7月下旬國內冶金煤出現反彈回升
7月中下旬開始，斷斷續續回調近半年的國內冶金煤價格終于出現了反彈回升。汾渭能源數據顯示，8月4日，CCI柳林低硫主焦煤、CCI柳林高硫主焦煤、CCI臨汾1/3焦煤、CCI濟寧氣煤、CCI長治噴吹煤價格分別為每噸1300元、990元、1070元、900元和780元，較6月底每噸分別上漲70元、50元、30元、85元和20元，漲幅分別為5.7%、5.3%、2.9%、10.4%和2.6%。
7月初，我們認為“預期煉焦煤采購需求會小幅增加，再加上大集團宣布減產計劃，煉焦煤市場短期或小幅走強。”7月份煉焦煤價格反彈回升的邏輯和我們之前的判斷基本一致。
首先，在國內龍頭煤企宣布減產之后，進口煉焦煤報價率先上漲，最終由原先的大幅貼水國產焦煤轉變為平水甚至升水，支撐并帶動國產煉焦煤價格上漲。截至8月4日，進口澳大利亞低揮發硬焦煤價格自6月中旬低點累計上漲47.5美元/噸，累計漲幅達32.9%，折合含稅人民幣上漲約380元/噸；7月份以來累計上漲32.5美元/，漲幅達20.4%，折合含稅人民幣上漲約260元/噸。
其次，焦炭價格連續反彈回升，鋼、焦企業煉焦煤采購積極性普遍提升，拉動國內外煉焦煤價格上漲。在國內龍頭煤企用宣布減產來營造市場利多氛圍的同時，國內焦炭價格也開始反彈回升，一個多月時間，國內主流焦炭價格每噸上漲200元。這種情況下，鋼焦企業煉焦煤采購積極性普遍提升，進而拉動國內外煉焦煤價格反彈回升。7月份以來鋼、焦企業整體回升的煉焦煤庫存很好的反映了這一點。
再次，持續走強的動力煤也對煉焦煤價格反彈回升形成利好。6月初開始，動力煤價格再度快速上漲，受動力煤價格上漲帶動，過渡性煤種氣煤價格率先反彈回升，最終拉動所有煉焦煤甚至是全部冶金煤價格反彈回升。從7月份以來汾渭CCI冶金煤價格變化情況也能看出，濟寧氣煤價格上漲幅度要遠超其他煤種。
最后，煤礦安全檢查也進一步提升了煉焦煤市場看漲氛圍，推動價格反彈回升。7月24日，國家安監總局發布《煤礦安全生產大檢查實施方案》，《方案》明確，此次煤礦安全生產大檢查的時間是2017年7月至10月。檢查對象包括安全“體檢”的正常生產煤礦，正常建設（新建、改擴建、技術改造、兼并重組）煤礦，責令停產停建整改煤礦，長期停產停建煤礦，列入淘汰落后、化解過剩產能退出規劃（計劃）尚未停產的煤礦。對長期停產停建煤礦，要嚴格落實盯守責任，嚴防違法違規生產建設。
煉焦煤價格8月走勢會如何？
受以上因素影響，7月中下旬開始國內煉焦煤價格實現了反彈回升。煉焦煤價格8月走勢會如何？是延續7月份的小幅上漲，還是大幅上漲？會回調嗎？
首先，7月山西主要煉焦煤礦區原煤產量小幅增加，國內供應并不存在顯著缺口。據找焦網調研，7月份呂梁、臨汾、晉中、太原、長治等煉焦煤產區代表性煤企原煤產量較6月份是略有增加的，這從側面說明，6月龍頭煤企宣布的減產計劃對整體煉焦煤供應的影響并不大。事實上，在7月份焦炭產量維持高位的情況下，下游鋼、焦企業原料煤庫出普遍現回升，已經說明國內煉焦煤供應相對充足。
其次，7月份以來鋼、焦企業煉焦煤庫存整體出現了不同程度回升，這對后期煉焦煤價格繼續上漲將形成一定壓制。我的鋼鐵數據顯示，8月4日，國內樣本鋼廠和獨立焦化廠煉焦煤庫存合計達到1416萬噸，較6月底增加超過100萬噸，增長8.2%。受環保因素影響，短期焦炭產量進一步回升空間有限，煉焦煤實際消耗將會維持基本平穩。如果下游鋼、焦企業適當放緩原料煤采購節奏，煉焦煤價格繼續上漲必將受到一定壓制。
再次，相關部門加大先進產能釋放力度，動力煤價格繼續上漲受限。隨著先進煤炭產能不斷釋放，動力煤價格上漲受限，煉焦煤價格也會受到一定牽制。
最后，安全檢查對煤炭產量的實際影響相對較弱。去年以來，各級安監部門對煤礦安全生產總體上是嚴格的，絕大多數煤礦都在合法合規建設生產，本次煤礦安全大檢查對既有煤炭產量的影響較弱。目前，從完成安全檢查的部分地區來看，檢查對原煤產量的影響確實不大。
綜上所述
綜合以上分析，8月份煉焦煤價格出現較大幅度上漲（漲幅超過5%）的概率應該很小。考慮到鋼材需求即將進入旺季，再疊加環保因素刺激，鋼材期現貨價格可能會不斷沖高；在環保預期作用下，焦炭期現貨價格可能也會進一步走強。這種情況下，對于最上游、話語權相對較強的煉焦煤來說，短期價格再度出現下跌應該也是小概率事件。預計8月份煉焦煤價格最可能走勢仍將是在各種微弱利好刺激下穩中小漲。
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