華泰期貨總裁助理溫俊杰日前，“保險+期貨”作為期貨行業(yè)聯(lián)合金融同業(yè)的一項創(chuàng)新，通過近兩年的運作發(fā)現(xiàn)，“保險+期貨”在幫助農(nóng)戶管理價格風險、實現(xiàn)農(nóng)民保收增收等方面均取得了一定成效。期貨公司通過充分與“服務(wù)三農(nóng)”相結(jié)合，有利于場外期權(quán)這一創(chuàng)新工具的風險管理功能在更廣的范圍、更深的層次上發(fā)揮，在充分保障市場化背景下各方的利益的同時，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展貢獻力量。

　　中國證券報：從實踐來看，期貨公司在大力推廣“保險+期貨”模式，進一步深化服務(wù)三農(nóng)工作方面，存在哪些困難？如何解決？

　　溫俊杰：“保險+期貨”是一項公益項目，計劃是按照市場化方式運作，但由于一些地方政府和農(nóng)戶對模式理解不到位，給項目推廣造成了一些阻礙。主要體現(xiàn)在以下三方面：其一，與當?shù)卣?、當?shù)剞r(nóng)戶的對接方面，一般農(nóng)民可能較為難以理解“保險+期貨”背后的操作原理。為此，期貨公司聯(lián)合保險公司通過通俗易懂的語言向農(nóng)戶講解相關(guān)內(nèi)容，增強農(nóng)戶對該模式的理解，比如當某種農(nóng)作物價格在達到什么樣的價位能夠獲得怎樣的保護等，進而解決過往農(nóng)戶面臨的“豐產(chǎn)不豐收”的困局。

　　其二，從以往期貨公司試點來看，當?shù)卣谫Y金方面的支持力度相對比較有限，若后期中央的財政政策在農(nóng)業(yè)保險方面進一步加大資金支持力度，促使地方政府加大對項目的支持力度，再加上交易所方面的支持，這樣一來，三方逐漸就會形成一種良性氛圍。此外，從當?shù)卣畞砜?，由于試點面積有限，且涉及到具體農(nóng)戶的利益，因此，在選擇“保險+期貨”試點時，不宜進行公開大肆的宣傳，以免造成不公平的問題。因此，如何讓當?shù)卣斫獠⒔邮堋氨ｋU+期貨”項目，需要期貨公司去做更多方面的溝通工作，也需要期貨行業(yè)做出更多成熟的案例作為榜樣實例和借鑒。

　　其三，一些農(nóng)戶在參與“保險+期貨”后，若未發(fā)生賠付，則索要返還保費。

　　針對上述這些問題，我們認為應(yīng)該進一步加大“保險+期貨”模式的宣導工作，增強農(nóng)民風險管理的意識以及金融保險知識，認識到價格保險的必要性和益處，加強跨行業(yè)的交流和溝通，尤其是期貨公司和保險公司互通有無，普及各自的專業(yè)知識，監(jiān)管部門也應(yīng)該構(gòu)建溝通平臺，了解業(yè)務(wù)開展進程以及相應(yīng)的風險點，對業(yè)務(wù)開展方向及時把控及引導。另外，我們希望在“保險+期貨”模式中引入并加強政府參與的力度，這也意味著與政府的溝通交流也要進一步加強。以上工作，可以由保險公司和期貨公司分工合作，協(xié)作完成。

　　中國證券報：今年以來，“保險+期貨”項目服務(wù)“三農(nóng)”的范圍進一步擴大，加入項目的主體隊伍也逐漸擴大。請問當前華泰期貨開展的“保險+期貨”有哪些具體內(nèi)容？

　　溫俊杰：2016中央“一號文件”提出，“改革完善糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制和收儲制度”，“堅持市場化改革取向與保護農(nóng)民利益并重”，“完善農(nóng)產(chǎn)品市場調(diào)控制度”，“穩(wěn)步擴大保險+期貨’試點”。為積極貫徹“中央一號”文件精神，穩(wěn)步開展“保險+期貨”試點，以及在各地政府的支持下，近年來，期貨行業(yè)開展了多個“保險+期貨”創(chuàng)新試點，不斷增強期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的能力，提升期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)實體經(jīng)濟的有效性。

