黃金是否還要上漲？關鍵還看商品如何表現！
在上周之前，黃金的走勢一直沒有得到常規因素的支撐，這些常規因素包括強勁的原油、白銀、銅以及其它對通脹敏感的市場，它們能夠支持黃金的短期走勢。不過，盡管目前黃金面臨短期障礙，但仍有更多的支持。
原油是對通脹最為敏感的商品。與黃金一樣，原油在12月和1月經歷了一波反彈，并在上個月末達到頂峰。原油期貨價格在12月初黃金下跌的前三天觸底，然后在實現6周反彈之前建立了一個典型的“雙底”。通常情況，油價是黃金走勢的先行指標。
下圖顯示的是4月原油期貨(CLJ8)與黃金價格(GCJ8)走勢圖。從圖中可以看出，相比黃金，原油走勢相對強勢。自本月早些時候觸及關鍵低點之后，油價的走勢已經出現明顯改善。
值得一提的是，油價連續兩個交易日收于15日均線上方，這通常暗示著油價短期內可能回升。隨著對沖基金經理開始關注對通脹敏感的資產，油價的上漲可能為黃金走勢鋪平道路。
除了原油走勢強勁之外，市場對工業金屬需求的增加幫助建立了通貨膨脹緩慢但穩定回升的情況。從歷史來看，銅價是支撐黃金走強的因素之一，銅市場的改善常常成為黃金中期(3-9個月)展望的先行指標。與其他金屬一樣，黃金也受益于全球工業需求的回歸。發達國家經濟的復蘇進一步加強黃金的看漲觀點。
支撐黃金鞏固中期上漲趨勢的另一個因素是整個商品市場的發展。在近幾個月，湯森路透/核心商品CRB指數(CRB)和金價走勢很大程度上保持同步。有時甚至在過去一年的短期交易中刺激金價上漲。鑒于CRB指數剛剛建立了新的短期突破信號，黃金又獲得了一個短期支持。
從短期(1-4周)來看，iSharesGoldTrustETF(IAU)仍然高于最近的關鍵低點12.62美元。
但是，黃金現在面臨的問題是美元走勢的不確定性。WisdomTree彭博做多美元基金(USDU)目前處于橫向持倉的模式，這也是黃金漲勢陷入停滯的主要原因。美元的空頭回補可能暫時利空黃金的短期走勢，盡管可能不會持續很久。
總而言之，只要這些對通脹敏感的商品繼續走強，黃金在未來幾個月應該仍然會跑贏大盤，盡管短期內可能出現波動。
本文作者：宋陽峰【轉載請標明出處】