周五(6月2日)商品漲跌分化，化工品多數下行，截止下午收盤，PVC下挫3.45%，丙烯、焦炭、乙烯、螺紋鋼跌逾2%，而漲幅方面，雞蛋上漲2.49%，鐵礦石、菜籽、淀粉、硅鐵、玉米、滬鉛漲逾1%。
成本端支撐較弱
5月底，隨著環保限產的結束，螺紋鋼反彈至3385點一線再度走弱。從供需成本角度來看，后期供需有轉寬松趨勢。受宏觀面利率上行與監管趨嚴影響，市場普遍對下半年需求顯得憂心忡忡。宏觀面走弱預期與供給側改革兩條主線并存下，預計下半年鋼價仍將維持寬幅振蕩走勢，短期6—7月將轉入弱勢情形。
需求進入換檔期
宏觀面來看，來自國內外的壓力不減，下半年宏觀預期悲觀。一方面，隨著美聯儲縮表，央行開始被動縮表，利率呈現抬升趨勢，利率的抬升預期將會對資產價格形成明顯壓制。另一方面，金融去杠桿的背景下，上半年房地產調控進一步趨嚴。隨著金融監管的持續，嚴調控也將貫穿至下半年，屆時將對鋼材下游需求形成明顯壓力。
銷售數據顯示，4月房地產累計銷售同比增速分別為15.67%，相比3月的19.49%降幅明顯。對比歷史數據以及地產開發規律，銷售的下滑對新開工面積的影響滯后3—6個月。初步估算，實際需求影響將在7—10月開始顯現。此外，短期需求也將進入明顯的季節性淡季，時間點上即將迎來每年6—7月的梅雨季節以及華北農忙期，鋼材下游需求將逐步下降。
高利潤下供給難減
在鋼價強勢、成本端趨弱下，煉鋼利潤持續創新高，目前螺紋鋼利潤已達到1000元/噸的歷史極值水平，熱軋利潤亦再度回升至400元/噸的水平。在高利潤的“誘惑”下，今年將很難看到鋼廠的大規模檢修，環保結束后鋼廠的增復產亦使得高爐開工維持高位。電弧爐方面，市場預計產能將在4000萬噸左右。根據其投產周期一般為半年左右，預計8—9月將逐步迎來電弧爐投產高峰，相關產量或將達到2000萬噸左右。此外，中頻爐企業通過調坯軋材以及鋼廠廢鋼比例的增加也將貢獻一部分增量，相當于中頻爐的表外產量轉向表內。數據顯示，隨著利潤的擴大，全國鋼廠盈利面已攀升至84.66%，1—4月粗鋼累計產量27387萬噸，同比增長4.6%。粗鋼日產同比持續維持高位，高利潤下，后期鋼材產量很難收縮。
成本端爐料支撐弱
鐵礦石方面，中高品位礦出現明顯增量后，結構性問題解決。當前內外礦雙增，壓力明顯。鋼廠鐵礦石庫存雖然處于低位，但港口庫存高達1.4億噸，鋼廠補庫動力明顯不足，基本采用隨采隨用的策略。在未有明顯補庫意愿啟動前，鐵礦石延續弱勢。煤焦方面，后期我國焦煤供給增加已普遍達成共識。從實際產量來看，3月焦煤的同環比增速明顯。由于前期焦煤利潤高企，海外焦煤礦山也在逐步復產中，預計后期增量將逐步體現。焦炭企業處于產業鏈弱勢環節，當前焦鋼企業博弈下對焦價形成明顯壓制。此外，伴隨“地條鋼”的取締，廢鋼資源大量過剩，為降低爐料成本提供了可能。鋼廠廢鋼使用率普遍由5%—10%增加到了15%—20%，使用率的提升壓縮了爐料，特別是鐵礦石的需求?？傮w來看，爐料端依舊維持弱勢，對于成材成本支撐力度有限。