　　以華泰期貨為例，近兩年來，公司聯(lián)合保險公司，在去年參與大連商品交易所開展的玉米“保險+期貨”項目的基礎(chǔ)上，逐步將試點擴大到大豆、白糖、棉花、橡膠等品種上。隨著“保險+期貨”試點規(guī)模的逐漸擴大，“保險+期貨”在幫助農(nóng)戶管理價格風險、實現(xiàn)農(nóng)民保收增收等方面均取得了一定成效。

　　“保險+期貨”模式，本質(zhì)上就是期貨公司利用自身在期貨、期權(quán)等金融衍生品方面積累的經(jīng)驗，借助保險公司的通道，幫助農(nóng)民管理價格風險。今年會在前期試點的基礎(chǔ)上，積累更多經(jīng)驗，為未來實現(xiàn)市場化方式運作奠定好基礎(chǔ)?！氨ｋU+期貨”的核心問題就是將價格引導到商業(yè)模式上，以往都是通過政府補貼等方式來實現(xiàn)，通過“保險+期貨”可以逐步引導形成“財政補貼+當?shù)卣С?農(nóng)戶參?！狈绞剑@樣一來，可以逐步改變原來由政府部門影響價格，而走向由市場化決定價格。

　　中國證券報：近兩年來，一些企業(yè)已通過場外期權(quán)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了較好的避險效果。請詳述華泰期貨如何開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)？有哪些創(chuàng)新亮點？

　　溫俊杰：公司在場外期權(quán)團隊建設(shè)方面搭建完善，不僅人員規(guī)模比較龐大，而且整體素質(zhì)也較高。今年以來，華泰長城資本管理有限公司場外期權(quán)名義交易金額已經(jīng)實現(xiàn)超百億元，遠超行業(yè)第二名。在場內(nèi)期權(quán)方面，也取得了白糖期權(quán)、豆粕期權(quán)的做市商資格。場外期權(quán)作為公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展重點之一，華泰期貨不管是從業(yè)務(wù)定位，還是從團隊建設(shè)、推廣方面都給予了大力支持。

　　
　　通過場外期權(quán)可以使企業(yè)更容易接受期貨工具，比如企業(yè)在參與場外期權(quán)時，不管是買入看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，買入的成本是權(quán)利金費用。而一旦發(fā)生行權(quán)，企業(yè)最大的損失就是權(quán)利金費用，因此，在損失確定的情況下，一旦發(fā)現(xiàn)價格朝不利方向變動時，就可以規(guī)避大的波動風險。通過這種方式，就相當于在期貨和現(xiàn)貨之間搭起了一座“橋梁”，這樣讓企業(yè)決策者更容易接受，企業(yè)操作者更易操作，也就能夠進一步發(fā)揮期貨公司風險管理子公司主體業(yè)務(wù)的作用。

　　中國證券報：場外期權(quán)業(yè)務(wù)開展過程中，可以解決哪些傳統(tǒng)期貨套期保值遇到的困局？

　　溫俊杰：企業(yè)在參與期貨套期保值時，在團隊建設(shè)方面仍有不足之處，包括決策層對期貨工具認識以及相關(guān)人員期貨知識儲備方面，都會阻礙企業(yè)參與套期保值。由于國有企業(yè)在參與期貨套期保值時，存在多方面的限制，存在“進入難”的問題，而民營企業(yè)方面，一般公司業(yè)務(wù)是由老板個人“拍板”說了算，注重套期保值短期產(chǎn)生的浮動盈虧，未能與自己的實體業(yè)務(wù)進行有效對接，當期貨市場產(chǎn)生短期浮動虧損時，容易動搖調(diào)整套保的操作策略，脫離主營業(yè)務(wù)，在期貨上專門做起投機，因此存在“操作混亂”的問題。

　　而參與場外期權(quán)就不一樣了，在當前的經(jīng)濟環(huán)境大背景下，市場波動率加大，對企業(yè)競爭力能力來說都是不小的挑戰(zhàn)，需要企業(yè)決策層和期貨操作者，與期貨公司等中介機構(gòu)形成一體化的合作模式，以便更好地應(yīng)對市場出現(xiàn)的不利因素，規(guī)避價格大幅波動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的干擾。這樣一來，企業(yè)便可側(cè)重于提高公司的核心競爭力，不再局限于緊盯短期的價格波動。

　　此外，相關(guān)的配套工作也要跟上，比如企業(yè)在開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)時，國家稅收體制、會計處理等方面要制定明確指引。