃金下跌。當黃金股強于黃金時，市場復蘇。
黃金股落后于黃金時，可能有兩種情況：第一，黃金下跌為了趕上黃金股下跌。第二，黃金股反彈以趕上黃金價格，通常結合黃金股與黃金比例進行分析。目前，黃金股落后于黃金，黃金股與黃金的比例偏低，則可能有利于股市上漲，以趕上黃金。
美聯儲七月維持利率不變，美元走低，黃金上漲，全球股票市場上漲。經濟學家常常通過黃金礦業股與宏觀股市的比較來分析市場可能風險，礦業股與股市相關系數可能很高，也可能很低。當股市上漲時，對于礦業股是好消息。
然而，投資者更愿意持有黃金股票，而不是持有很多黃金。一方面，黃金股票低成本，另一個優點是杠桿系數選擇，擁有黃金最好的理由是對沖風險，而投資者卻有更多渠道投資黃金股票。
美聯儲將可能在今年年底前繼續收緊貨幣，據路透社調查報告，美聯儲9月可能縮減資產負債表。然而，如果美聯儲進一步加息，也可能會對美國市場產生副作用，投資減少。誠然，這不是什么新鮮事，美聯儲是央行，通過銀行信貸發行貨幣，刺激經濟增長。通過債券購買支持經濟，向銀行提供了大量貨幣。在美聯儲收緊貨幣縮減債券過程中，商業銀行更加需要流動性。
美聯儲可能會通過出售債券，避免銀行間流動性短缺，或者開展流動性業務，使得銀行備有充分資金，購買新基金或者發行貸款。美聯儲資產負債表逐漸縮減債券，而更加需要消費與貸款。
從長期看，投資者可通過黃金與黃金股比例來分析市場，目前黃金上漲比黃金股更強勁，也可能是黃金在追趕黃金股。黃金與債券比例比較明顯下降，從另一個角度看，全球債券增長，市場需要股市資金流動性。而黃金股較為疲軟，這也可能是黃金的謹慎標志。
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