上周中鋼協(xié)及最高檢先后發(fā)聲，對(duì)當(dāng)前鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格過快上漲提出異議。上期所、大商所及鄭商所也分別從開倉數(shù)量、手續(xù)費(fèi)及保證金三方面對(duì)黑色系商品火爆的走勢(shì)進(jìn)行了降溫。但是，降溫了的螺紋鋼最近也不“安分”，每天“上躥下跳”的行情讓投資者看得心跳加速。就拿今日來說，從夜盤至午間11：19，螺紋1801的價(jià)格還穩(wěn)穩(wěn)圍繞3922一線上下震蕩，在隨后的十分鐘內(nèi)突然跳水，直跌至3860元/噸。午后開盤，小幅震蕩后價(jià)格突然快速拉升至3905元/噸。截止收盤，螺紋1801合約報(bào)收3882元/噸。

　　螺紋1801合約今日分時(shí)圖

　　資金面持續(xù)吃緊 午間螺紋突然跳水

　　對(duì)于螺紋鋼的盤中急跌，信達(dá)期貨分析師張鵬程表示主要受焦炭大幅跳水影響，導(dǎo)致一部分多頭平倉離場(chǎng)，價(jià)格出現(xiàn)跳水。目前螺紋多頭依據(jù)環(huán)保強(qiáng)化有再下一城的野心，而空頭依據(jù)交易所降溫導(dǎo)向想趁機(jī)打壓一波，但是在沒有新變量出現(xiàn)的情況下，多空雙方目前勢(shì)均力敵，導(dǎo)致行情高位震蕩運(yùn)行。

　　浙商期貨分析師程炳洪認(rèn)為短期來看，資金面持續(xù)吃緊的局面也加劇了盤中震蕩。隔夜shibor創(chuàng)逾兩年新高，自上周一以來的6個(gè)工作日內(nèi)，央行逆回購凈回收流動(dòng)性達(dá)到4300億元，央行調(diào)控市場(chǎng)資金流量，避免再次出現(xiàn)加杠桿的情形。此外，近期鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)，成交表現(xiàn)不佳，周末鋼坯累降80。就供應(yīng)端來說，高爐開工高位，粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，而需求端在淡季表現(xiàn)不佳，螺紋社會(huì)庫存緩慢累積。資金目前就四季度政策展開激烈博弈，短期未出現(xiàn)明確方向。

　　“現(xiàn)貨仍處于淡季，下游需求沒有回暖。加上目前現(xiàn)貨價(jià)格高位，市場(chǎng)成交不活躍。貿(mào)易商庫存有所回升，對(duì)現(xiàn)貨形成一定壓制。”對(duì)于近期螺紋鋼的突然下跌南華期貨研究所金屬研究總監(jiān)李曉東認(rèn)為基本面的一些“降溫”因素也起到了催化作用。“加上前期的冬季環(huán)保等利多預(yù)期釋放后，市場(chǎng)情緒平穩(wěn)，短期調(diào)整屬于正常現(xiàn)象。”他表示，目前市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)還是供給側(cè)，采暖季環(huán)保限產(chǎn)的政策能否嚴(yán)格執(zhí)行，是最大的不確定因素。

　　“一正一反”兩因素維穩(wěn)鋼價(jià) 或仍將高位震蕩

　　螺紋1801合約日線走勢(shì)圖

　　對(duì)于后市走勢(shì)，浙商期貨分析師程炳洪從多頭、空頭兩方邏輯出發(fā)進(jìn)行解讀。他認(rèn)為近期大波動(dòng)仍將繼續(xù)持續(xù)。當(dāng)前市場(chǎng)的多頭邏輯為：螺紋社會(huì)庫存低位，未出現(xiàn)明顯累積，需求端不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑，而供應(yīng)端由于環(huán)保限產(chǎn)的影響將出現(xiàn)大幅收縮。空頭邏輯為：粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，四季度需求將出現(xiàn)回落，供應(yīng)端限產(chǎn)針對(duì)不達(dá)標(biāo)企業(yè)，影響范圍有限，且電弧爐產(chǎn)量將緩慢增加。當(dāng)前由于市場(chǎng)對(duì)政策的解讀不同，多空雙方的博弈仍十分激烈，因此波動(dòng)將持續(xù)一段時(shí)間。后續(xù)隨著政策逐步明確，方向或漸明朗。

　　南華期貨研究所金屬研究總監(jiān)李曉東則是提出了未來的主要方向及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。他認(rèn)為當(dāng)前螺紋供求是接近平衡的，貿(mào)易商庫存有所增加，高位震蕩調(diào)整可能還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，但后期驅(qū)動(dòng)依然向上。主要理由是，旺季需求可能會(huì)延后，但是還是可以期待的，可能在十九大后需求開始啟動(dòng)。最大的不確定還是供給側(cè)，環(huán)保政策的執(zhí)行力度非常強(qiáng)，并且有望延續(xù)下去，如果采暖季環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，鋼價(jià)有望迎來新一輪上漲。風(fēng)險(xiǎn)在于，部分地區(qū)環(huán)保“一刀切”停產(chǎn)的方式可能改變；并且近期工業(yè)增加值下滑，說明PPI上漲帶來的成本端通脹已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定不利影響；允許鋼鐵產(chǎn)能備案，可能釋放部分優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，所以遠(yuǎn)期也不是完全無憂的，但近期調(diào)整后上漲依然可以期待。

　　對(duì)于目前螺紋所處的價(jià)格區(qū)間，信達(dá)期貨分析師張鵬程看來上有交易所打壓維穩(wěn)，下有環(huán)保的不斷推進(jìn)，一正一反讓價(jià)格穩(wěn)在高位。而且一方面8月15日螺紋限倉前的持倉為335萬手，現(xiàn)在持倉312萬手，風(fēng)險(xiǎn)釋放并不理想，這種情況下，如果多頭貿(mào)然上攻，恐招致交易所新的政策打壓。另一方面下方環(huán)保限產(chǎn)不斷得到強(qiáng)化，下跌矛盾并未有效積累，下跌驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。預(yù)計(jì)螺紋還將高位震蕩運(yùn)行，不斷釋放風(fēng)險(xiǎn)，并等待后續(xù)新變量的出現(xiàn)來打破這種平衡，到時(shí)候行情將給出新的方向。

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