豆粕供給端受南美大豆豐產影響，中長期仍處于振蕩偏弱行情。而短期內需求改善，帶來了階段性反彈。目前反彈遇阻，期權投資者可以賣出虛值看漲期權和虛值看跌期權。以期在豆粕價格于震蕩的行情下，贏取權利金帶來的收益。
大豆出口數據利空
美豆主產區此前面臨中西部高溫少雨、部分地區干旱，威脅大豆作物生長，不過天氣改善有利大豆長勢。USDA6月22日公布周度出口銷售報告，截至6月15日一周美國凈銷售大豆11.12萬噸，低于一周前67%，且低于四周均值72%，出口下降也利空豆價。近日雷亞爾持續貶值至3.34，有利于巴西農戶提高銷售熱情，而南美龐大產量將始終制約美豆可能的上漲空間。6月30日將會有最終面積報告和季度庫存報告，同時隨著7-8月大豆逐漸進入關鍵生長期，從7月起USDA供需報告將會調整單產，天氣對美豆走勢的影響將至關重要，后期美豆走勢將密切圍繞天氣影響下的大豆生長狀況及美豆單產預估展開，目前跌至區間下沿，關注天氣若持續改善美豆能否新低。
國內方面，供需面維持不變，5月進口大豆量創下歷年來同期進口最高紀錄，遠期進口大豆數量繼續調增，港口和油廠庫存均處于歷史同期高位。上周開機率有所增加至53.3%，供給充裕的同時，日均成交量由13萬噸降加至11萬噸，下游采購仍然謹慎。截至6月18日油廠豆粕庫存由114.3萬噸繼續增加至119.27萬噸，未執行合同由491.34萬噸降至452.45萬噸。價格陰跌，6月22日豆粕成交僅3.74萬噸，成交均價2666，提貨量6.89萬噸。后市豆粕單邊走勢將繼續跟隨美豆，保持弱勢運行。
期權市場情緒穩定
以看跌期權成交量(或持倉量)和看漲期權成交量(或持倉量)的比值(PC_Ratio)作為情緒指標，一定程度上可評估期權市場投資者對于后市的判斷。
豆粕期權持倉量繼續增加，九月合約成交量占所有合約的80%，持倉量占比62%。豆粕期權成交量PC_Ratio回升至0.80，持倉量PC_Ratio則維持在0.69，看跌期權成交占比增多，市場情緒中性偏悲觀。而通過觀察九月看跌期權虛值部分隱含波動率抬升的現象，也可推測豆粕短期內上行空間有限。
九月豆粕期權平值合約行權價移動至2650元/噸的位置，已實現波動率維持穩定。60日歷史波動率為15.4%，隱含波動率略有上浮，九月平值期權的隱含波動率為17.2%。USDA出口銷售報告公布美豆出口數據下降，利空大豆價格，帶動豆粕下行，市場投資者情緒轉向悲觀。同時考慮到整體供需關系并不支持豆粕價格進入上行通道，預計短期內豆粕價格將在2550元/噸至2750元/噸區間內保持弱勢振蕩。建議賣出2750元/噸上方的虛值看漲期權，亦可在維持delta中性的情況下同時賣出m-1709-C-2800和m-1709-P-2500的寬跨組合。不過一旦豆粕價格突破2550-2750元/噸的震蕩區間，即應及時平倉，以免趨勢來臨，造成大幅虧損。