市場估值及GDP報(bào)告摘要
伯克希爾哈撒韋公司(NYSE:BRK.A)(紐約證券交易所：BRK.B)首席執(zhí)行官用Wilshire 5000指數(shù)與美國GDP的比率來衡量市場總價(jià)。截至7月29日，該指數(shù)達(dá)到25.35萬億美元，約是最近一次報(bào)告的國內(nèi)生產(chǎn)總值(19.03萬億美元)的133.2%。
下圖，預(yù)測和實(shí)際股市回報(bào)圖顯示了三種情況下的市場預(yù)期年回報(bào)：樂觀情況(TMC / GDP = 120%)，預(yù)期情況(TMC / GDP = 80%)和悲觀情況(TMC / GDP = 40%)。根據(jù)這三種可能發(fā)生的情況，市場預(yù)期年回報(bào)率范圍在-8.9%至14.9%。
美國經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)根據(jù)其“第三(和最終)”估計(jì)報(bào)告，第一季度的年化國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為1.4%。雖然第一季度的預(yù)期比五月份的第二次估計(jì)增長了0.2%，根據(jù)東亞銀行報(bào)告表明，由于私人庫存投資(PII)，個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)和國家和地方政府支出的下降，最終的第一季度GPD增長預(yù)期落后于上季度GDP增長約0.7%。
第二季度GDP預(yù)期
據(jù)路透社報(bào)道，在第一季度，GDP增長率雖然是1.4%，但是是自去年第二季度以來最低的增長率。路透社還提到，雖然第二季度GDP增長率可能反彈，但由于零售業(yè)，制造業(yè)和通貨膨脹令人失望的數(shù)據(jù)，讓亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行將第二季度GDP預(yù)測增長率從6月初的4%下調(diào)至目前的2.6%。
圣托馬斯大學(xué)研究人員Shirvani預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)季度的增長率將繼續(xù)保持在1.4%，因?yàn)樘乩势照?guī)定的3%的增長率是“非常不現(xiàn)實(shí)的”，特朗普的稅收改革和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)政策缺乏重大進(jìn)展。 Shirvani警告說，要實(shí)現(xiàn)3%的GDP增長率，必須加速美國資本形成以“提高生產(chǎn)力的增長”。但不幸的是，緊縮的貨幣政策和金融市場的波動(dòng)等因素阻礙了GDP實(shí)現(xiàn)預(yù)期的增長目標(biāo)。
其他市場指標(biāo)表明可能出現(xiàn)調(diào)整
自5月份以來，羅伯特·希勒的周期調(diào)整市盈率(CAPE)平均為30左右，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來的新高。截至6月29日，由于電信，技術(shù)和房地產(chǎn)業(yè)的市盈率高達(dá)29.8,32.7和48.7，導(dǎo)致了周期調(diào)整市盈率(CAPE)不斷攀高。根據(jù)Shiller市盈率估值分析，市場預(yù)期年回報(bào)約是-2%。
今年公司利潤率與2011年以后的歷史最高點(diǎn)10%相比，下降了約2.7%。歷史上，下滑的企業(yè)利潤率預(yù)示著未來兩年可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。
結(jié)論及其他
因?yàn)槊绹墒小皣?yán)重被高估”，包括巴菲特在內(nèi)的許多數(shù)投資者在過去六個(gè)月中增加了現(xiàn)金持有量。自2013年第4季度以來，伯克希爾哈撒韋已經(jīng)減持約15%的股權(quán)去增加其現(xiàn)金持有量。 3月29日，巴菲特集團(tuán)的現(xiàn)金與股本比例約為26.8%。