全球要聞：中國抵押品問題又再次引發熱議。“幽靈抵押品”指的是抵押物經歷了兩次或兩次以上的再抵押，或者抵押物根本不存在。在全球方面，路透社記者塔姆(Engen Tham)經過廣泛分析后發現，中國前些年經歷的這個問題不僅沒有消失，而且還像往常一樣普遍，甚至更加糟糕。

　　毫無疑問，今天的工新階層都知道更努力、更快和更好地工作意味著什么，以及落后所帶來的后果。然而，對于許多工薪階層來說，他們可能并不了解為什么要這樣工作。最初，他們可能會環顧四周，然后很快就把外國人當作經濟困境的替罪羊然而，就像《愛麗絲夢游仙境》中的故事一樣，事情往往不是最初顯現的那般。

　　談到當今的金融市場，其與實體經濟幾乎完全脫節。

　　股市剛剛創下歷史新高，然而10個美國人中就有6個拿不出500美元來支付意外賬單。一個對當下情況好奇的人可能會環顧四周，然后發現更多的問題而不是答案。

　　錢是從哪里來的？又去了哪里？

　　在他知道答案之前，他已經走下兔子洞，在那里他會發現最不可思議的事情。他可能發現，美聯儲已經用法定貨幣創造并延續了瘋狂和難以置信的債務水平。而這又反過來將經濟推入了巨大的金融泡沫之中。

　　什么泡沫？

　　在8年多一點的時間里，大盤股上漲6倍完全正常。

　　從插圖可以看出，這是一個真正的思想者的市場。這意味著，這是一個讓人花時間考慮其他問題而不是股市本身問題的市場。

　　股市只是不斷瘋狂地上漲。

　　當被問及“你會對那些擔心資產價格可能出現泡沫的美聯儲官員說什么？”時，前FOMC成員Narayana Havenstein最近指出：“我認為這些情況不會對經濟構成重大風險。”

　　看到了嗎？他說沒有什么可擔心的！

　　不會出任何問題。

　　如果他關注美聯儲發行的這些貨幣，就會發現美聯儲采取的措施導致財富高度集中在少數人手中，同時掠奪了其他多數人的財富。

　　因此，他發現了一個更準確的原因，可以解釋為什么工新階層必須跑得越來越快，但實際上卻越來越落后。

　　貨幣瘋狂

　　顯然，這樣一個瘋狂的系統不可能永遠持續下去。但它比任何誠實的人所能想象的時間都要長得多。尼克松在大約46年前關閉黃金窗口后的經歷能夠證明這一點。

　　此外，過去8年里美聯儲試圖將零利率政策和量化寬松常態化， 這段經歷也能證明瘋狂持續下去的強大能力。

　　簡而言之，貨幣政策已經瘋了。

　　圖1:截至2017年5月1日，TMS-2的同比增長率(5.89%，2008年9月以來的最低值)

　　就在上周，美聯儲主席珍妮特·耶倫在經濟緊縮的情況下提高了利率。

　　這不是違背了美聯儲的標準操作程序嗎？他們是在為下一次股市暴跌提供掩護嗎？

　　邪惡的兔子已經準備打破平靜了嗎？

　　美國真實貨幣供應量TMS-2的年增長率目前已經跌至2008年9月以來的最低水平，而商業和工業貸款增長率似乎接近穿透零位線。

　　上一次商業貸款以如此緩慢的速度增長是在2011年4月，當時情況完全不同。

　　銀行貸款總額的增長率(包括抵押貸款和其他消費貸款)也處于新低(同比增長4.31%).
　　顯然，從這些數據來看我們沒有問題。但是在這種情況下，我們還看到美聯儲將進行“資產負債表正常化”就有點奇怪了。

　　我們很想知道，這些決策者到底在看什么(肯定不可能是這里的圖表).

　　美聯儲是否會主動減少貨幣供應，從而導致股市崩盤？

　　真的很難相信，他們很可能被命令驅使的虛假安全感迷惑了。

　　坦率地說，一個人要在價格壟斷的信貸市場干一些骯臟的勾當，必須擁有名牌大學的文憑，在冗長和受托的監督下工作，而且被證明是精英出身。

　　不過歸根結底，這種理念基于一種虛幻的信念，即人們可以把捏造出來的數據點連起來，然后再把貸款的價格調高或調低，以使未來的數據看起來更符合美聯儲的胃口。

　　然而，在表面之下，真正的細節卻顯露出來：這一切都是為了讓大銀行家們擁有充足的現金和信貸，這樣他們就可以用合同約束一代又一代的人，從他們終身承擔的債務中收取利息。

　　以下是上周三聯邦公開市場委員會聲明的摘要。

　　耶倫和美聯儲打的字謎就源于《愛麗絲夢游仙境》。

　　FOMC仍然認為，隨著貨幣政策立場的逐步調整，經濟活動將以溫和的速度增長，勞動力市場將進一步改善。

　　短期內，1年內的通貨膨脹率預計將保持在2%以下，但在中期將穩定在FOMC設定的2%的目標。

　　經濟近期面臨的風險不大，但委員會正在密切關注通脹的發展。

　　考慮到勞動力市場和通脹的實際和預期狀況，委員會決定將聯邦資金利率的目標區間提高至1%至1.25%。

　　貨幣政策維持寬松，以此支持勞動力市場狀況進一步改善和持續恢復至2%的通貨膨脹水平。

　　這就是FOMC最出色的廢話。

　　不過，美聯儲沒有講出非常關鍵的一句廢話。

　　那就是，如果你跑得夠快的話，你有時會抓到兔子。

　　FANG公司的瘋狂

　　在我們看來，央行資產負債表與“FANG”公司股票之間的相關性不是最有趣的，而是FANG公司和市場其他公司的股票表現出現分離(實際上，標準普爾500指數的市值加權與平均加權的比值已經能夠代表股市的相對表現).
　　這與上面顯示的貨幣供應量增長放緩密切相關。

　　每次接近大型的股市頂峰時，都能觀察到類似表現。

　　圖2:藍線：央行資產負債表綠線：FANG公司的股票紅線：非FANG公司的股票(標準普爾500指數的平均加權/市值加權)  

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