北京時間7月13日晚間消息，Stock Traders Daily創始人基(Thomas H. Kee Jr.)曾經是摩根士丹利的經紀人，根據HedgeCo.的數據，他的投資策略表現在2016年中排名全球第四。近日，這位市場老兵發文警告稱，美國很可能正存在著巨大的資產泡沫，不單單是股市，債市和房市很可能也卷入了進來，而在流動性情況惡化，且長期技術面分析發出警告的情況下，留給投資者進行調整的日子恐怕不多了：
在之前的文章當中，我曾經指出過美國股市所存在的基本面風險。
我也談到過歐洲央行和美聯儲貨幣政策收緊，以及美聯儲縮表行動可能造成的流動性風險，以及這些風險刺破當今市場中資產泡沫的可能性。
我接觸到的大多數人都對這些看法表示贊同。市場的風險很高，標普500指數當下的市盈率大約是25倍，遠遠高于14.5倍的歷史平均水平。誠然，事實到底是怎么回事，誰也不能斷言，問題在于，人們似乎依然對此無動于衷。
事實上，根據我過去20多年的經驗，尤其是2000年互聯網泡沫和2008年至2009年信貸危機這兩大資產泡沫期間的經歷清楚地告訴我，要讓人們一致認定資產泡沫的存在，只能是在泡沫業已破滅之后。不必說，到了那時，無論是道指、標普500指數還是納斯達克100指數或者羅素2000指數，所有的主要股市指標都已經大幅下滑了。
換言之，大量投資至此就已經被套牢了。不過，他們的運氣不壞，信貸危機之后，美聯儲做出決定，印鈔2萬億美元，以這些資金來購置資產、支撐經濟，同時也將投資者從水深火熱當中解救了出來。
很大程度上，眾多投資者之所以面對我們面前可能的資產泡沫如此心安理得，正是因為有這樣一個他們可以感知到的救世主的存在。除開股票之外，甚至債券和房地產現在也都可以加入泡沫的序列，而這一切的背后都是央行無中生有變出的流動性。
坦白地說，我無法確定接下來會發生什么。我不知道泡沫是否會破滅，我也不知道央行是否會像上次信貸危機之后那樣，再度火力全開地救援。遺憾的是，我確實知道，很多人都堅信，一旦局面陷入麻煩，全球央行就將再度瘋狂開動印鈔機，而這其實是一種蘊含著極大風險的想法。
上周，主流股指紛紛跌下歷史性的高點，長期技術分析圖表也發出了警告，反轉信號呼之欲出。盡管在夏季，大家都更愿意選擇去度假放松，但是當下，或許拿出一些時間來評估一下我們面對的市場環境也是非常必要的了。
在之前的文章里，我提供了一些針對傳統買進持有策略的替代選項，我認為，認為大家都應該好好考慮一下，因為買進持有并不是在什么時候和什么狀況下都能夠行之有效的。對于買進持有投資者而言，當下市場的風險已經高到了極致，因為流動性的情況正在惡化，這是重大的基本面風險——而且與此同時，長期技術面觀察也在發出令人不安的信號。
我的長期宏觀經濟分析模型正在發出警告，指出市場當下的價位已經比合理水平高出了66%。考慮到流動性和技術面正在發生的變化，大家最好仔細品味一下這些警告。（原標題：美股估值可能已比合理水平高出66%）
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