如今的監(jiān)管是值得阿諛奉承的。本來市場(chǎng)上的虧虧賺賺與我確實(shí)沒多大干系，但是看到一波一波的韭菜幻想著自己是鐮刀而沖向真正的鐮刀，而且在不停的同化我身邊的人，我時(shí)常感覺自己活在生化危機(jī)里。
遲到的場(chǎng)外期權(quán)之死
證券業(yè)協(xié)會(huì)創(chuàng)新部通知券商，自4月11日起暫停券商與私募基金開展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，券商不得新增業(yè)務(wù)規(guī)模，存量業(yè)務(wù)到期自動(dòng)終止，不得續(xù)期。
這是一篇諂媚當(dāng)今監(jiān)管的文章，請(qǐng)慎入。
晚上看到這一則消息，雖然發(fā)著燒，也把自己扶起來，完成一下一直以來的一個(gè)夙愿。
關(guān)于個(gè)股期權(quán)，我已經(jīng)憋了很長(zhǎng)時(shí)間了，也早早答應(yīng)人，要寫相關(guān)的文章。今天政策一出，關(guān)于個(gè)股期權(quán)的普及知識(shí)也就免去了。巴菲特稱衍生金融品是大規(guī)模殺傷性武器，而其中最厲害的之一，就是期權(quán)了。
上市公司海寧皮城開展全市場(chǎng)第一單大股東可交換私募債之后，我創(chuàng)立的第一家公司隨即參與了第二單還是第三單的可交換私募債，就是運(yùn)用了場(chǎng)外期權(quán)的模式。它杠桿幅度達(dá)12.5倍——找某大型國(guó)有券商借8000萬參與認(rèn)購(gòu)私募債。
當(dāng)時(shí)正值14年熊市，我們唯一關(guān)心的就是上市公司股東能不能還得起錢，去當(dāng)?shù)乜疾?，見了企業(yè)融資負(fù)責(zé)人，董事長(zhǎng)的親戚。
當(dāng)時(shí)如果是大股東不違約，我們應(yīng)該就有年化50%多的收益，恰好趕上15年牛市到來，標(biāo)的股票應(yīng)該是漲了2到3倍，我們持有的債如果轉(zhuǎn)成股票，按照我們720萬的本金投入，半年的盈利應(yīng)該有數(shù)十倍之多。但是當(dāng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)是，只要大股東有為違約的行為，720萬的本金就全軍覆沒——即使券商走法律流程最終要回本金，也不再與我們有關(guān)。
擔(dān)驚受怕的情緒隨著股票的上漲而逐漸減弱。過了半年，兩個(gè)極端都沒有實(shí)現(xiàn)。最終在到期前三天，大股東行使了回購(gòu)權(quán)，最終以本金年化百分之四五十收?qǐng)?，相比幾十倍的收益，?jiǎn)直是可憐。
這大概就是一個(gè)典型且復(fù)雜的場(chǎng)外期權(quán)了。我們當(dāng)時(shí)做它的目的更多的是看中固定收益這一塊。然而目前市場(chǎng)上現(xiàn)在流行的是直接做個(gè)股的期權(quán)——買賣雙方通過券商做個(gè)協(xié)議，或者直接與券商對(duì)賭，可以把杠桿放到十幾倍甚至更高。
而最開始主推這一業(yè)務(wù)的，是鼎鼎大名的兩個(gè)中字頭券商，其中不乏獲很多私人好友，都一股腦的向我推薦他們的期權(quán)業(yè)務(wù)，我都是婉拒。這也是我遲遲沒有完成作業(yè)的一個(gè)小原因——怕他們看到文章尷尬。
直到今天，據(jù)說市場(chǎng)上大大小小的券商已經(jīng)全部一擁而入，爭(zhēng)取這塊“創(chuàng)新業(yè)務(wù)的沃土”——一個(gè)超級(jí)賽亞人版本的融資融券。
直到我身邊的很多私募，已經(jīng)開始起來做所謂的個(gè)股期權(quán)通道業(yè)務(wù)，我才越來越覺得不對(duì)勁了。
如果我站在證券公司的立場(chǎng)，我的想法大概是，如果你覺得自己很牛x，那你就放杠桿唄。我的職責(zé)就是提供給你最好的服務(wù)，大巴接送澳門，輸了我借錢給你繼續(xù)。
券商就在市場(chǎng)上去尋找那些所謂的高手——擁有“確定性機(jī)會(huì)”的高凈值個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶，而這些所謂的確定性，不外乎就是內(nèi)幕交易和老鼠倉(cāng)的藏污納垢之處。
我只能時(shí)常在小圈子里面表達(dá)自己的觀點(diǎn)——個(gè)股期權(quán)就是高凈值客戶和精英機(jī)構(gòu)的絞肉機(jī)。我也常常想不明白，為什么監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在去杠桿、抑制投機(jī)，而到現(xiàn)在還沒有對(duì)這個(gè)業(yè)務(wù)動(dòng)手。
直到今晚協(xié)會(huì)痛下殺手，見微知著，如今的監(jiān)管是值得阿諛奉承的。本來市場(chǎng)上的虧虧賺賺與我確實(shí)沒多大干系，但是看到一波一波的韭菜幻想著自己是鐮刀而沖向真正的鐮刀，而且在不停的同化我身邊的人，我時(shí)常感覺自己活在生化危機(jī)里。
一個(gè)人的價(jià)值投資是很難堅(jiān)持的，所以我也要反抗。
就在我寫文章的同時(shí)，群里有正在學(xué)習(xí)價(jià)值投資的證券公司的客戶經(jīng)理分享道：“我們以前有個(gè)客戶就是想以小博大，虧損了5千萬，房子都賣掉了 ”——這種不屬于內(nèi)幕老鼠倉(cāng)，而是帶著幻想癥的純天然韭菜。
隨后，那家上市公司好像又發(fā)行了可交換私募債和一系列其他的融資，當(dāng)時(shí)跟我對(duì)接的董事長(zhǎng)親人，幾個(gè)月前在朋友圈里面看到他跳樓自殺的新聞，打開通訊錄還在，甚感唏噓。(本文作者介紹：君擇控股董事長(zhǎng)，個(gè)人公眾號(hào)“與君擇道行”。)