5月中旬以來，甲醇期貨震蕩反彈，至今漲幅逾27%。分析人士指出，此輪甲醇上漲之初，一方面是對前期超跌行情的修復，另一方面也是對去庫存的反應。但隨后在資金和市場情緒的刺激下，甲醇價格對于之前的利多存在明顯的過度反應。
多因素促成期價反彈
8月29日，國內商品期貨市場中，化工品表現優于其他品種，其中甲醇1801合約大漲3.04%，收報2846元/噸。增倉15.69萬手至70.94萬手。5月11日以來，該合約累計漲幅達27.68%。
“甲醇反彈主要是受三方面因素影響：首先，上游煤炭價格持續上漲，煤制甲醇成本重心不斷下移；其次，甲醇的社會庫存和港口庫存都處于偏低水平，整體供應趨緊對于價格形成了支撐；最后，臨近消費旺季，價格走高刺激了下游上漲。”金石期貨分析師黃李強指出。
截至8月24日，江蘇甲醇庫存在50.40萬噸，略有走高0.18萬噸。方正中期期貨夏聰聰表示，受回頭車難尋影響，周內河南、關中等地貨源汽運發往常州、南京等地貨源遲滯。而太倉、泰州等地庫區甲醇庫容緊張，除固定(進口船貨)提前訂罐以外，月底存在少量進口船期改港卸貨情況。
夏聰聰指出，除去投機套保以及補空交貨拿貨以外，下游拿貨行為明顯稀疏，抵觸高價采買港口現貨。浙江地區甲醇庫存為17.48萬噸，縮減1.04萬噸。周內進口、河北等地船運貨源仍在抵達浙江區域，重要下游基本維持高負荷開工。華南地區甲醇庫存在12.2萬噸，增加0.50萬噸。福建地區甲醇庫存在2.4萬噸附近，減少0.25萬噸。周內進口船貨抵港增多，下游需求相對有限，加之臺風“天鴿”牽制，東莞所有庫區于8月23日—8月24日暫停提卸貨影響，周內實際放量不足，華南甲醇庫存整體上升。
目前，沿海地區甲醇庫存縮減至82.48萬噸，整體可流通貨源縮減至14.22噸附近。“據初步估算，預計沿海地區8月25日至8月31日抵港進口船貨數量在16.89萬-17萬噸。”夏聰聰表示。
繼續上漲基礎不牢
截至8月24日，國內甲醇整體裝置開工負荷率為67.8%，環比下跌2.83%；西北地區開工率為74.09%，環比下跌3.56%。
“由于部分煤制烯烴甲醇裝置因原料煤供應緊缺停車，加之部分裝置臨時停車，導致西北地區開工率大幅下滑。另外，山東、江蘇地區部分甲醇裝置降負運行，導致總體國內開工率大幅下滑。”夏聰聰表示。
黃李強指出，目前，甲醇供應整體趨緊，且庫存水平偏低，仍會對價格形成支撐。但成本方面，隨著夏季結束，用電高峰過去，對煤炭價格支撐下降。需求方面，目前甲醇下游普遍表現不佳，煤制烯烴和油制烯烴的成本接近，后期油制烯烴對于煤制烯烴的沖擊將會進一步加強。
“此輪甲醇上漲之初，一方面是對前期超跌的修復，另一方面也是對去庫存的反應。但隨后在資金和市場情緒的刺激下，價格對于之前的利多存在明顯的過度反應。考慮到甲醇傳統下游受環保檢查影響較大，而其他下游又很難將過高的成本向下傳導，因此，甲醇價格繼續上漲的基礎不牢固，后期見頂回調的概率較大。”黃李強說。
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