從供需成本的角度來看，6—7月螺紋鋼供需或由緊轉松。成本端支撐較弱，短期螺紋上漲缺乏明顯驅動，策略上建議逢反彈拋空。需要注意的是，當前螺紋鋼主力合約基差新高情形下，多空力量在盤面充分體現。資金激烈爭奪下，短線盤面反復不可避免，注意把握節奏。
雞蛋現貨跌出“白菜價”
基差修復致期價隕落
從3月28日到5月底，雞蛋期貨主力合約跌幅超20%。對此，芝華數據投資策略總監閻文杰據記者表示，大跌的核心邏輯是現貨價格超預期跌至低位，并跌破飼料成本，期貨價格升水較高，基差回歸壓力促使雞蛋期貨6月份至9月份合約大跌，一步步向現貨靠攏。“目前雞蛋現貨企穩回升，前期基差修復帶動雞蛋期價下跌的邏輯就不成立了”，閻文杰稱。
據卓創資訊，近期雞蛋現貨產地收購價徘徊在1.9元/斤左右，稍有企穩，之前最低甚至到1.8元/斤多，據6月1日雞蛋主力合約收盤價測算，期現基差仍在1600元/500克左右。
卓創資訊分析師王愛麗據記者表示，由于環保以及禽流感影響，今年的雞蛋需求下降約20%左右。環保力度和監察力度比較大，不合格的食品廠全部關閉，導致下游食品廠的開工率下降。供給方面，去年蛋雞養殖利潤較高，養殖戶大量補欄導致蛋雞存欄較高。
另外，據某地區國家統計局調查隊統計分析，蛋類價格下降的原因是去年玉米、飼料價格較低，養殖成本下降，養殖戶補欄積極性高漲，致使蛋雞存欄量增加，造成雞蛋市場供大于求。
現貨企穩促期價飆升
主力成交持倉均近2014年高點
伴隨著雞蛋期價的飆升，成交和持倉也大幅回升。據記者統計，6月1日雞蛋主力合約成交量為72.98萬手，持倉量為31.09萬手，同2014年大漲時主力合約的成交和持倉接近。這一數據或許會讓不少投資者心潮澎湃，再次回想起2014年的“火箭蛋”行情。
目前雞蛋的供給圧力稍有緩解。王愛麗表示，截至5月31日，蛋雞存欄環比降低4.5%，同比降低4.2%。主要是前期雞蛋的深度虧損致使大量養殖被迫提前淘汰蛋雞。芝華數據監測顯示，進入5月份以來，由于蛋雞養殖持續大幅虧損，部分養殖戶出現資金斷裂，導致淘汰雞量大幅增加，淘汰雞雞齡也有所變小。
現貨價格雖有企穩，但是雞蛋仍處于虧損期。閻文杰據記者表示，目前雞蛋仍處于虧損期，受蛋價及淘汰雞價格大幅下跌影響，每只蛋雞養殖虧損19.02元/只，環比減少1.94元/只；本周雞蛋凈虧損為1.25元/斤，環比減少0.12元/斤。
對于后期走勢的核心因素，王愛麗表示，目前供給圧力稍有緩解，投資者需要關注需求的回升。她認為從6月8日開始，南方進入梅雨季節，除霉需要15天-20天時間，預計7月份至9月份需求回升，在7月份之前，雞蛋現貨回升的動力仍不足。
芝華數據禽蛋分析師楊曉蕾據記者表示，雞蛋季節性規律依然很強，7月份至中秋節前或許還會走出上漲的節奏。未來半年會有階段性利潤回復階段，不過明年仍會進一步的走去利潤階段?！俺掷m大幅虧損，部分養殖戶資金出現問題，導致老雞出現大量淘汰；同時隨著天氣逐步炎熱，H7N9影響將逐步消退，雞蛋需求有望好轉?！睏顣岳傺a充道，由于整體供求關系正在逐步改變，貿易形勢有所好轉，預計短期蛋價將出現上漲。