【Abo說焦】天空的盡頭在哪里？
“波總，我問了一圈，都說空焦炭是送錢。到底什么時候開跌，我快扛不住了。”
被網友@長妹子尊稱為“李秋菊”的三笑同志，舉報得到的總是漲停板的獎賞后，開始動用真金白銀阻擊多軍，但仍不時忍受著凌遲般的煎熬。
“不要方不要方！現貨頂破天漲200-300，1801已升水200多了，這時候還看多的都是菜。學學扛派掌門振興書記，焦09從1900扛到1372又扛回2300。焦炭到2700不過10%，3000不過20%，不差那一點了。”回了“成都急電”，我也是一頭霧水一頭汗水。
確實，這輪焦炭上漲強度大大超過去年的“絕代雙焦”，大大出乎分析人士意料。年初邪教教主@戈亮提出2600被認為是瘋子，但現在以@錚錚鐵骨為首的恐怖分子已經喊出了2800乃至3000的掃蕩目標，而“天空才是焦炭的極限”也成了黑色熱詞。我們來看看“天空派”中天期貨首席@ROCKE王智的觀點：
“焦炭現貨、期貨“天空”在哪里，看多高？我看不到，雖然隨著價格走高，看多趨勢在減弱，但是我的邏輯沒有出現邊際變化，所以我繼續看多。黑色這么硬氣，核心在于鋼廠綜合利潤高，其它品種會接著基本面往上拉。我側重從鋼材方面推導出看多焦炭的觀點：1、鋼鐵高利潤高開工對焦炭需求構成利好。2、螺紋的缺口個人認為依舊存在，螺紋有望創新高。3、環保限產影響相對利多焦炭。”
是的，黑老大螺紋仍處強勢，加之行業間利潤傳導、焦企先于鋼廠啟動限產等利多因素的存在，似乎找不到可以做空的理由。但以上做多理由也是存在邏輯上的漏洞的。
1、鋼材供需缺口有收窄跡象，期現強勢持續性有待觀察。8月以來鋼材的瘋狂上漲我認為從供需面是很難解釋的，我傾向于主要是相關部門發出不恰當的言論，導致投資者產生國家對鋼材價格容忍度的有意無意“誤判”，從而挑戰“政策底線”發動的“19大超級行情”。目前高爐的高開工、電爐的陸續投放、施工環保的同步推進，鋼材的供需缺口有收窄跡象，終端需求萎縮的庫存增量正向貿易商的社會庫存轉移，下一階段鋼廠將逐步面臨壓力。即便進入取暖季鋼廠大規模限產，季節性需求的萎縮可能會抵消影響，鋼材價格在第四季度很難大幅上漲。
2、利潤的傳導是原料上漲的重要推動力，但更為關鍵因素是供需導致鋼廠焦炭補庫難及預期。目前雖然鋼廠庫存并不高，但近日鋼廠焦炭庫存已經停止下滑，部分鋼廠出現小幅度反彈。另外，我們注意到7月以來伴隨著焦價大漲，出現部分投機性需求，這塊三五十萬噸的“蓄水”貨數量雖然不大，但成本極低，一旦焦炭出現走弱跡象，極有可能出庫甩賣，疊加1709交割的影響，可能會對現貨市場帶來“四兩撥千斤”的負面影響。
3、環保限產相對有利焦化有待證偽。目前主流觀點認為環保對焦化影響更大，且提前一個多月，9月焦炭價格將至少2輪無懸念繼續上漲。但供暖期至9月這段時間雖沒有明確鋼廠限產，但并不代表鋼廠不停限。26+2的迎19大環保停限對鋼焦影響效果可能需要跟蹤和評估，全運會的小小試水就已讓焦企感到一絲壓力。回顧去年底至今年兩會，以及5月的環保限產，大力度的環保相對焦化是相當不利的，現貨價格因此分別下跌了600和200。即便供暖期前的限產相對焦化有利，可能已經在期貨盤面預期了。
所以2600就是焦炭的“天空”！現貨再漲200-300頂破天，期貨已經反映了這種預期，這就是我的觀點直接的理由。2502.5很有可能就是焦1801的高點。
摸頂是最容易受到批判和嘲笑的。但我認為，敢于預測未來是黑色分析應有的一種應有的姿態和追求！錯了也很正常，只是它可以為讀者提供一種思路，可以讓多空雙方更加尊重對手的邏輯。勝負并不代表對錯，許多時候僅是手氣好點而已。創造錯誤是期貨的本質之一，重要是是投資者能從一些“錯誤中”捕捉到機會并抓住機會最終取得勝利。在大家關注焦炭的“天空”在哪里的時候，我更關注邪教教主戈大爺的《焦炭現貨出現拐點的必要條件》：
讖派技術分析認為：1）CNY恢復貶值趨勢；2）十九大開完利好兌現；3）進口煤低價放量造成煉焦煤供應過剩疊加，拉低成本；4）鋼廠限產錯配焦化提產或不相應減產；5）鋼廠高價備庫充足時（第三方）庫存在降價端倪出現前低價沖擊焦化銷售同時疊加。等等因素可以導致焦炭價格在第四季度回調，目標1600。
我的天，從2600到1600！？我的戈大爺......
