連續(xù)2年多來，中國鋼材市場持續(xù)升溫，價格行情出現(xiàn)較大幅度上漲。展望鋼材后市趨勢，基于長、短期利好的共同支持，消費需求繼續(xù)旺盛，同時過剩產(chǎn)能逐步出清助力長期供求關(guān)系平衡，形成鋼材市場新的上升周期。另一方面，隨著偏低價格水平向合理價位的“補漲”階段的大體結(jié)束，并由于諸多因素抑制，下一階段鋼材市場將會進入“慢牛”格局。
所謂“慢牛”格局：一是鋼材市場繼續(xù)升溫，價格總水平依然上漲，全年平均價格高出上年，而非下降，否則就非牛市而是熊市。二是價格上漲呈現(xiàn)溫和態(tài)勢，而非暴漲。比如年度價格漲幅在3%左右。“慢牛”行情是中國鋼材市場進入新的上升周期的一種重要形態(tài)，或者是新形態(tài)。
“慢牛格局”當(dāng)然首先是牛市，它主要來自于一些長周期因素的支撐。比如國內(nèi)外經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇刺激消費旺盛增長，新技術(shù)革命顯著提高需求強度，消除地區(qū)差別產(chǎn)生需求增長的巨大時空潛力， 過剩產(chǎn)能逐步出清助力供求關(guān)系平衡，連續(xù)數(shù)年投資劇減削弱未來供應(yīng)能力等。其中最為重要的是新技術(shù)革命顯著提高鋼材需求強度和過剩產(chǎn)能逐步出清，由此促成長期供求關(guān)系改善，產(chǎn)生鋼材價格穩(wěn)定揚升的長周期基礎(chǔ)。
近幾十年來，新的技術(shù)革命不斷涌現(xiàn)，現(xiàn)今鋼結(jié)構(gòu)建筑逐步取代磚木結(jié)構(gòu)建筑，高速交通取代普通鐵路和鄉(xiāng)村土路，城市地下軌道交通的普遍興建等，都使得鋼材需求強度跳躍式增加。尤其是在西南地區(qū)高山峻嶺間修筑高速通道，全部為高架，隧道連接高橋，百公里道路建設(shè)所需要的各類鋼材，將是過去修筑盤山砂石公路的數(shù)十倍，甚至數(shù)百倍。此外，機器人(22.48 +1.63%,診股)取代人工，其實就是“金屬體”代替“肉體”的過程。據(jù)有關(guān)資料，近五年中國機器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速保持在20%以上，2017年1-7月全國工業(yè)機器人產(chǎn)量7.1萬臺，同比增長57%，目前中國已經(jīng)占據(jù)全球工業(yè)機器人市場比例1/3，成為全球最大機器人應(yīng)用市場。從生產(chǎn)一般商品的機器人生產(chǎn)線，一直延伸到生產(chǎn)機器人的機器人生產(chǎn)線，加工制造業(yè)單位產(chǎn)值所累積消耗的鋼材等金屬量，也將是先前傳統(tǒng)人工操作消耗金屬量的數(shù)十倍或者數(shù)百倍，從而顯著提高單位GDP的金屬消費強度。這就告訴我們，今后中國所要達到的鋼鐵年度消費峰值，將會顯著高出西方發(fā)達國家曾經(jīng)有過的水平。初步估算，未來中國粗鋼年度需求峰值（含直接出口）將超過10億噸，甚至達到12億噸，而不是像美國、日本等國家，粗鋼產(chǎn)量達到1、2億噸后就走上了下坡路。
又因為諸如上述新技術(shù)革命的方興未艾，由此所帶動了各項投資建設(shè)的持續(xù)進行，不會在短時期內(nèi)結(jié)束。按照規(guī)劃，到2020年全國城市軌道交通線路有望達到6000公里，規(guī)劃建設(shè)線路里程將超過10000公里，比較2015年末全國28個城市所擁有軌道交通線路3730公里，分別增長6成多和近3倍。到2025年，全國將建成“八縱八橫”高速鐵路網(wǎng)，高速鐵路總里程將達到4.5萬公里，也比2016年增加一倍。現(xiàn)在有關(guān)部門又在研發(fā)時速達到4000公里的“飛行列車”。另外，全國數(shù)億農(nóng)民進城，“棚改”規(guī)模巨大與長期進行。所有這些，勢必產(chǎn)生巨量需求，推動鋼材牛市周期。
上一輪鋼材及黑色系列商品牛市行情中，高額利潤吸引大量投資，刺激了產(chǎn)能急劇擴張。比如全球鐵礦石產(chǎn)能的巨大膨脹、中國煤炭、焦炭和鋼鐵冶煉能力的迅速增長等，出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，成為鋼鐵及黑色系列商品進入“熊市”的重要因素。為了實現(xiàn)產(chǎn)需平衡，近些年來中國決策部門開始了鋼鐵過剩產(chǎn)能的逐步出清，包括徹底取締“地條鋼”等，目前已經(jīng)取得了較大成效。粗略估算，迄今為止全國鋼鐵實際去產(chǎn)能應(yīng)該有2億多噸。此外，全國還關(guān)閉了一大批煤炭、鐵礦石、焦炭等方面的落后企業(yè)。受其影響，全國鋼鐵及黑色系列商品供求關(guān)系明顯改善，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)供應(yīng)偏緊，從而推動了價格谷底回升。預(yù)計下一階段主管部門將會鞏固去產(chǎn)能成果，采取措施防范關(guān)閉產(chǎn)能死灰復(fù)燃；同時“鐵腕”環(huán)保將接力去產(chǎn)能，極大抑制落后產(chǎn)能釋放。在這個大的政策環(huán)境影響下，中國鋼鐵及黑色系列商品產(chǎn)能，特別是落后產(chǎn)能的逐步出清，將會長期保持下去，助力與實現(xiàn)供求關(guān)系長期性平衡，進一步夯實鋼鐵及黑色系列商品市場“牛市”新周期基礎(chǔ)。
