國投安信期貨研究院院長郭建權(quán)近日接受中國證券報記者采訪時表示，期貨研究未來的核心在于發(fā)揮平臺優(yōu)勢，打通產(chǎn)業(yè)端和投資端，從產(chǎn)業(yè)中來，到投資中去，打通宏觀和微觀，從宏觀著眼，從微觀入手。
中國證券報：研究工作作為賣方市場，一直被投資者給予很高的價值參考，未來期貨研究的核心在哪里？
郭建權(quán)：期貨公司相對于券商來講，賣方研究還不成熟，各方面專業(yè)度還不夠。可以說，期貨公司專業(yè)化賣方研究還處于起步階段。這有多方面原因。其一，市場缺乏專業(yè)化賣方的需求。這與投資者參與結(jié)構(gòu)有關。對專業(yè)賣方需求最大的來源于非產(chǎn)業(yè)的機構(gòu)投資者，而他們大都是在2015年股市大跌之后、資產(chǎn)荒以來才逐步進入到這個市場中。此前，期貨市場參與者多是產(chǎn)業(yè)投資者和散戶。產(chǎn)業(yè)投資者非常懂產(chǎn)業(yè)，對期貨公司研究需求較低。而散戶則追求短平快的技術分析，重結(jié)論而不重邏輯，重操作而不重分析。另一方面的原因在于專業(yè)賣方的供應層面，期貨公司的收入主要依靠經(jīng)紀業(yè)務收入，來源相對單一和脆弱。很多期貨公司生存舉步維艱。這種情況下，難以養(yǎng)活專業(yè)化的賣方研究團隊，很多期貨公司甚至沒有專門的研究部門。隨著資產(chǎn)管理業(yè)務及現(xiàn)貨子公司業(yè)務的開展，期貨公司收入來源開始多元化，這樣不僅產(chǎn)生了內(nèi)部對專業(yè)研究的需求，同時也提升了期貨公司提供專業(yè)化賣方的經(jīng)濟基礎。
期貨研究未來的核心在于發(fā)揮平臺優(yōu)勢，打通產(chǎn)業(yè)端和投資端，從產(chǎn)業(yè)中來，到投資中去。打通宏觀和微觀，從宏觀著眼，從微觀入手。國投安信期貨是行業(yè)中極少數(shù)兼具實體產(chǎn)業(yè)股東背景及金融股東背景的期貨公司，客戶也主要集中在產(chǎn)業(yè)實體企業(yè)和非產(chǎn)業(yè)的機構(gòu)投資者。這讓我們的研究可以一頭扎根于產(chǎn)業(yè)之中，熟知產(chǎn)業(yè)的微觀變化，一頭落腳于投資端，洞悉交易邏輯。國投安信期貨研究院希望在期貨賣方研究的專業(yè)化道路上做好帶頭示范作用。
中國證券報：期貨投資咨詢業(yè)務推出以來，其市場規(guī)模增長并不快，原因有哪些？發(fā)展方向在哪里？
郭建權(quán)：投資咨詢業(yè)務發(fā)展緩慢有多方面原因。其一，收費標準很難界定；其二，客戶沒有付費獲取服務的意識和習慣。期貨公司提供的系列服務實際上都是經(jīng)紀業(yè)務基礎上的增值服務。比如，我們公司有大量的產(chǎn)業(yè)投資客戶，對套保服務有大量需求。我們?yōu)榇酸槍芏嗫蛻暨M行套保初始化的系列服務，包括套保組織架構(gòu)設計、制度設計、套保會計、人員培訓等等。同時也針對企業(yè)定制套保報告。但是，都沒有進入到收費環(huán)節(jié)；其三，很多期貨公司的投資咨詢服務團隊專業(yè)實力還相對有限，這與期貨公司賣方研究的專業(yè)化程度不夠有關系，也和期貨投資交易的高度專業(yè)性有關系。個人認為，未來期貨投資咨詢業(yè)務可以兩個方向展開。一是參考券商的投資顧問模式；二是開展期貨投教服務及內(nèi)外部的培訓工作，作為期貨公司其他業(yè)務的輔助。
中國證券報：期貨資產(chǎn)管理業(yè)務開閘以來，無論是從市場體量還是參與者來看，都較為可觀。如何看待期貨資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展前景？
郭建權(quán)：資產(chǎn)管理業(yè)務的未來方向總體上都是提高自主管理能力，培養(yǎng)壯大內(nèi)部投顧團隊。純通道業(yè)務競爭力有限。同時，加強業(yè)務規(guī)范，加強風險管理及信息隔離墻制度，將是業(yè)務增長的基石。
中國證券報：期貨風險管理業(yè)務(現(xiàn)貨子公司)將場內(nèi)與場外更緊密結(jié)合了起來，原因是什么？
郭建權(quán)：所謂場內(nèi)及場外相結(jié)合，更多是指期現(xiàn)貨業(yè)務相結(jié)合，進行期現(xiàn)套利及基差交易，而場外期權(quán)與場內(nèi)期貨相結(jié)合目前還面臨種種困難，能夠有效獲利的并不多。期現(xiàn)結(jié)合是一個值得推崇的方向，期貨公司利用自身的優(yōu)勢也能做到接地氣并獲得較為客觀的利潤。當前，很多品種，比如黑色期貨品種，產(chǎn)業(yè)參與度還不高，導致期現(xiàn)價差及跨期價差波動劇烈，這正好給了期現(xiàn)套利、跨期套利及基差交易的機會。期貨公司現(xiàn)貨子公司在配備現(xiàn)貨隊伍的基礎上，利用自身對期貨的熟悉度，在把握期現(xiàn)套利機會上具有天然的優(yōu)勢。期現(xiàn)結(jié)合是期貨服務實體經(jīng)濟的重要內(nèi)容。未來期貨公司現(xiàn)貨子公司在期現(xiàn)結(jié)合的基礎上，加強和現(xiàn)貨企業(yè)在套保業(yè)務上的合作，推廣合作套保業(yè)務，是重要業(yè)務方向，也能夠更好地推動期貨服務實體經(jīng)濟，實現(xiàn)為實體經(jīng)濟保駕護航的功能。
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