自美國總統特朗普就任以來,美國政府就表示其目標是實現經濟增長4%。然而,自2005年以來美國經濟增長率從未超過3%,期間美國還爆發了房地產泡沫崩潰導致的長期經濟衰退。這個增速究竟能否達到呢?周二(5月23日)美國財長努欽公布了美國總統特朗普的第一份完整預算案,預算案估計特朗普的政策將推動美國經濟進入增長率達到3%的時代。
2016年美國GDP增速為2%,但在今年一季度放緩至0.7%,在5月的貨幣政策會議上,美聯儲認為這種增長放緩可能是暫時的,看好未來美國的經濟增長。事實上,紐約、圣路易斯和亞特蘭大聯儲的GDP預測模型預測美國第二季度經濟增速為2.3%、2.6%和4.1%,仍然指向第二季度美國經濟增長強勁。
5月的《專業預測者調查》(SPF)則預測第二季度實際GDP增長的中位數為3.1%,而近期藍籌股經濟指數也顯示出與亞特蘭大GDPNow模型出現了分歧。有人認為亞特蘭大的GDPNow模型的GDP預測太高,而目前也有一些證據證實了這一觀點。

上圖橫軸顯示的是藍籌股經濟指數與GDPNow模型之間的差異,而縱軸衡量的是GDP初值公布80天前的GDP與GDPNow模型的差異,也就是GDPNow模型的預測誤差。如圖顯示,藍籌股經濟指數與GDPNow模型之間的差異與GDPNow模型的預測誤差呈正相關關系。
一個簡單的線性回歸可以預測,GDPNow模型在5月5日預測3.7%的經濟增速可能高了近1%。此外,該圖顯示,自2015年第四季度以來,GDPNow預測模型一直存在偏差。但如果計算加權平均值,通過藍籌股經濟指數和GDPNow模型可以得到較為準確的GDP預測,最優權重在0.34-0.55之間,這主要取決于預測距離GDP初值公布的天數。

例如,GDP初值公布前54天的最佳權重為0.55,意味著GDPNow模型的0.55倍加上藍籌股經濟指數的0.45倍的GDP預測更為準確。利用這種方法將GDPNow模型和藍籌股經濟指數加權計算,可以得到一個更為準確的GDP增速。而從下圖可以看到,GDPNow模型和藍籌股經濟指數對GDP的預測差距有一半以上是因為庫存。實際上,有研究指出,對中期庫存的預測對GDP預測的準確性相當重要。

7月28日美國將公布第二季度的GDP初值,GDPNow模型預測為4.1%距離公布日還有73天,權重約為0.35,即藍籌股經濟指數的權重為0.65,按照上面所述的計算方法,二季度GDP增速較為準確的數據應該是3.45%。