上周，美國(guó)知名投資人Asher Edelman也表示，他認(rèn)為毫無(wú)疑問(wèn)美國(guó)政府的“暴跌保護(hù)團(tuán)”才是今年推動(dòng)美股大盤(pán)指數(shù)不斷上行的幕后推手。受到這種輿論觀點(diǎn)的影響，許多股市投資者也相信美股市場(chǎng)不懼任何利空因素接連再創(chuàng)新高的行情，是美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”在背后操縱。
但是，如果想長(zhǎng)期跑贏股市大盤(pán)指數(shù)的表現(xiàn)，投資者需要在普遍認(rèn)可的行情邏輯上思考得更加深入。事實(shí)上，美國(guó)政府的“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”在成立之初，是為了提高美國(guó)金融市場(chǎng)的誠(chéng)信度、運(yùn)行效率、規(guī)范程度以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并維持投資者對(duì)于美國(guó)股市的信心。此后，按照制度設(shè)計(jì)，美國(guó)政府的“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”應(yīng)當(dāng)只在美國(guó)金融市場(chǎng)秩序混亂時(shí)出手，也就是說(shuō)只有美國(guó)股市大幅下跌時(shí)才會(huì)介入市場(chǎng)。因此，美國(guó)政府的“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”很可能不是拉動(dòng)美股指數(shù)不斷攀升的幕后推手。但是，由于目前美股上漲的行情邏輯讓許多投資者看不懂，標(biāo)普500指數(shù)似乎將很快沖破2500點(diǎn)心理大關(guān)，在這個(gè)十字路口許多投資者選擇將美國(guó)政府機(jī)構(gòu)當(dāng)做救命稻草來(lái)緩解心中對(duì)股市漲跌不確定性的安慰劑。
不過(guò)，有意思的是，正是這些相信萬(wàn)能的美聯(lián)儲(chǔ)等政府機(jī)構(gòu)能夠一手將美股大盤(pán)指數(shù)拉升至歷史新高的投資者，又同時(shí)認(rèn)為美國(guó)股市即將出現(xiàn)大幅下跌。顯然，這些投資者的邏輯互相矛盾，因?yàn)槿绻缆?lián)儲(chǔ)能夠隨意操縱市場(chǎng)，那么投資者應(yīng)當(dāng)將全部家當(dāng)押在與美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)相同的方向，也就是說(shuō)堅(jiān)定看多美國(guó)股市，而不是擔(dān)心美國(guó)股市隨時(shí)會(huì)崩盤(pán)。
不僅如此，在美國(guó)歷史上，這些本應(yīng)在各大金融市場(chǎng)崩盤(pán)時(shí)力挽狂瀾的“暴跌保護(hù)團(tuán)”通常無(wú)力阻止美股市場(chǎng)大幅下跌。在許多國(guó)家，央行都無(wú)法隨心所欲操縱金融市場(chǎng)，過(guò)去二十年中日本央行大力推行量化寬松的貨幣政策，但是這種政策反而證明了央行無(wú)法阻擋金融市場(chǎng)大幅下跌的趨勢(shì)。
從2009年開(kāi)始，美國(guó)股市就開(kāi)啟了一波長(zhǎng)期大牛市行情。在這波大牛市啟動(dòng)之前，美國(guó)股市陷入了長(zhǎng)達(dá)十年的寬幅震蕩調(diào)整行情。同期，美聯(lián)儲(chǔ)也進(jìn)入了量化寬松的貨幣政策周期。正是由于這兩個(gè)金融事件發(fā)生的時(shí)間節(jié)點(diǎn)十分接近，許多股市投資者相信，量化寬松貨幣政策就是促成美國(guó)股市走出大牛市行情的主要催化劑。但是，這種邏輯推理中實(shí)際上存在一個(gè)缺陷，因?yàn)闀r(shí)間上的相關(guān)性并不代表兩個(gè)事件存在因果關(guān)系。過(guò)去一年中，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束量化寬松貨幣政策，但是美國(guó)股市各大指數(shù)仍然不斷再創(chuàng)新高，這也說(shuō)明量化寬松政策很可能不是導(dǎo)致美股走牛的唯一因素。
