6月13日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.7954，較上一個(gè)交易日小幅下跌6個(gè)基點(diǎn)。在岸和離岸市場(chǎng)人民幣匯率則出現(xiàn)了不同程度的上漲，截至記者發(fā)稿前，分別上漲4個(gè)基點(diǎn)和47個(gè)基點(diǎn)。自5月26日，央行在人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)上漲1.1%。
對(duì)此，中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰對(duì)記者表示，中間價(jià)形成機(jī)制調(diào)整后，人民幣匯率波幅擴(kuò)大，離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元一度升值超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)，顯示中間價(jià)的調(diào)整提高了匯率的靈活性。在新的匯率形成機(jī)制下，投機(jī)者看空、做空人民幣將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布的銀行同業(yè)人民幣隔夜拆借利率飆升，大幅抬升了做空人民幣的成本。
5月26日，中國(guó)外匯交易中心官網(wǎng)發(fā)布消息稱，近日外匯市場(chǎng)自律機(jī)制匯率工作組考慮在人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子。這意味著，人民幣中間價(jià)形成機(jī)制將變?yōu)椤笆毡P匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。對(duì)此，官方指出，在中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中增加逆周期因子，主要目的是適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，緩解外匯市場(chǎng)可能存在的“羊群效應(yīng)”。
聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，引入“逆周期因子”后，匯率市場(chǎng)的不穩(wěn)定性會(huì)在一定程度上有所緩解。
“‘逆周期因子’的引入將會(huì)使市場(chǎng)匯率波動(dòng)減小，中國(guó)市場(chǎng)的吸引力將有所提高。逆周期因子本質(zhì)上帶來(lái)的是匯率波動(dòng)的減小，帶來(lái)的必然是市場(chǎng)的穩(wěn)定。市場(chǎng)的穩(wěn)定則在世界范圍內(nèi)吸引投資者的注目，將會(huì)有更多的資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。資金的大量涌入帶來(lái)的是人民幣需求的提升，市場(chǎng)對(duì)于人民幣的交易將更為頻繁，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制將起到更為重要的作用，大幅度的匯率波動(dòng)將有所減少。”李奇霖認(rèn)為。
李奇霖預(yù)計(jì)，人民幣匯率波動(dòng)將會(huì)因“逆周期因子的出現(xiàn)”而減小，將更多與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素掛鉤。先前的人民幣匯率機(jī)制主要是受到一攬子貨幣價(jià)值的影響，其更多的是反映世界經(jīng)濟(jì)的景氣程度。在引入“逆周期因子”后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期將會(huì)是影響匯率的重要因素，也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)因素對(duì)于人民幣匯率的影響逐漸增大，未來(lái)人民幣匯率的參考因素更多的是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面變化。
“總體來(lái)看，人民幣對(duì)美元貶值的壓力有所弱化，人民幣對(duì)美元匯率大致保持穩(wěn)定。”鄂志寰表示。