在可預(yù)見的未來，美元仍是全球最重要的儲備貨幣，其地位如果在中期被實(shí)質(zhì)性地替換或許并非源自于一個強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)者，而是因?yàn)閬碜悦绹鴩鴷耐{。
對于包括各國中央銀行在內(nèi)的貨幣基金管理人來說，美元具有獨(dú)一無二的優(yōu)勢，也沒有哪個其他貨幣如美元一樣深深嵌入于全球金融體系。美元升值削弱了美國國際競爭力是最主要的成本，但與此同時(shí)，低利率和政府融資便利所帶來的優(yōu)勢，最終支撐了美國的AAA主權(quán)評級。
美元統(tǒng)治了國際債券市場、中央銀行的外匯儲備、國際貿(mào)易結(jié)算以及跨境借貸。美元是國際大宗商品等領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)價(jià)貨幣，在市場波動時(shí)期，美元也是絕佳的避風(fēng)港。美國國債市場是全世界最大且最具有流動性的安全資產(chǎn)市場，美聯(lián)儲獨(dú)立于政府，這兩個因素也是支撐美元的關(guān)鍵。
美元在世界上被普遍使用以至于它的霸權(quán)存在自我強(qiáng)化機(jī)制。將一筆通常用美元進(jìn)行的交易換做其他貨幣進(jìn)行，其中產(chǎn)生的額外成本會降低交易者的積極性，從而令其他貨幣更難獲得交易份額。
在金融危機(jī)之后美國采取了極度寬松的貨幣政策，期間呼吁替換美元的聲音并不頻繁出現(xiàn)。但在2013年年中，美聯(lián)儲宣布將放緩資產(chǎn)購買節(jié)奏，此舉震動新興市場，并令美聯(lián)儲更多地開始考慮其貨幣政策的全球外溢效應(yīng)。
如今美聯(lián)儲看起來不僅將會泰然地延續(xù)加息周期，而且開始評估縮減資產(chǎn)負(fù)債表的節(jié)奏和規(guī)模。在離岸美元市場，融資成本已然高企，多個貨幣對美元的基差也已經(jīng)持續(xù)上升多年。如果非美貨幣對美元的基差隨著美聯(lián)儲縮表臨近而進(jìn)一步上升，那么美聯(lián)儲緊縮貨幣政策所引起的市場壓力將會不可避免地帶來美元霸權(quán)削弱的猜測。
可立即使用的美元替代者尚存限制。但需要注意的是，在作為儲備貨幣等國際貨幣角色方面，美元雖然份額最大，但已經(jīng)不是獨(dú)一無二的。其他儲備貨幣包括歐元、日元、英鎊、瑞郎、澳元、加元和人民幣。
對于持有外匯儲備的國家來說，多數(shù)儲備貨幣發(fā)鈔國的金融市場規(guī)模太小了。基于歐洲金融市場的廣度、深度以及歐洲央行在控制通脹方面的良好信譽(yù)，歐元是最有望替代美元的貨幣。然而，只要?dú)W元區(qū)成員國們的退出風(fēng)險(xiǎn)一直懸而未決，歐元就不會真正取代美元。人民幣和日元用于貿(mào)易結(jié)算也被越來越廣，但是中國和日本的主權(quán)評級限制了人民幣和日元資產(chǎn)成為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而中國即便擁有更高的評級，其在資本賬戶開放和人民幣國際化方面也還有一些路要走。
即使沒有一個替換者，美元還可以充當(dāng)一段時(shí)間全球最有吸引力的儲備貨幣，也不意味著美元的地位是穩(wěn)固的。目前，美國國會正在就兩部法案進(jìn)行立法工作——它們分別是《美聯(lián)儲透明化法案》(FRTA)和《金融選擇法案》(FCA)。第一項(xiàng)法案將會授權(quán)政府問責(zé)署(Government Accountability Office)對美聯(lián)儲的貨幣政策決議進(jìn)行審計(jì)，并對下一步的行政或立法計(jì)劃提出建議。第二項(xiàng)法案將會限制美聯(lián)儲通過給予金融機(jī)構(gòu)幫助以避免或處置危機(jī)的能力，并且授權(quán)有關(guān)委員會對美聯(lián)儲的行動進(jìn)行檢查和提出建議，包括提請美聯(lián)儲考慮實(shí)施基于規(guī)則而非相機(jī)抉擇的貨幣政策框架。
這些模糊的立法動機(jī)限制了美聯(lián)儲的獨(dú)立性，擴(kuò)大了國會對美聯(lián)儲貨幣政策、監(jiān)管決定和涉及金融穩(wěn)定的干預(yù)措施的監(jiān)督。如果立法得以通過，在一定時(shí)間內(nèi)，美元作為儲備貨幣的吸引力將會下降。投資者在評估美元資產(chǎn)或是其他美元敞口時(shí)，將不得不考慮政治干預(yù)貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)以及美聯(lián)儲的職能被延伸至為基建投資等國會焦點(diǎn)事項(xiàng)提供間接融資的可能性。此外，如果美聯(lián)儲的政策選擇被明確限制，金融壓力期一旦出現(xiàn)就會惡化和延長也是隱憂之一。
亦有立法計(jì)劃支持者表示，上述關(guān)于限制美聯(lián)儲獨(dú)立性和美元國際使用的擔(dān)憂正是立法目的，因?yàn)檫@樣落實(shí)會更符合美國全局經(jīng)濟(jì)利益。無論立法通過與否，這方面的爭論都不會罷休。