上周有色金屬整體走強，本周依舊維持在高位區域震蕩。有色金屬終端消費好于市場預期，同時美元指數快速下跌也助推了有色金屬價格的回升。展望后市，銅鋁或仍有一定上漲空間，相關期貨品種和概念股機會值得關注。
有色金屬維持偏強態勢
近期有色金屬走勢偏強。截至中國證券報記者發稿時，LME銅本周環比漲0.68%，上周上漲2.27%；LME鋁本周上漲0.62%，上周上漲2.91%；LME鋅本周微跌0.09%，上周上漲3.21%。
中銀國際期貨研究部劉超表示，在近期金屬價格上升的過程中，國內有色金屬庫存處于下降態勢。具體來看，國內銅庫存從3月的32萬噸下滑至目前的19萬噸；國內鋁社會庫存為115.3萬噸，較前期的120萬噸也下滑了5萬噸；國內鋅社會庫存約12萬噸，較3月的24萬噸下降了近一半。
從下游企業生產情況來看，根據SMM統計數據，今年4月銅管企業開工率升至91.39%，創下近三年來的最高增速。電線電纜企業開工率升至88.31%，也是近三年來的高位。
“在金融去杠桿、資產去泡沫和嚴厲的房地產政策背景下，有色金屬終端消費反而好于市場預期。同時，受美國總統特朗普‘泄密門’以及彈劾可能性增加的影響，美元指數快速下跌，避險情緒升溫，也助推了有色金屬價格的回升。”劉超說。
截至記者發稿時，美元指數報97.08點，5月12日以來已經累計下跌了2.57%。
鋁和銅或仍有上漲空間
縮表和金融去杠桿使得4月金屬價格出現一輪殺跌行情。不過，業內人士指出，在市場經歷了一輪資金恐慌后，為穩定市場預期，監管層強調維護金融市場穩定的重要性。央行通過公開市場操作提振市場情緒。考慮到今年整體貨幣政策趨勢還是中性偏緊，去杠桿和縮表仍是未來主基調，因此未來的消費預期仍不會有明顯的亮點。但從GDP增長和就業穩定的大局角度出發，整體金融環境不會出現過于劇烈的變化。
從品種角度看，劉超表示，鋁過剩產能的清理整治仍在持續進行中。根據計劃，電解鋁生產企業需根據國家發改委頒布的第1494號條例，在5月15日前完成向省政府報告違法產能自我評估的報告。省政府會同相關部門在5月15日至6月30日內完成對地方的檢查工作。7月1日至9月15日，中央政府選擇性派團隊到省檢查問題解決情況。9月16日至10月15日中央政府監督非法清理能力。
“目前我國涉及的電解鋁違規項目產能、在建違規產能和應淘汰的落后產能合計約800萬噸，加上冬季限產，今年電解鋁供應過剩問題或將得到有效緩解。鋁終端消費增速也高于其它基本金屬，預計未來鋁仍將具有一定上漲空間。”劉超說。
“目前鋁市場矛盾并不突出，向下驅動力并不大，向上也有政策預期支撐。”中信期貨也認為。此外，銅方面，倫銅庫存下降，注銷倉單占比上升；進口窗口開啟造成CIF溢價上漲至65美元/噸，給銅價帶來支撐。
(原標題：基本面支撐 銅鋁或仍有上行空間)