美國(guó)股市暴跌原因？對(duì)中國(guó)股市影響多大？
一、美國(guó)股市暴跌原因？
我們認(rèn)為，無(wú)論是從短期還是從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，美股此次暴跌并不是意外，因?yàn)樵谶@之前已經(jīng)積累了一定的泡沫，市場(chǎng)對(duì)其感到意外的無(wú)非是暴跌的時(shí)間點(diǎn)問(wèn)題，關(guān)鍵在于處在什么窗口內(nèi)出清市場(chǎng)，重新回歸市場(chǎng)估值的合理區(qū)間。
從短期看，美股暴跌是在今年美聯(lián)儲(chǔ)第三次加息之后，因此此次加息可以被視為暴跌的導(dǎo)火索。加息導(dǎo)致美債收益率上升，而自2016年美國(guó)退出量化寬松貨幣政策以來(lái)，國(guó)債收益率不斷攀升，其中作為衡量企業(yè)債務(wù)和抵押貸款利率的晴雨表的10年期國(guó)債收益率已經(jīng)突破3.2%，為2011年5月以來(lái)高位。美債收益率的上升，使得債券的估值價(jià)值被拉升，降低了股票的估值，因此，投資者會(huì)通過(guò)拋售股票進(jìn)入債市尋求更高的收益率。僅特朗普總統(tǒng)上臺(tái)兩年間，國(guó)債規(guī)模從20萬(wàn)億美元飆升到21.5萬(wàn)億美元。其次，利率提升過(guò)快導(dǎo)致借貸成本上升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)和投資都帶來(lái)不利影響，其中最明顯的是汽車銷售和房地產(chǎn)銷售。自2017年年底以來(lái)，抵押貸款利率的上行導(dǎo)致房產(chǎn)銷售步入下行通道，最新數(shù)據(jù)顯示30年期抵押貸款利率已經(jīng)處于4.7%以上，是2011年以來(lái)的最高水平。此外，美聯(lián)儲(chǔ)如此快節(jié)奏的推進(jìn)加息進(jìn)程是今年二季度以來(lái)閃亮的“成績(jī)單”：GDP增長(zhǎng)率為4.1%，遠(yuǎn)高于一季度的2.2%，失業(yè)率為3.7%創(chuàng)五十年來(lái)新低，以及中美貿(mào)易摩擦通過(guò)征收關(guān)稅推高了美國(guó)的通脹率等等，這些都是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)加息持樂(lè)觀態(tài)度的原因。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)股市自2009年危機(jī)后不斷上漲，這其中有改革和政策帶來(lái)的正向作用，比如美國(guó)前任總統(tǒng)奧巴馬在位期間推行的金融監(jiān)管政策以及三次量化寬松貨幣政策有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特朗普政府大力推進(jìn)的減稅方案也在一定程度上改善了宏觀經(jīng)濟(jì)基本面；同時(shí)也不能否認(rèn)這一輪的美股持續(xù)性上漲是處在“非理性”周期，因?yàn)槊绹?guó)的復(fù)蘇無(wú)法支撐如此強(qiáng)勁的股市周期，它的強(qiáng)勁上漲與自身的經(jīng)濟(jì)基本面并不相符，甚至超過(guò)危機(jī)前，這意味著股市估值存在泡沫，既然存在泡沫，那就意味著終究有刺破的時(shí)刻。另外，任何資產(chǎn)價(jià)格都是有漲有跌，并不存在連續(xù)不斷的上漲態(tài)勢(shì)。美國(guó)股市自危機(jī)后連續(xù)上漲8年，上漲的動(dòng)能幾乎也已經(jīng)完全耗盡，下跌只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。此外，國(guó)際貨幣基金組織在10月8日宣布，下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速至3.7%，比之前7月的預(yù)測(cè)值少0.2個(gè)百分點(diǎn)，這意味了世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)要差于市場(chǎng)預(yù)期。最后，中美貿(mào)易摩擦在一定程度上助推此次美股暴跌。以科技股（如Alphabet Amazon 和Netflix等）為例，這類板塊下行帶動(dòng)股市大跌，主要原因在于科技類公司的營(yíng)業(yè)收入不好，而貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)升級(jí)惡化了這一情況，從而使得科技盤率先進(jìn)入下行通道，最終影響了整個(gè)盤面。（騰訊財(cái)經(jīng)）