四、套期保值部分63、什么是套期保值 是指機構投資者在現貨市場上買進或賣出一定量的現貨的同時，在期貨市場上賣出或買進與現貨相同或相近，數量相同或相近，但方向相反的期貨合約，以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規避價格波動風險的目的。 64、期貨保值有買進和賣出的區別 買入套期保值是指套期保值者預先在期貨市場上買入與其將在現貨市場上買入的現貨數量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約，待到買入現貨后，再將期貨頭寸平倉的保值操作。 賣出套期保值是指套期保值者預先在期貨市場上賣出與其將在現貨市場上賣出的現貨數量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約，待到賣出現貨后，再將期貨頭寸平倉的保值操作。 65、買入套期保值的案例 9月份，某油廠預計11月份需要100噸大豆作為原料。當時大豆的現貨價格為每噸2010元，該油廠對該價格比較滿意。據預測11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價格上漲，導致原材料成本上升的風險，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。交易情況如下表： 66、買入套期保值的優點和代價 優點：買入套期保值規避了現貨市場價格變動的風險。避免了現貨市場價格不利變動的損失 代價：失去了獲取現貨市場價格有利變動的盈利 67、賣出套期保值的案例 7月份，大豆的現貨價格為每噸2010元，某農場對該價格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔心到時現貨價格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風險，該農場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如下表所示： 從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現貨市場賣出現貨的同時，在期貨市場買進原先持有的部位。第二，因為在期貨市場上的交易順序是先賣后買，所以該例是一個賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該農場不利的變動，價格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了3000元，從而消除了價格不利變動的影響。 68、賣出套期保值的優點和代價 優點：消除了價格不利變動的影響。 代價：失去了獲取現貨市場價格有利變動的盈利 69、基差和基差交易 基差是某一特定地點某品種的現貨價格與相應品種的某一特定合約價格間的價差。 基差=現貨價格-期貨價格 70、套期保值與交割 實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方于合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實物交割。它處于期貨市場與現貨市場的交接點，是期貨市場和現貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎，是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。重要注意的是，交割并不是套期保值的必須程序。 71、套期保值有沒有風險 由于期貨價格和市場價格有時候會有一定程度的差距，也就是說用套期保值也是有一定風險的。 72、價格預測對套期保值同樣重要 根據價格走勢預測，計算出基差（即現貨價格和期貨價格之間的差額）預期變動方向，并據此作出套期保值的方案，并予以執行。 |
