期市中，螺紋鋼領漲市場，主力合約日K線收出四連陽，并創下四年半以來新高。值得注意的是，就在螺紋鋼等黑色品種大漲之際，化工品PTA期貨卻在開盤后一分鐘內閃崩。有傳言稱，上述情況的出現或源于某同時持有螺紋鋼空頭和PTA期貨多頭頭寸的大戶，因黑色系品種大漲而爆倉，賬戶被強平。

　　業內人士認為，傳言大概率屬實，但這屬于資金短期行為，對市場影響有限。短期內，受供給收緊和需求預期升溫的影響，黑色板塊品種價格依然受到較強向上支撐，預計價格維持上行趨勢。

　　空頭之殤：驚魂一刻誘發踩踏

　　螺紋鋼期貨漲勢如虹，對于空頭而言，無疑如臨大敵，一些倉位較重的空頭賬戶面臨著爆倉危機。昨日早盤開盤，螺紋鋼主力1710合約便從3950元/噸直線飆升，不到五分鐘便攀上漲停板，并封住了一小段時間，漲停價為4101元/噸。截至收盤，收報4079元/噸。

　　文華財經數據顯示，8月7日9時，剛開盤便有41126手多單在3900元/噸開倉，而隔夜收于3821元/噸，跳漲了近80點。2秒鐘后便有15256手空單在3901元/噸高位被迫平倉。

　　“早上我的保證金也是不夠了，然后趕快平了幾手補錢?！币晃粋€人期貨投資者從3200元/噸左右做多螺紋鋼期貨至3500元/噸左右平倉，之后便開始反手，在3650元/噸處附近滿倉空單，在7日的大漲中被迫平倉一部分頭寸。

　　另一邊，化工品PTA期貨主力1801合約在9點9分左右卻出現閃崩。文華財經數據顯示，9點9分48秒及此后1分鐘內，有不少多單先后平倉，將價格直接從前一分鐘的5232元/噸打至5000元/噸附近。如9點9分54秒，有8724手多單在5166元/噸的位置平倉。

　　“這種情況可能是有大戶做了對沖，做空了螺紋、做多了PTA，螺紋大漲導致空頭頭寸穿倉從而被強平并波及PTA，此間還誘發了踩踏式的止損行為?！睒I內人士推測，圈內人士在社交平臺所說也許屬實。

　　華泰期貨分析師孫宏園表示，技術上推斷傳言為真可能性很大，這屬于短期資金行為，影響有限。

　　那么，誰是可能被強平的大戶呢？昨日螺紋鋼主力1710合約共減倉35.71萬手。上期所盤后數據顯示，螺紋鋼期貨1710合約前八大空頭席位均出現減倉，其中永安期貨減倉13532手、中信期貨減倉15513手、廣安期貨減倉10769手。

　　鄭商所PTA主力1801合約當日多頭中減倉最大是永安期貨，減倉45313手，其次是海通期貨，減倉17652手。

　　多頭底氣：環保限產淡季不淡

　　從盤面上看，近4個交易日，螺紋鋼期貨主力合約收獲四連陽，累計漲幅高達10.3%，并創下四年半新高。對應股票板塊漲勢喜人，申萬鋼鐵行業指數收獲四連陽，累計上漲11.03%。

　　華泰期貨分析師徐軻表示，近期黑色板塊的上漲主要的因素在于兩個方面。一是供給端，進入8月份后環保限產趨嚴，以第四輪環保督察和河北限產為引發點。二是需求端，今年淡季需求表現不淡，這體現在兩個方面：一方面，年內庫存去化速度優于近年同期；另一方面，貿易商日均成交量好于2015年-2016年同期。對于后期來說，隨著冬季供暖季限產的影響，供給端收緊壓力不減，而需求端傳統9月-10月旺季臨近，構成下游需求偏強的預判，黑色系品種的上漲趨勢有望延續。

　　浙商期貨分析師王楠表示，大范圍、長時間的環保限產將會對采暖季供應端造成實質性影響。一方面，鋼材產量將受明顯限制，鋼材價格重心大概率繼續上移；另一方面，高爐、焦爐開工受限，將影響相應爐料需求。在環保限產預期影響之下，黑色系中成材螺紋、熱卷走勢將強于焦煤、焦炭、鐵礦石等爐料的走勢。

　　周期定位：牛腹還是牛尾

　　2015年底以來，螺紋鋼期貨及其他黑色系品種步入牛市周期，申萬鋼鐵板塊自2016年1月底以來也收獲逾60%漲幅。這輪牛市周期處于何種階段，短期獲得如此大漲幅之后，后市將如何演繹？

　　興證期貨分析師李文婧認為，限產是前段行情炒作的熱點問題，但其實從目前的產量來說，影響可能不如一些分析人士預計的大。首先，限產是根據產能而非產量，按照目前高爐開工率87%左右來看，即使全部落實，最終影響的產量在2000萬噸以內。其次，高爐并不是用電作為燃料的，用電來核實限產是否落實，還是存在一些執行的問題。但是限產本身對行業具有重大意義，環保部可以根據環境污染情況對工業企業的生產進行限制，這就使得未來環保問題的執行對行業的供應具有較大的約束力。

　　王楠表示，本輪牛市受到需求回暖、供應收縮的共同支撐，市場關注的核心在于目前處于牛市的什么階段。從需求端看，需求整體處于穩中走弱格局，供應端收縮預期可能受到市場短期內過度解讀，實際限產情況可能低于預期，鋼材短期難言見頂，但對上方空間持謹慎態度。

　　徐軻表示，8、9月份受供給收緊和需求預期升溫的影響，黑色板塊品種價格向上動力較強，預計維持上行趨勢。四季度，供給端收緊力量猶在并有望加強，但需求端在經歷旺季之后轉弱的可能性更大，即供需端均收緊，則價格預期轉為震蕩走勢。

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