從另一個(gè)方向看，當(dāng)美國(guó)股市暴跌進(jìn)入熊市時(shí)，許多相信美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策萬(wàn)能的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將采取各項(xiàng)措施來(lái)挽救股市。但是，美聯(lián)儲(chǔ)在2008年至2009年金融危機(jī)時(shí)期美國(guó)股市大跌的時(shí)候，并未能扮演救世主的角色。因此，這一次美聯(lián)儲(chǔ)也無(wú)法扭轉(zhuǎn)金融市場(chǎng)內(nèi)生的行情趨勢(shì)。
美國(guó)政府的“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”是于1987年成立的，主要功能是預(yù)防美國(guó)金融市場(chǎng)再次出現(xiàn)類(lèi)似1987年的恐慌性大跌。但是，美聯(lián)儲(chǔ)和“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”此后似乎并未能有效地在市場(chǎng)情緒非常恐慌的時(shí)期維護(hù)金融市場(chǎng)秩序穩(wěn)定。幾十年來(lái)，美國(guó)股市不定期會(huì)出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)率大幅躍升的不穩(wěn)定時(shí)期，也就是說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)和“暴跌保護(hù)團(tuán)”并未成功扮演股市穩(wěn)定器的角色。
從“暴跌保護(hù)團(tuán)”成立起，美國(guó)股市大盤(pán)指數(shù)曾多次出現(xiàn)短期內(nèi)大幅下跌的劇烈波動(dòng)行情：
1、2001年2月：美股大盤(pán)指數(shù)在七周時(shí)間內(nèi)下跌22%。
2、2001年9月：美股大盤(pán)指數(shù)在三周時(shí)間內(nèi)下跌17%。
3、2002年7月：美股大盤(pán)指數(shù)在三周時(shí)間內(nèi)下跌22%。
4、2008年9月：美股大盤(pán)指數(shù)在一周時(shí)間內(nèi)下跌12%。
5、2008年2月：美股大盤(pán)指數(shù)在三周時(shí)間內(nèi)下跌23%。
6、2008年11月：美股大盤(pán)指數(shù)在三周時(shí)間內(nèi)下跌25%。
7、2008年10月：美股大盤(pán)指數(shù)在兩周時(shí)間內(nèi)下跌30%。
8、2010年5月：美股大盤(pán)指數(shù)出現(xiàn)閃崩，當(dāng)天標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)盤(pán)下跌超過(guò)30點(diǎn)，幾分鐘后盤(pán)中美股大盤(pán)指數(shù)又繼續(xù)下跌70點(diǎn)，單日跌幅一度高達(dá)9%。最終當(dāng)日標(biāo)普500指數(shù)收跌3.1%。
9、2011年7月：美股大盤(pán)指數(shù)在兩周時(shí)間內(nèi)下跌18%。
10、2015年8月：美股大盤(pán)指數(shù)在一周時(shí)間內(nèi)下跌11%。
11、2016年1月：美股大盤(pán)指數(shù)在三周時(shí)間內(nèi)下跌13%。
從這些美股市場(chǎng)的歷史行情走勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)看，從“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”成立以來(lái)，美股市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)行情的頻率似乎不升反降。這二十年中美股市場(chǎng)出現(xiàn)短期暴跌行情的跌幅比“暴跌保護(hù)團(tuán)隊(duì)”成立之前二十年間更大。
同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)不僅無(wú)力掌控美國(guó)股市的走勢(shì)，對(duì)外匯市場(chǎng)走勢(shì)的影響力實(shí)際上也并不顯著。一直以來(lái)，就像許多股市投資者相信美聯(lián)儲(chǔ)能通過(guò)一紙聲明操縱美股大盤(pán)指數(shù)的走向，許多外匯市場(chǎng)投資者也相信美聯(lián)儲(chǔ)能夠隨意打壓美元匯率。但是，實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)并不能完全掌控市場(chǎng)走勢(shì)，美股市場(chǎng)走出牛市也只是股市內(nèi)在的漲跌規(guī)律決定的。
