03
有志者，事竟成，三百游勇要吞吳
許多上市公司老業(yè)務(wù)已到天花板，但他們不甘心就此金盆洗手，于是要尋求新的發(fā)展，這就是所謂的“二次創(chuàng)業(yè)”。而猛獅科技正是在“二次創(chuàng)業(yè)”中走向了無邊苦海。
猛獅科技以摩托車鉛蓄電池起家，1997年在留學(xué)歸來的陳樂伍的帶領(lǐng)下走向海外，一路披荊斬棘，終于在2012年成功上市。隨著鉛酸電池行業(yè)進入下行周期，陳樂伍決定進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2013-2015年，新能源車銷量從1.8萬輛增長到33.1萬輛，2年增長20倍。陳樂伍認定新能源汽車行業(yè)的良好前景，確立了“2.3.5.1”戰(zhàn)略，一言以蔽之，發(fā)育高端電池、新能源車、清潔電力三大業(yè)務(wù)。
猛獅科技想要抓住
清潔電力、高端電池、新能源車三大市場
三大業(yè)務(wù)在2015年均有機會。2015-2018年，鋰電市場高速增長，寧德時代抓住這一機遇，鋰電業(yè)務(wù)收入由50億元做到了170億元；新能源車銷量從33萬輛增長到78萬輛，翻了2.4倍，名不見經(jīng)傳的江鈴汽車用四年時間把市占率做到了7%；而我國光伏裝機量由15GW增長到了53GW，智慧能源正勢如破竹。
三個市場都不是隨隨便便就能成功的。2015年競爭已十分激烈。鋰電池市場，比亞迪、寧德時代（CATL）兩家企業(yè)就占據(jù)了一半的份額。在清潔電力領(lǐng)域，A股近20家上市公司以光伏為核心主業(yè)，圍繞著整個產(chǎn)業(yè)鏈展開殊死較量；新能源汽車領(lǐng)域，國內(nèi)汽車品牌正如抓住救命稻草一樣瘋狂向電動車轉(zhuǎn)型，造車新勢力像雨后春筍一般孤注一擲，國外品牌伺機而行、蠢蠢欲動，電動車領(lǐng)域絕無可能輕輕松松勝出。
殊死較量的背后，是資金與速度的競爭，是各廠家在研發(fā)與生產(chǎn)上不遺余力的投入。寧德時代為建立24條鋰電池產(chǎn)線，分三年投入99億元；而為保持技術(shù)領(lǐng)先，在研發(fā)上三年總計投入42億元；在新能源汽車領(lǐng)域，長安汽車預(yù)計在8年內(nèi)累計投入1000億元，上汽汽車預(yù)計在3年內(nèi)投入200億元，而奇瑞汽車2017年投入了40億元...
進入容易，勝出難！2017、2018年，隨著產(chǎn)業(yè)政策的變化，三大產(chǎn)業(yè)都進入了大浪淘沙的階段！沒有核心競爭力的企業(yè)，將被冠以“過剩產(chǎn)能”的名字，被清出市場。
我國鋰動力電池市場高度集中
龍頭企業(yè)大幅擴產(chǎn)，行業(yè)總產(chǎn)能已經(jīng)過剩
想要三個都抓住，卻撒了一地的胡椒面。猛獅科技規(guī)劃了一個極美的藍圖，希望建立起一個橫跨三大產(chǎn)業(yè)，整合三大產(chǎn)業(yè)鏈，以鋰電為核心，形成三產(chǎn)協(xié)同的新能源帝國。然而，換個視角就能明白，這件事情的本質(zhì)是，全無產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的猛獅科技，希望以資本的手段，并購整合三大產(chǎn)業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈！
猛獅科技收購邏輯看起來很美
橫跨三大產(chǎn)業(yè)，且各環(huán)節(jié)相互協(xié)同
也就是說，猛獅科技這家6年才凈流入了1.27億現(xiàn)金的企業(yè)，要同時和A股幾十家上市公司搶飯碗，干三大行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)！而且在這三大產(chǎn)業(yè)上，猛獅科技幾乎均無基礎(chǔ)！結(jié)果大家已經(jīng)知道了，猛獅科技在任何一個產(chǎn)業(yè)上都沒有發(fā)育出競爭力，最終在新能源產(chǎn)業(yè)政策收緊的背景下，業(yè)績慘淡，草草收場。
我國光伏市場的競爭已十分激烈
三十家上市公司圍繞著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)展開纏斗！
04
買的一手蔫花兒？還是別有暗香來？
猛獅科技的并購標的，選的都不太好。猛獅科技在幾年內(nèi)開展了數(shù)十次并購，其中最主要的共有7家并購標的。這7家標的中，除了華力特電氣和達喀爾汽車租賃公司是利潤擔(dān)當(dāng)外，其余企業(yè)幾乎均在虧錢！到了2017年，“造車新勢力”臺州臺鷹出現(xiàn)巨額虧損，兩家“現(xiàn)金牛”企業(yè)增長乏力，其余標的盈虧相抵，導(dǎo)致猛獅科技凈利潤整體虧損1.72億元。到了2018年，由于資金鏈斷裂，再加上各并購標的本身質(zhì)地有限，在各公司凈利潤巨額虧損的同時，還直接導(dǎo)致了高達5.7億元的商譽減值！
猛獅科技并購的這些企業(yè)，業(yè)績表現(xiàn)普遍不如人意
猛獅科技也并不具備整合能力。“蛇吞象”是資本市場的常事兒，但背后帶來的問題是，你就是條小蛇，業(yè)績靠人家大象的，就要看人家的臉色。此時，如果你不具備整合能力，無法對其賦能、對其展開有效管控，你就沒有話語權(quán)，最終只能聽人擺布，成為被并購企業(yè)股東實現(xiàn)財富自由的“工具”。
而縱覽猛獅科技核心管理團隊及董事，無一人具備資本運作的相關(guān)背景。也就是說，猛獅科技的管理層結(jié)構(gòu)，根本無法對并購成長模式形成支撐！不說別的，2016年2月收購的酒泉潤科，連續(xù)兩年未完成業(yè)績承諾，當(dāng)猛獅科技要依合同索要補償時，酒泉潤科董事長等業(yè)績承諾人堅決拒絕。其中隱情按下不表，但已足見猛獅科技管控之孱弱。
05
無可奈何花落去，似曾相識燕歸來
經(jīng)歷過股價的瘋狂，也經(jīng)歷了潮水的褪去，此時猛獅科技實控人陳樂伍，內(nèi)心仍有一絲不甘。一份2018年5月的融資計劃書顯示，由陳樂伍作為大股東的浙江永正科技有限公司正在進行募資，計劃在2021年上市。看到了鋰業(yè)的機會，卻未能踏準鋰業(yè)的節(jié)奏，正如同赴美造車的賈躍亭，另起爐灶的陳樂伍不知還能否再次在江湖中掀起波瀾。
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