3、應收賬款大漲，經營現金流變差！
2019年一季度，應收賬款111.40億，同比2018年一季度上漲30.29%，相較于2018年末，上漲了44.67%！
應收賬款的暴漲，值得警惕，對于格力來說，以前應收賬款增長都很緩慢，產品不愁銷。現在出現暴漲，是不是出現了向渠道商提供賬期壓貨的現象？產品銷售情況是不是在變差？
2019年一季度，預收賬款102.35億，同比下降17.34%！在收入增長的同時，預收賬款卻出現了大幅下跌！
預收賬款的大漲+預收賬款的大跌，說明格力的供應鏈管理能力在大幅下降。這是不是從側面反映了格力產品出現了滯銷？
2019年一季度，經營現金流凈額77.33億，同比暴跌46.14%！
經營現金流的變差、預收賬款的大幅下跌和應收賬款的大漲，這預示著格力未來的營收增長情況壓力重重！
4、銷售返利余額停滯，近兩年凈利潤涉嫌過度釋放！
銷售返利是指經銷商在一定時期內累計購買貨物達到一定數量，或者由于市場價格下降等原因，公司給予經銷商相應的價格優惠或補償等。公司的銷售返利按月計提，分期支付。
報告期內銷售返利逐年增加的原因是：返利計提金額對應當期銷售，返利支付金額對應前期銷售，在公司國內銷售規模逐步擴大的過程中，由于各期的實際支付金額小于當期計提金額，導致其他流動負債項下的銷售返利余額持續增加！
銷售返利余額，是格力電器凈利潤的蓄水池，是利潤的調節器！
銷售返利余額計提了，但是公司后期并沒有支付這么多返利，之間的差額就是后期的凈利潤！
格力近十年的銷售返利余額增長和營業收入增長，有很強的正相關性！
2018年和2017年，公司的營業收入大幅增長，但是銷售返利余額增長停滯，這反映了格力電器近兩年加大了利潤釋放！
從2013年到2018年，格力電器營業收入增長了66%，凈利潤卻增長了142.59%，股價暴漲了10倍！
這六年，正好是董小姐任職董事長期間！
董小姐的六年成績單：營業收入增長幅度沒有跑贏名義GDP增長速度，但是實現了凈利潤的大幅增長，也實現了股價的10倍暴漲！
只能說，董小姐很會做利潤哈！
2019年，格力電器面臨收入和凈利潤的雙重壓力，一只高成長股突然業績停滯了，那估值是會有劇烈波動的！（作者：小草 財務組研究員 來源：股票說）
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