美股科技股又度過了難熬的一天，F(xiàn)acebook ( FB-US )、Twitter( TWTR-US )持續(xù)大跌之下，以科技股為主的Nasdaq指數(shù)3天合計(jì)大跌3.86%。摩根士丹利(Morgan Stanley)周一發(fā)布最新研報，認(rèn)為美股的拋售潮才剛開始，股市可能遭遇比今年2月更糟的調(diào)整。
納斯達(dá)克日線走勢圖(近一年以來表現(xiàn))
實(shí)際上，除了少數(shù)個股之外，美股上市公司繳出的財(cái)報成績并不差，標(biāo)普500 成份股中，85% 的公司獲利都優(yōu)于預(yù)期。正是因?yàn)檫B優(yōu)秀的財(cái)報都不能挽救市場，摩根士丹利認(rèn)為，這是市場已經(jīng)「疲憊」的證明。
摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson指出，隨著亞馬遜( AMZN-US )強(qiáng)勁的季報，以及第2季超優(yōu)的經(jīng)濟(jì)成長，都沒能帶動股市上揚(yáng)，投資人終于開始面臨到「現(xiàn)在我能期待什么？」的問題。
簡單來說，摩根士丹利認(rèn)為股票的大跌就在眼前，而去年科技股的良好表現(xiàn)，讓投資人對此毫無準(zhǔn)備。Wilson 再次提及「滾動熊市(rolling bear markets)」的說法，先前，除了科技及非必需消費(fèi)品之外，所有的類股都遭降級。如今情況可能改變，特別在Netflix 及Facebook 自上周開啟跌勢之后，更顯得如此。
依摩根士丹利的說法，滾動熊市是「在局部資產(chǎn)類別，受到嚴(yán)重性打擊」，但其他資產(chǎn)仍相對穩(wěn)定，以天氣為比喻，就像某地下起了局部性大雨，但未波及其他地區(qū)。但是直到打擊觸及每一個角落之前，「滾動熊市」都不會真正結(jié)束。
摩根士丹利在7月8日的報告中，就已經(jīng)將科技股的評級調(diào)至賣出，并呼吁投資人轉(zhuǎn)向防御類股。Wilson表示，「自6月18日我們調(diào)升公用事業(yè)公司評級后，防御性行業(yè)的表現(xiàn)明顯好于預(yù)期。」
美股轉(zhuǎn)向防御
Wilson認(rèn)為，雖然科技股并未出現(xiàn)重大的營收失誤，但情況顯示，科技股和成長股普遍風(fēng)險高于預(yù)期。因此即使?fàn)I收不錯，價格表現(xiàn)仍可能令人失望，而任何失誤，都可能擴(kuò)大成為嚴(yán)厲的懲罰。
Wilson 相信，拋售才剛開始，股市可能遭遇比今年2 月更糟的調(diào)整，先前漲多的科技、非必需消費(fèi)品及小型股，受傷可能更重。
在科技與成長股風(fēng)險提高之下，長久蟄伏的價值股可能開始有出頭之路。而在周一的股市中，價值股也已經(jīng)比成長股表現(xiàn)更優(yōu)1.8%。
價值股表現(xiàn)好于成長股