陷入掙扎的黃金價格看來還將進一步受苦受難，資金涌向美元讓黃金這個傳統的避險資產尋求厘清其自身定位，而目前投資人正在期貨市場建立空倉，上市交易基金(ETF)的黃金持倉也下滑。
押注美國經濟走強以及利率上揚的投資人買進美元，導致黃金及其他避險資產無法實現原本有望因為中美貿易緊張關系而帶來的收益。
舉例來說，盡管出現貿易爭端，日圓兌美元仍舊疲弱不振，因日本央行還沒有終止貨幣刺激，導致日本投資人買進海外資產。
“黃金出現認同危機，”荷蘭國際集團(ING)分析師Oliver Nugent表示，“所有可以在黃金身上發揮的題材...似乎都無法真正推動金價。”
現貨金今年下跌逾6%，接近7月19日觸及的一年低點1,211.08美元，因美國今年升息的預期推動美元升至一年高點。
中美相互加征關稅，令全球金融市場精神緊張。
一些分析師和基金經理稱，美國經濟在貿易戰面前更具韌性，令美元受益。
“美元將從貿易緊張局勢中受益，因為美國因貿易戰而可能蒙受的損失遠遠小于中國等對手，”凱投宏觀分析師Simona Gambarini表示。
“作為投資者，你可能不想投資黃金，因為持有不會被強勢美元拖累的資產更好一些。”
市場在近一年低點徘徊之際空倉增加，暗示隨著市場準備迎接美國利率上升，未來金價還可能跌得更深。
貨幣政策收緊損及非孳息黃金的吸引力，使得投資者需依賴黃金的內在價值上漲。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，對沖基金和基金經理上周增持COMEX期金凈空倉至創紀錄水準，在此前一周，投機客倉位才剛于兩年半以來首次轉為凈空倉。
7月24日止當周，其凈空倉總量增加5,001口至27,156口，創2006年該數據開始公開以來最高。
但一些人認為，創紀錄規模的空倉預示著金價可能會反彈。
“若說有什么影響，那就是讓我對未來略微更加樂觀，因市場上空倉的增加意味著價格有上漲可能性。”富達國際(Fidelity International)的資產組合經理Bill McQuaker說道。
黃金也未能實現其對沖通脹的職能。美國通脹率目前處在七年最高位，加上失業率位于二十年低點，因此美聯儲今年料再升息至少兩次，2019年料升息三次。
ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa指出，投資者押注金價將進一步下跌，因技術圖訊號看空，黃金價格有很大的可能性跌到每盎司1,200美元。
De Casa表示，金價的中期支撐位在1,210-1,220美元附近，需要站上1,235美元，才能認為金價安全突破了空頭格局。
瑞銀上周下調當季金價預估，但維持全年預估均價不變，因預期價格在夏季將溫和反彈。