2011年7月時(shí)，分析師曾預(yù)測(cè)美元匯率指數(shù)DXY會(huì)走出一波長(zhǎng)達(dá)多年的大牛市行情，第三個(gè)升浪將把美元匯率從當(dāng)時(shí)的70點(diǎn)附近帶到103.53的目標(biāo)點(diǎn)位。而當(dāng)時(shí)，美元匯率指數(shù)僅為73.42點(diǎn)，這意味著美元匯率指數(shù)會(huì)走出漲幅高達(dá)41%的牛市行情，這在外匯市場(chǎng)中是幅度非常大的行情。但是，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)仍然處于量化寬松貨幣周期，因此絕大部分外匯市場(chǎng)投資者都非常確定美元會(huì)崩盤(pán)，沒(méi)人相信美元匯率指數(shù)會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策打壓之下走出一波牛市行情。
不僅如此，從美聯(lián)儲(chǔ)宣布進(jìn)入加息周期后，許多外匯市場(chǎng)投資者又非常確信美聯(lián)儲(chǔ)加息將成為拉升美元匯率指數(shù)大幅上漲的催化劑。但是，技術(shù)分析層面來(lái)看，分析師曾預(yù)測(cè)美元匯率指數(shù)將進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)達(dá)多年的回調(diào)周期，長(zhǎng)期目標(biāo)點(diǎn)位將低于前期高點(diǎn)。如今來(lái)看，美元匯率指數(shù)在小幅沖破目標(biāo)點(diǎn)位后就開(kāi)始大幅回調(diào)，這讓許多相信美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融市場(chǎng)走勢(shì)掌控力的投資者不可思議，因?yàn)榘凑粘Ｒ?guī)邏輯，美元匯率指數(shù)應(yīng)當(dāng)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐而不斷上揚(yáng)，但是美元匯率指數(shù)實(shí)際走勢(shì)證明了美聯(lián)儲(chǔ)在操縱市場(chǎng)方面的無(wú)力。
因此，從美元指數(shù)的歷史走勢(shì)來(lái)看，金融市場(chǎng)走勢(shì)大部分時(shí)候與投資者共同的預(yù)期方向相反，因?yàn)榇蠖鄶?shù)時(shí)間經(jīng)濟(jì)基本面和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策都是左右金融市場(chǎng)漲跌的核心因素。相反，市場(chǎng)參與者的情緒才是影響資產(chǎn)價(jià)格漲跌的主要催化劑。只有準(zhǔn)確分析其他市場(chǎng)參與者的情緒，才能在市場(chǎng)走出反預(yù)期的意外行情時(shí)站在正確的一側(cè)。
這種金融市場(chǎng)漲跌走勢(shì)超越國(guó)家央行掌控范圍的情況也在其他國(guó)家出現(xiàn)過(guò)。過(guò)去三年中，中國(guó)央行拿出了總額近一萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備試圖抬升人民幣匯率。但是這幾年中人民幣兌美元匯率仍然下跌近14%。但是，當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)中大部分投資者都不相信中國(guó)央行強(qiáng)勢(shì)介入會(huì)無(wú)力拉動(dòng)人民幣匯率。
因此，在全球范圍內(nèi)，許多國(guó)家的央行都曾試圖左右金融市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，但是從市場(chǎng)的實(shí)際走勢(shì)來(lái)看，各個(gè)金融市場(chǎng)都會(huì)逆著央行想要的路徑前進(jìn)。因此，強(qiáng)勢(shì)的央行在市場(chǎng)力量面前也要低頭，即使有時(shí)市場(chǎng)漲跌與央行貨幣政策在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上重合，也并不意味著兩者存在因果關(guān)聯(lián)。