金瑞期貨有限公司 金瑞期貨研究所
1)宏觀面,市場風險偏好下降,美元指數跌勢放緩,下探至近2年波動區間下沿尋求支撐。國內鋼鐵工業協會發文稱堅定維護鋼鐵行業平穩運行,旨在抑制過度投機。前期漲幅過大的品種均有所回調,鉛價在上破20000整數關口后沖高回落。
2)供應方面,7月原生鉛產量環比有近9%的增幅,隨著大型冶煉廠檢修的結束,供應逐步增長。今年國內原料供應總體處于偏緊而不缺的格局,過往9月國內冶煉廠將相繼啟動冬儲,預計將加大對原料精礦的爭奪,后期國內精礦TC或有下降空間,精礦及粗鉛的供應或將制約原生鉛產量大幅增加,這對鉛價回調有良好支撐。
3)再生鉛方面,上周第四批中央環境保護督察已啟動,涉及山東、四川、浙江、西藏、青海、新疆等省,因覆蓋的再生鉛產能較小,加之國內的“三無”再生鉛廠已普遍關停,我們預計此次對再生鉛的影響不及4月的第三批環保督查。當前最主要的矛盾在于當前再生鉛冶煉利潤豐厚是否會刺激更多的達標產能釋放,這將成為未來供應的主要增量。
4)需求方面,7月鉛酸蓄電池企業開工環比增幅不足1%,鉛價上漲壓制部分需求,電動自行車蓄電池企業訂單偏弱,庫存陸續增加,經銷商以消化庫存為主,補庫謹慎。汽車蓄電池行業需求偏淡,高溫天氣也拖累企業訂單,開工率小幅下滑。固定型蓄電池受基建投資加大及通信儲能電池需求回暖影響訂單小幅增加。8月為蓄電池行業需求旺季,期待消費進一步好轉。
5)近期部分行業的政策導向釋放收緊信號,避險情緒主導市場,短期回調是對前期過度投機的修正。我們認為鉛市場在現貨供應偏緊,需求逐步恢復過程中回調空間相對有限,預計維持震蕩偏弱格局,短期價格波動區間18200/19500。
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