與此同時市場機制也在發(fā)揮平衡效應(yīng)。主要表現(xiàn)為此前鋼鐵及黑色系列商品市場深陷數(shù)年“寒冬”，銷售價格普遍“腰斬”，行業(yè)利潤急劇萎縮，有些還出現(xiàn)大面積虧損。受其影響，國內(nèi)外相關(guān)行業(yè)投資大幅下降。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議資料，2016年全球鐵礦石勘探預(yù)算為68500萬美元，比2015年下降40%，比2012年高峰期時的近40億美元下降了83%，這是連續(xù)第四年下降。國內(nèi)煤炭、鐵礦石及鋼鐵冶煉行業(yè)投資也是連年下降。據(jù)統(tǒng)計，2015年全國采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降8.8%，2016年下降20.4%，2017年前7月再降6.1%；2014年全國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降9.5%，2015年下降14.4%，2016年下降24.2%，2017年前7個月雖然小幅增長1.6%，但投資依然處于較低水平；2014年全國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降5.9%，2015年下降10.9%，2016年下降2.2%，2017年前7個月再降11.8%。全國采礦、煤炭、鋼鐵等行業(yè)投資的連續(xù)數(shù)年大幅縮減，肯定會抑制未來產(chǎn)能，有利于較長時間的供求關(guān)系平衡。
近3年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)投資下降曲線圖
上述幾個方面，奠定了今后中國鋼鐵的繼續(xù)牛市基礎(chǔ)。另一方面，隨著連續(xù)兩年鋼鐵及黑色系列商品價格較大幅度上漲，前期過低價格向合理價位的“補漲”階段也大體結(jié)束，今后其價格漲速與漲幅都會放緩，總體態(tài)勢較為溫和，因此進入牛市周期中的“慢牛階段”，與此相對應(yīng)，相關(guān)商品的現(xiàn)貨市場、期貨市場、股票市場也將同步進入“慢牛”局面。這是我們今后所面臨的市場基本形態(tài)的第二個特征。
今后鋼鐵及黑色系列商品市場所以進入“慢牛”階段，價格漲幅與漲勢相對溫和，首先是因為價格經(jīng)過較大幅度補漲，其對比基數(shù)有了很大提高。在這種情況下，即便今后市場價格進一步上漲，比如明年9月上海螺紋鋼期貨噸價達到4200元，也只比現(xiàn)今4000元/噸價位上漲5%，遠(yuǎn)低于現(xiàn)今鋼材價格同比5成以上的漲幅水平。其次是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱性，貿(mào)易保護主義抬頭，針對中國出口的貿(mào)易摩擦加劇；國內(nèi)房地產(chǎn)市場前景不明朗，地方政府和企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，“去杠桿”增加部分企業(yè)壓力，由此產(chǎn)生需求的不穩(wěn)定性。再次是今年內(nèi)美聯(lián)儲縮表與繼續(xù)加息，產(chǎn)生全球資金分配與流動變數(shù)。還有是全球鐵礦石、鋼鐵等黑色系列商品供應(yīng)過剩，國內(nèi)已經(jīng)關(guān)閉落后產(chǎn)能“死灰復(fù)燃”。最后是彌漫市場的“恐高”心理，擔(dān)憂價格出現(xiàn)“高臺跳水”，價格漲幅越高，這種恐高氛圍越是濃烈。受其影響，貿(mào)易商快進快出，消費者少留或者不留庫存，致使流通需求與庫存需求萎縮。所有這些，都會形成中國鋼鐵及黑色系列商品牛市掣肘，抑制其市場升溫?zé)岫取?/span>
雖然今后鋼鐵市場進入“慢牛”階段，平均價格漲幅溫和，但上述市場基本面利多與利空因素并存，市場兩大對立力量繼續(xù)激烈博弈，各種熱點炒作題材不斷，因此今后鋼材市場仍然演繹“短周期”行情，價格走勢的“過山車”或者“V型”反轉(zhuǎn)，并不會因為鋼材市場的“慢牛”格局而完全消失。因此，今后鋼材市場的“慢牛”格局，同樣伴隨著巨大震蕩，這也是需要警惕的。這就要求市場參與者們，把握市場購買節(jié)奏，不忘“恐高”，繼續(xù)快進快出。