分析人士指出，短期債市趨勢(shì)性機(jī)會(huì)不明顯，主要關(guān)注期債套利機(jī)會(huì)。
昨日，期債市場(chǎng)略現(xiàn)分化。收盤(pán)時(shí)，10年期國(guó)債期貨合約全數(shù)上漲，主力合約T1709早盤(pán)高開(kāi)后均維持在前結(jié)算價(jià)上方運(yùn)行，但漲幅震蕩收窄，收?qǐng)?bào)95.410元，微漲0.07元或0.07%。5年期國(guó)債期貨TF1709和TF1712合約則繼續(xù)呈現(xiàn)背離走勢(shì)，TF1712合約表現(xiàn)稍強(qiáng)，收?qǐng)?bào)98.075元，漲0.005元或0.01%，主力合約TF1709收?qǐng)?bào)97.795元，跌0.035元或0.04%。
中信期貨張革研究團(tuán)隊(duì)表示，昨日TF走勢(shì)相對(duì)較弱與TF投資者策略密不可分。從5、6月起，國(guó)債期貨可交割券的IRR不斷走高，尤其是之前流動(dòng)性相對(duì)較差的TF合約的IRR均值高于T合約近100-150BP。這為投資者提供了一定正向期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。TF相對(duì)較高的IRR吸引了更多的期現(xiàn)套利或是做多基差策略的參與者。另外，最近TF已有移倉(cāng)現(xiàn)象，TF相較于T移倉(cāng)時(shí)間提前也使得TF近期走勢(shì)相對(duì)較弱。
分析人士表示，當(dāng)前金融嚴(yán)監(jiān)管取向未變，去杠桿的壓力猶存，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性較強(qiáng)，基本面因素尚未形成實(shí)質(zhì)支撐，因此對(duì)債券市場(chǎng)應(yīng)保持必要的謹(jǐn)慎態(tài)度。
針對(duì)后市，張革團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，首先，金融工作會(huì)議實(shí)際影響有待觀望。其次，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中偏強(qiáng)，也不利于收益率回落。最后，雖然美聯(lián)儲(chǔ)最近表態(tài)有所偏“鴿派”，但加息縮表可能性仍存。因此，現(xiàn)階段對(duì)趨勢(shì)性操作應(yīng)保持謹(jǐn)慎，投資者可考慮做空TF1709和TF1712跨期價(jià)差的操作，尤其是進(jìn)入移倉(cāng)換月階段，次季流動(dòng)性合約逐步提升，利于進(jìn)行跨期套利。
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