ROE 是提升券商行業(yè)估值的核心。 證券行業(yè) ROE處于較低水平，歸因于行業(yè)杠桿率低（2.76 倍）；資本中介類業(yè)務(wù) ROA 低；傳統(tǒng)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率下降。提升 ROE 的途徑有兩個(gè)，一是提升杠桿，二是提升 ROA。提升杠桿雖然與當(dāng)前的監(jiān)管大方向相悖，但是一系列新政策的頒布均給予龍頭優(yōu)質(zhì)券商以政策紅利，在分類監(jiān)管的框架下龍頭券商將有更大的空間在合理的范圍內(nèi)提高財(cái)務(wù)杠桿。 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的優(yōu)化有利于龍頭券商提升 ROA。
中性假設(shè)下的前提下， 預(yù)計(jì) 2019 年證券行業(yè)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2661 億元，同比上升 8.50%；將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 732 億元，同比增長(zhǎng)10.51%。 預(yù)計(jì)全行業(yè)的 ROE 為 3.71%，預(yù)計(jì)年末凈資產(chǎn)將達(dá)到 1.97 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 4.06%。 行業(yè)估值底部。證券行業(yè)平均估值 1.4x PB，大型券商估值在 0.9x-1.3x PB 之間，行業(yè)歷史估值的中位數(shù)為 2x PB。
2019 年推薦：中信證券 華泰證券 國(guó)泰君安
建議關(guān)注：中金公司
聲明：
本平臺(tái)所載內(nèi)容僅供參考
不構(gòu)成對(duì)任何人投資建議
美股兇猛反彈！
道指歷史上首次收漲超1000點(diǎn)
圣誕節(jié)后第一個(gè)交易日，美股全線大漲，截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收漲1086.25點(diǎn)，漲幅4.98%，報(bào)22878.45點(diǎn)，道指歷史上首次收盤漲幅超過1000點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)收漲361.44點(diǎn)，漲幅5.84%，報(bào)6554.35點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)收漲116.60點(diǎn)，漲幅4.96%，報(bào)2467.70點(diǎn)。
歐洲市場(chǎng)休市
國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈
WTI原油一度漲超10%
無(wú)懼美元指數(shù)走高
國(guó)際金價(jià)續(xù)創(chuàng)六個(gè)月新高
人民幣指數(shù)
2018年12月26日，人民幣指數(shù)點(diǎn)位為114.2205，較上個(gè)交易日上漲 0.1036點(diǎn)，漲幅 0.09%。今年以來(lái)人民幣指數(shù)下跌 2.67%。
想了解更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注財(cái)經(jīng)365股票頻道。