開(kāi)年以來(lái)，美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況始終不是特別盡如人意，尤其是一季度GDP增速僅錄得了0.7%低迷增速，使得各界對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)增長(zhǎng)前景也心生疑慮，光是美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)在短期再陷衰退這一問(wèn)題，就足夠讓大家糾心上一陣子了。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家此前已表示，在一季度GDP增速意外低迷之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)兩年間再陷衰退的幾率似乎已經(jīng)很高。雖然，完全基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能狀況，確實(shí)很難直接推段出經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)不會(huì)在未來(lái)某個(gè)特定的時(shí)間點(diǎn)到來(lái)，但仍能從中尋找到一些蛛絲馬跡。至少，從時(shí)間跨度上來(lái)看，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期可以又已經(jīng)到了關(guān)鍵轉(zhuǎn)折節(jié)點(diǎn)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期十年大限將至？
美國(guó)上一輪的經(jīng)濟(jì)衰退，也就是大家仍記憶猶新跌“金融海嘯”起始于2007年，結(jié)束于2009年，迄今為止已經(jīng)過(guò)去了八年時(shí)間，而之前那次經(jīng)濟(jì)衰退則發(fā)生在2001年，再有前那一次則是在1990-91年老布什總統(tǒng)在任期間，再往上追溯則是1981-82年……因而，最近幾輪的經(jīng)濟(jì)周期的長(zhǎng)度都在8-10年左右，這意味著當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)再度進(jìn)入了敏感著時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
因此，悲觀的分析人士可始押注，假使經(jīng)濟(jì)規(guī)律依舊有效，那么美國(guó)在未來(lái)兩年內(nèi)很可能面臨新一輪的經(jīng)濟(jì)衰退。雖然，樂(lè)觀的分析師和機(jī)構(gòu)依然認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)的保駕護(hù)航之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)間打破戰(zhàn)后紀(jì)錄依舊不成問(wèn)題。高盛的最新模型則顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在截至到2019年上半年的未來(lái)9個(gè)季度內(nèi)會(huì)有31%的機(jī)率會(huì)陷入衰退，雖然表面上看起來(lái)這一概率仍不高，但是相比之前的預(yù)估已經(jīng)有所上升。
當(dāng)前的此輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期已經(jīng)延續(xù)了95個(gè)月，為自1854年有記錄以來(lái)第三長(zhǎng)的周期，僅此于此前“克林頓繁榮”時(shí)期1991年3月至2001年3月連續(xù)十年整整120個(gè)月，和1960年代的1961年2月到1969年12月的106個(gè)月。而就此狀況，高盛指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在中期周期陷入衰退的可能性，確實(shí)已經(jīng)在上升，原因在于就業(yè)和生產(chǎn)力的增長(zhǎng)已經(jīng)接近極限，很可能在此后出現(xiàn)盛極而衰。
高盛指出，一方面，4月就業(yè)人數(shù)再度增長(zhǎng)21.1萬(wàn)，令失業(yè)率回落到當(dāng)前的4.4%，雖然這一數(shù)據(jù)確實(shí)向好，但卻似乎暗示了就業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)存在過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，排除暫時(shí)低迷的GDP數(shù)據(jù)，而光看股市、樓市、產(chǎn)能缺口以及私人債務(wù)與GDP比值等狀況，也能發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)失衡的狀況隱憂(yōu)猶存，而政府經(jīng)濟(jì)政策的不確定性則可能是壓垮經(jīng)濟(jì)使之陷入衰退的最后一根稻草。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)一感冒，全世界都要打噴嚏
