財經365訊（編輯 章馨），美股投資人如今都不忘緊盯債券市場，擔心出現經濟衰退的警告信號。
不過歷史也表明，即使如此，也不用急著賣出股票。
據《Market Watch》報導，如果以美債10年期與2年期的殖利率利差為衡量標準，殖利率曲線自2011年起就一直走平。當時，利差來到高點290個基點，即2.9%，但周二時，利差只剩下53個基點。
利差正一路走低(圖表取自Market Watch)
殖利率扁平化通常是因為短天期殖利率上升較快的結果，當然，長天期殖利率下降變快也會造成扁平，當前的情況屬于前者。
在經濟前景改善之下，10年期國債殖利率在過去12個月，上升約50個基點，而當前2.85% 的殖利率仍低于2014年3% 的高點。而2年期美債殖利率則在這段期間升了約100個基點，至2.27%，為2008年以來最高。
在經濟周期的末期，當經濟大幅成長時，美聯儲通常會加快升息以控制通貨膨脹。但這么做也有隱憂，就是會扼殺經濟，導致經濟衰退，聯準會現在正極力避免這種情況。
值得注意的是，當殖利率曲線倒掛，也就是2年期殖利率高于10年期時，過去5次這種情況都出現經濟衰退。
不過從曲線平緩到曲線倒掛，可能要歷經相當長的時間，特別是到50個基點之內。據LPL Financial 資深市場策略師Ryan Detrick 研究過去5次衰退，這段時間耗時1個月到4年半不等，平均要花掉接近1年的時間。而由殖利率曲線倒掛到經濟衰退，大約又要耗掉20個月的時間。
殖利率曲線倒掛后，一段時間后才會見到經濟衰退。（圖表取自Market Watch）
Detrick 表示，在這32個月期間中，標普500指數的平均報酬率，以中值來看達到21.5%。
換句話說，殖利率曲線趨平或倒掛，并不代表經濟衰退會在明年立即出現，有鑒于牛市最后幾年往往走勢強勁，投資人或許并不需要太急于賣出股票。