一、鋼材庫存繼續下降，支撐鋼價
5月中旬以來，受鋼材庫存快速下降影響，螺紋鋼期貨價格連續快速走高，主力1710合約逼近3400元/噸，且在現貨低庫存、期貨貼水依舊較大的支撐下，螺紋鋼期價近期仍將維持偏強震蕩。受鋼材上漲影響，鐵礦石期貨價格跟隨鋼價反彈，但力度明顯較弱，后市鋼強礦弱的格局仍會持續，操作上，買鋼拋礦的套利策略仍可繼續維持和跟進。
上周全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為436.2萬噸，減少39.3萬噸，降幅為8.26%；線材(0, -3017.00, -100.00%)庫存量為138.2萬噸，減少8.6萬噸，降幅為5.86%。總體來看，全國鋼材市場庫存連續第十三周出現下降，且上周庫存降幅為本輪庫存下降周期的第二大降幅，目前的庫存水平較去年同期增加12.35%，其中螺紋、線材庫存已低于去年同期水平，處于歷史低位。雖然幾個月數據顯示粗鋼產量連續創歷史新高，但中頻爐“地條鋼”的取締，對建材供應形成的影響依然相當明顯，建材市場供應整體偏緊。
中鋼協統計數據顯示，2017年5月上旬會員鋼企粗鋼日均產量179.84萬噸，旬環比減少6.66萬噸，降幅3.57%；全國預估日均產量230.99萬噸，旬環比減少1.87萬噸。會員企業鋼材庫存量為1368.40萬噸，旬環比減少36.79萬噸，降幅為2.62%。
在需求方面，當前房地產新開工數據穩中向好，PPP（政府和社會資本合作）以及基建持續拉動鋼鐵消費。找鋼網數據顯示，同比來看，今年春節后螺紋鋼消費與去年基本持平，進入二季度后總體略有增長。目前社會庫存降幅仍較明顯，鋼廠庫存持平，終端采購依然活躍，表明需求略有提高。已初步呈現較為明顯的淡季不淡特征。
鋼廠利潤方面，據卓創資訊監測，一季度僅鋼坯產品的盈利可達300元/噸，4月以來鋼坯產品的平均盈利為400元/噸左右。近幾日，隨著鋼坯價格再次沖至3120元/噸，鋼坯的噸利潤高達550-600元，預計二季度鋼鐵行業的盈利情況將會更好。
在鋼廠利潤高企的情況下，鋼廠依舊維持高開工率的運作，鋼廠高爐產能利用率一直處于80%以上的水平，且4月份以來，產能利用率處于 85%的歷史相對高位。而高爐開工率則基本維持80%的相對高位，由此導致鋼材產量進一步攀升。但是自4月中下旬以來，外貿訂單基本為零，鋼廠到貨量大幅上漲，加之環保檢查對于下游基建以及房地產施工的限制，鋼材需求急劇下降致使鋼廠以及港口庫存均不斷攀升。
資金方面，近期在資金面短期出現邊際改善的大背景下，螺紋在現貨需求和資金的的推動下走出偏強反彈，短期盤面或仍將偏強震蕩。
二、鋼強礦弱將持續，買鋼拋礦可跟進
雖然近幾個月來，全國粗鋼產量屢創新高，但由于鋼材的社會庫存繼續下降，市場供應有所偏緊，在真正的消費淡季到來之前，鋼材價格將維持偏強震蕩，但鐵礦方面，由于外發貨量維持高位，港口庫存也在連創歷史新高，國內礦山復產，鐵礦石基本面偏弱，被動跟隨鋼價反彈的動力不足。
綜上，未來一段時間，鋼材市場的基本面將繼續好于鐵礦石的基本面，鋼強礦弱的格局仍將持續，操作上，期貨市場可維持買螺紋鋼期貨，拋鐵礦石期貨的套利操作策略。
三、鐵礦石被動跟漲，后市反彈動能不足
受鋼材價格快速上漲影響，鐵礦石期現貨市場近期整體穩中偏強運行，港口現貨方面，早盤貿易商報價多上浮，但工廠則按需采購為主，抄底意愿不強，市場成交量一般，成交價格校服上漲。海飄貨市場，礦山招標價格穩中小漲，表現一般。
受制于當前港口現貨十分充足，鋼廠無補庫意愿，按需采購為主的基本面影響，鐵礦石繼續跟漲的動力不足，且臨近6月，外礦發貨壓力加大，短期港存或繼續攀升，內礦復產情況也較好，隨著淡季的真正來臨，鐵礦的需求下降，鐵礦供需失衡將愈發嚴重，鐵礦基本面將繼續惡化，預計鐵礦石后市將回歸偏弱震蕩走勢。
（原標題：鋼強礦弱將持續 期貨買鋼拋礦策略可跟進）