美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了疲軟的一季度之后，二季度增速按年率計(jì)算反彈至２．６％。不過，上半年１．９％的增速仍低于去年同期的２．２％。綜合來看，美國經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)金融危機(jī)之后的溫和復(fù)蘇態(tài)勢。但這同時(shí)也意味著，特朗普政府刺激經(jīng)濟(jì)更快增長的承諾被證明更多是政治噱頭，難以轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。
二季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)基本符合預(yù)期
美國二季度經(jīng)濟(jì)增速基本符合市場預(yù)期。具體來看，個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)投資是當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長的最大推動(dòng)力。消費(fèi)作為美國經(jīng)濟(jì)的主引擎表現(xiàn)頗佳，二季度個(gè)人消費(fèi)開支增速高達(dá)２．８％，遠(yuǎn)高于一季度的１．９％。同時(shí)，當(dāng)季企業(yè)設(shè)備投資增速達(dá)８．２％，創(chuàng)下２０１５年三季度以來最快增速。
不過，二季度數(shù)據(jù)中也出現(xiàn)了兩大令人擔(dān)憂的跡象。其一是個(gè)人可支配收入增速從一季度的５．１％降至３．５％。路透社援引分析人士的話稱，雖然美國已接近實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，但收入增速放緩給未來經(jīng)濟(jì)增長蒙上陰影。
其二是雖然美國經(jīng)濟(jì)增速反彈，但通脹率卻持續(xù)走低。衡量通貨膨脹水平的個(gè)人消費(fèi)開支價(jià)格指數(shù)二季度增幅僅為０．３％，扣除價(jià)格波動(dòng)較大的食品和能源后增幅也僅為０．９％，低于一季度的１．８％。這意味著美國通脹發(fā)展趨勢正在遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的２％目標(biāo)值。
分析人士認(rèn)為，這些都將成為美聯(lián)儲(chǔ)在決定貨幣政策時(shí)的考慮因素。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年９月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表），并在１２月再次加息。這些舉措都將收緊流動(dòng)性，弱化美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能。
美國溫和增長的“２％經(jīng)濟(jì)”
當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健、溫和的復(fù)蘇態(tài)勢，但遠(yuǎn)說不上強(qiáng)勁。并且近兩年，美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出放緩態(tài)勢，在２０１５年達(dá)到２．９％的后危機(jī)時(shí)代最高增速后，２０１６年大幅放緩至１．６％。
“這是一個(gè)２％經(jīng)濟(jì)，稍高或稍低一點(diǎn)。”美國摩根大通銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利說。按照美聯(lián)儲(chǔ)分析，美國經(jīng)濟(jì)長期增長區(qū)間在１．８％到２％。國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）也預(yù)計(jì)，美國實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、溫和通脹情況下的潛在經(jīng)濟(jì)增長率約為１．８％。
“我不會(huì)因?yàn)槎径葦?shù)據(jù)而強(qiáng)調(diào)增長加速。美國經(jīng)濟(jì)正在以緩慢、穩(wěn)健的節(jié)奏艱難前行。”費(fèi)羅利說。
ＩＭＦ在日前公布的最新報(bào)告中將美國今明兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期均下調(diào)至２．１％，低于４月份預(yù)測的２．３％和２．５％。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)，２０１９年和２０２０年，美國經(jīng)濟(jì)增速將逐步向１．８％的潛在經(jīng)濟(jì)增長率靠攏。
美國國會(huì)預(yù)算辦公室在６月底發(fā)布的報(bào)告中也預(yù)計(jì)，到２０１８年美國經(jīng)濟(jì)增速將略高于２％，而此后直至２０２７年美國經(jīng)濟(jì)平均增速都將略低于２％。
特朗普泡沫破滅
在美國已接近實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的當(dāng)下，２％左右的經(jīng)濟(jì)增速是美國經(jīng)濟(jì)的正常表現(xiàn)。但特朗普在贏下總統(tǒng)選舉后多次表示，將把美國經(jīng)濟(jì)增長率從２％提高一個(gè)百分點(diǎn)到３％。
為實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)的“超常”表現(xiàn)，特朗普承諾加大財(cái)政開支、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、減稅、放松監(jiān)管等一系列措施。這些承諾一度令市場分析人士相信，美國經(jīng)濟(jì)增速將有所加快，導(dǎo)致今年以來華爾街股票市場迭創(chuàng)新高。
不過，今年上半年１．９％的經(jīng)濟(jì)增速意味著，今年美國經(jīng)濟(jì)不太可能實(shí)現(xiàn)３％的增長目標(biāo)。隨著共和黨廢除奧巴馬醫(yī)改方案失利、稅改推進(jìn)不順，人們開始質(zhì)疑特朗普推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更快增長承諾的可信度。
ＩＭＦ在日前公布的報(bào)告中也質(zhì)疑了特朗普政府推出財(cái)政刺激措施的可行性。報(bào)告指出，考慮到美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)接近充分就業(yè)水平，任何財(cái)政刺激措施的推出將會(huì)進(jìn)一步推高美國債務(wù)水平，加劇全球經(jīng)常賬戶失衡。
鑒于特朗普政府政策的不確定性，ＩＭＦ認(rèn)為，特朗普政府將美國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)推高１個(gè)百分點(diǎn)以上的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。
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