在某種程度上說，股票投資者今天面臨困境。當然，股票的表現極好，所以即使你沒能趕上基準指標，至少也錄得不少名義回報--不管你是在哪里投資的。然而， 根據一些指標看股票估值已高，難以在有吸引力的價格找到好股(或股市)。雖然財報季迄今美國企業的業績不錯，但實際上，與國際其他市場相比，美國股市并不特別誘人。
如果你習慣了吃5塊錢一斤的雞肉，那么如果價格上漲到10塊錢，你自然會尋找替代品。問題是，如果牛肉和豬肉從10塊錢漲到50塊錢，那么雞肉看上去仍是最佳選項。這就是股票投資者面臨的難題，股票可能看起來很貴--但是遠比不上債券昂貴。
進一步說，為了省點生活費，多走幾家店比一比是有意義的。說到投資，就是跳出本土市場，去其他市場尋找機會。這不是什么是石破天驚的啟示，畢竟，新興市場是今年的投資寵兒之一--且正該如此。
然而，雖然我們傾向于將“新興市場”視為某種單一資產類別，但現實情況是，印尼與巴西，它們之間差異巨大。如果我們進一步分解呢？
咱們可以采用一個簡單的記分卡，使用一些宏觀因素變量，包括三個月的風險調整回報，追蹤市盈率，預期一年的盈利增幅，盈利收益率減去五年期互換利率，股息收益率，以及股息收益率減去五年期互換利率。然后，我們就可以根據這些因素評估各個股市了。
由此我們可以得出一些有趣的結論。歐洲各國股市普遍表現很好，占據了前六名的四席，其中西班牙排名最高。還有“發達的”東亞市場，得益于科技類股今年的優異表現。
然而，新興市場也占據了記分卡最后六名中的五個， 其中包括高飛的印度，那里的股票看起來昂貴。還有誰？美國。這也印證了美國股市昂貴的直覺。
當然，不能保證這個排行榜上“最便宜”的市場將會表現突出。人們可以很輕松地說，例如，歐洲股市已經超買，且易于受到歐元強勢的沖擊。然而，這一分析確實表明，美國投資者至少應該放棄對本土市場的偏愛，考慮一下其他市場--理由嗎，絕對與珍妮特·耶倫或唐納德·特朗普無關。
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