每月首個(gè)周五的“非農(nóng)夜”在上周剛剛過去，然而在一些業(yè)內(nèi)人士眼中，本周五晚間美國指標(biāo)的重要性很可能將絲毫不遜色于“非農(nóng)夜”。據(jù)彭博社報(bào)道，如果依然有市場人士認(rèn)為最新的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不夠強(qiáng)勁，不足以令債市多頭感到不安，那么本周五晚將發(fā)布的美國通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)改變這一切。

　　美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，7月非農(nóng)就業(yè)崗位超預(yù)期增加20.9萬個(gè)，失業(yè)率則降至了16年來的最低水平。美國銀行用“全部指標(biāo)近乎完美”形容了這張強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)。然而，盡管10年期美國國債收益率在非農(nóng)公布后上漲，但上周周線仍收低。彭博社認(rèn)為，不少交易員們依然將本周的通脹數(shù)據(jù)視為美聯(lián)儲(chǔ)是否能在2017年再次加息的一個(gè)更好的晴雨表。

　　目前，利率市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在年底前再度加息的概率依然低于50%，部分原因是近期物價(jià)增速未能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定的2%通脹目標(biāo)。道明證券的利率策略師Gennadiy Goldberg說，鑒于最近幾個(gè)月令人失望的通脹數(shù)據(jù)，如果本周的數(shù)據(jù)能夠達(dá)到市場預(yù)期的程度，美債收益率可能會(huì)上升。

　　如下圖所示，今年以來美債收益率的走勢始終于通脹的漲跌趨勢保持一致。彭博社最新的預(yù)測中值顯示，美國7月份CPI年率料將同比上升1.8%，環(huán)比上升0.2%。

　　美國10年期公債收益率本周開盤后最新報(bào)在2.26%一線，較2017年最低水平2.10%高出約16個(gè)基點(diǎn)。

　　Gennadiy Goldberg指出，近年來市場對通脹率的關(guān)注度已明顯提高，因?yàn)樗锌赡芨淖兠缆?lián)儲(chǔ)對是否進(jìn)一步加息的看法。本周的通脹報(bào)告有“相當(dāng)大的權(quán)力”，決定美債收益率是延續(xù)上周五反彈，還是進(jìn)一步下探年內(nèi)新低！

　　值得一提的是，交易員們本周料也會(huì)對聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)高官對于貨幣政策前景的最新看法，其中就將包括美聯(lián)儲(chǔ)三把手紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利。分析師此前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月下一次政策會(huì)議上宣布，開始削減所持規(guī)模達(dá)4.2萬億美元的美國公債和抵押貸款支持證券(MBS)組合。2007-2009年金融危機(jī)過后，美聯(lián)儲(chǔ)透過買入上述債券來壓低利率。

　　不過，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡里(Neel Kashkari)上周末的一番最新講話，仍令通脹與加息間的鴻溝凸顯。卡什卡里指出，上周五的非農(nóng)報(bào)告并不能改變他的觀點(diǎn)——美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在短期內(nèi)隨時(shí)暫停加息。他表示，此次非農(nóng)報(bào)告并沒有線索表明通脹將會(huì)升高。他在推文中質(zhì)問道，“為何非農(nóng)報(bào)告能讓我們對通脹抱有更多信心？”

　　在今年年初攀升至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)位之后，美國CPI和不包括食品和能源的核心CPI數(shù)據(jù)最近幾個(gè)月持續(xù)出現(xiàn)大幅下跌，在7月可能將連續(xù)第三個(gè)月低于這一目標(biāo)線。而根據(jù)BMO Capital Markets的數(shù)據(jù)，自今年3月以來，每一次CPI環(huán)比的調(diào)查預(yù)估，都較最終實(shí)際公布值出現(xiàn)高估。

　　前債王比爾·格羅斯近期指出，“對我來說，美國就業(yè)增長似乎并沒有像以前那樣刺激經(jīng)濟(jì)增長和消費(fèi)支出，在核心通脹率上升到2%之前，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)開始實(shí)施縮表，但今年可能不會(huì)提高短期利率。”

　　東京IG Securities的資深外匯策略師Junichi Ishikawa則表示，“本周對美元來說是關(guān)鍵的一周。盡管非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但10年期美債收益率漲幅有限、顯示出對美國通縮放緩的擔(dān)憂揮之不去。生產(chǎn)者和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)等數(shù)據(jù)，可能必須得優(yōu)于預(yù)期，才能打消通脹憂慮。只有到那個(gè)時(shí)候，美元才會(huì)迎來真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”

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