雖然，在經(jīng)歷了之前2008年的罕見(jiàn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之后，美國(guó)各界都已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的影響有了更大的免疫力，美聯(lián)儲(chǔ)也已經(jīng)找到更好的辦法來(lái)為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，因此，從大概率上來(lái)看，美國(guó)的下一輪經(jīng)濟(jì)衰退周期料將是短暫而溫和的，力度不太可能再與前一輪相提并論，但其外溢影響卻仍將受到全球矚目。
誠(chéng)然，經(jīng)濟(jì)衰退總是難以令人愉快的事情，并且可能對(duì)部分群體有更大的不成比例損害。但一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度陷入衰退，其影響就不僅限于美國(guó)國(guó)內(nèi)，而是將波及到全球多國(guó)，而美國(guó)的衰退與受波及國(guó)家自身的問(wèn)題結(jié)合起來(lái)，將可能造成更大的負(fù)面影響，比如本來(lái)就已經(jīng)積弱不振的歐洲經(jīng)濟(jì)將會(huì)更加失血，而正處在轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期的中國(guó)也可能因此受到額外重?fù)簟?/p>
舉2007-09年的上一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退周期的全球聯(lián)動(dòng)效應(yīng)來(lái)說(shuō)，美國(guó)的衰退很快通過(guò)互聯(lián)的金融市場(chǎng)傳遞到歐洲，而以美歐作為關(guān)鍵出口市場(chǎng)的中國(guó)便旋即受到波及，而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩從而對(duì)工業(yè)原料，尤其是需求出現(xiàn)下降的狀況下，經(jīng)濟(jì)壓力將會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到澳大利亞、俄羅斯和沙特這些原材料出口國(guó)……于是全世界范圍內(nèi)一損俱損。
而諷刺的卻是，由于美國(guó)本土仍有著巨大的內(nèi)需市場(chǎng)和足夠的政策回旋空間，在上一輪經(jīng)濟(jì)衰退中，反而是始作俑者美國(guó)自身率先實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但那些被其連累而又更脆弱的國(guó)家，可能就沒(méi)有那么幸運(yùn)。如果經(jīng)濟(jì)危機(jī)再度來(lái)襲，情況也將是類(lèi)似的。所以，不光是美國(guó)人自己，全世界都不希望看到美國(guó)再度陷入經(jīng)濟(jì)衰退。
特朗普或終須面對(duì)“衰退”考題
但無(wú)論如何，經(jīng)濟(jì)衰退仍是歷任美國(guó)總統(tǒng)所最不愿面對(duì)的狀況，1991-92年間，正是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)不振，才讓頂著海灣戰(zhàn)爭(zhēng)英雄這一榮耀的美國(guó)前總統(tǒng)老布什馬失前蹄，在連任戰(zhàn)中輸給了當(dāng)時(shí)還名不見(jiàn)經(jīng)傳的年輕后生克林頓州長(zhǎng)。所以，美國(guó)總統(tǒng)特朗普能采取什么政策措施來(lái)避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)在他的首個(gè)任內(nèi)陷入嚴(yán)重衰退，也事關(guān)他在2020年的連任前景。
投資者因而更擔(dān)心的狀況是，作為缺少政治經(jīng)驗(yàn)的政壇新人，特朗普所迫不及待意欲推行的一些強(qiáng)力經(jīng)濟(jì)“振興”措施，可能反而會(huì)起到助長(zhǎng)市場(chǎng)泡沫的反效果，并加速下一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的到來(lái)。而在經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長(zhǎng)的10年大限即將到來(lái)之際，凡是有理智的人都不應(yīng)該過(guò)于樂(lè)觀地押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)永遠(yuǎn)地持續(xù)增長(zhǎng)下去。
但大家也不必太過(guò)擔(dān)心，因?yàn)榫秃腿说臋C(jī)體難免感冒一樣，短時(shí)間的經(jīng)濟(jì)衰退本來(lái)就不可避免，而也只有通過(guò)合理受控的短期經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)擠掉資本市場(chǎng)的泡沫，淘汰掉過(guò)剩落后產(chǎn)能，才能為經(jīng)濟(jì)的下一輪增長(zhǎng)升級(jí)留出空間。