去年11月市場“看多特朗普”。但去年11月美國大選之后，市場對于特朗普的避險情緒僅持續(xù)了不到一天，美股和美債收益率在第二天即大幅上行，其背后反映的是市場對于特朗普就任之后，競選承諾履行之后帶來的財政擴張及通脹回升的預(yù)期。
今年3月至今“看空特朗普”。但是今年第二季度以來的市場對于特朗普交易的邏輯從前期的看多轉(zhuǎn)向了全面看空。
隨著特朗普百日新政之后，其實質(zhì)性的政策落地乏善可陳，且醫(yī)改和稅改均面臨很大的阻力，在這一背景下，市場逆轉(zhuǎn)了前期的交易邏輯——基于預(yù)期的通脹交易轉(zhuǎn)變成逆特朗普交易。
而在這一逆轉(zhuǎn)過程中，前期的利率回落，貴金屬的避險需求急速上升。
回顧8月的黃金價格反彈，很顯然，特朗普風險依然是市場定價的主要影響因素之一，疊加間或性的地緣風險，推動金價反彈。
展望9月，分析師認為，在這一因素沒有發(fā)生改變之前，思路上仍持偏多；重點關(guān)注特朗普政治不確定性消除及9月央行貨幣政策轉(zhuǎn)變的強度對于后期風險的提示。